ഈ ആഴ്ച വെള്ളി വില 14% ഇടിഞ്ഞ് ഏഴ് മാസത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലെത്തിയത് എന്തുകൊണ്ട്

ആഗോള വിപണിയിൽ വെള്ളി വില ഈ ആഴ്ച കനത്ത ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തി; വില 14% വരെ കുറയുകയും കഴിഞ്ഞ ഏഴ് മാസത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലെത്തുകയും ചെയ്തു. ഈ വർഷം ആദ്യം കണ്ട ചരിത്രപരമായ ഉയർന്ന നിരക്കുകളിൽ നിന്നുള്ള വലിയൊരു മാറ്റമാണിത്, ഇത് ലോഹത്തിന്റെ ഹ്രസ്വകാല പ്രവണതകളെക്കുറിച്ച് നിക്ഷേപകർ വീണ്ടും ചിന്തിക്കാൻ പ്രേരിപ്പിക്കുന്നു.

ഫെഡ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകളുടെ ആഘാതം

വെള്ളി വില ഇടിയുന്നതിന്റെ പ്രധാന കാരണം യുഎസ് മോണിറ്ററി പോളിസിയെക്കുറിച്ചുള്ള (monetary policy) മാറുന്ന കാഴ്ചപ്പാടുകളാണ്. ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ ഏറ്റവും പുതിയ പോളിസി മീറ്റിംഗിലെ കർശനമായ നിലപാടുകളെത്തുടർന്ന്, ഈ വർഷം അവസാനം പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷയിൽ ട്രേഡർമാർ വലിയ തോതിൽ പന്തയം വെക്കുന്നുണ്ട്.

പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ കൂടുമ്പോൾ, വെള്ളി കൈവശം വയ്ക്കുന്നതിലെ "അവസരച്ചെലവ്" (opportunity cost) വർദ്ധിക്കുന്നു. ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളോ സ്ഥിര വരുമാനം നൽകുന്ന ആസ്തികളോ പോലെ അല്ല വെള്ളി; ഇത് പലിശയോ കൃത്യമായ വരുമാനമോ നൽകുന്ന ഒരു ആസ്തിയല്ല. അതിനാൽ, പണപ്പെരുപ്പം നേരിടാൻ യുഎസ് സെൻട്രൽ ബാങ്ക് കർശനമായ സാമ്പത്തിക നിലപാടുകൾ സ്വീകരിക്കുമെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുമ്പോൾ, നിക്ഷേപകർ വിലപിടിപ്പുള്ള ലോഹങ്ങളിൽ നിന്ന് മാറി പലിശ ലഭിക്കുന്ന സെക്യൂരിറ്റികളിലേക്ക് മാറുകയാണ്. പലിശ നിരക്കുകളുടെ ഭാവി പാതയെക്കുറിച്ചുള്ള നിർണ്ണായക സൂചനകൾ നൽകുന്ന യുഎസ് പേഴ്സണൽ കൺസംപ്ഷൻ എക്സ്പെൻഡിച്ചർസ് (PCE) ഡാറ്റയെയാണ്—ഇതാണ് ഫെഡിന്റെ പ്രിയപ്പെട്ട പണപ്പെരുപ്പ സൂചിക—വിപണി ഇപ്പോൾ ഉറ്റുനോക്കുന്നത്.

വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ബോണ്ട് യീൽഡും കരുത്തുറ്റ ഡോളറും

ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് യീൽഡുകളിലെ (bond yields) വർദ്ധനവ് വെള്ളി വില കുറയുന്നതിനെ കൂടുതൽ സ്വാധീനിക്കുന്നു. ഗവൺമെന്റ് സെക്യൂരിറ്റികളിലെ യീൽഡ് വർദ്ധിക്കുമ്പോൾ, വിശ്വസനീയമായ ലാഭം ആഗ്രഹിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർക്ക് അവ കൂടുതൽ ആകർഷകമാകുന്നു, ഇത് വെള്ളി പോലുള്ള കമ്മോഡിറ്റികളിൽ നിന്നുള്ള മൂലധന ഒഴുക്ക് കുറയ്ക്കുന്നു.

കൂടാതെ, യീൽഡുകൾ വർദ്ധിക്കുന്നത് സാധാരണയായി യുഎസ് ഡോളറിന്റെ മൂല്യം വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ കാരണമാകുന്നു. വെള്ളി വില ആഗോളതലത്തിൽ ഡോളറിലാണ് നിശ്ചയിക്കുന്നത് എന്നതിനാൽ, ഡോളർ കരുത്താർജ്ജിക്കുന്നത് മറ്റ് കറൻസികൾ ഉപയോഗിക്കുന്ന അന്താരാഷ്ട്ര വാങ്ങലുകാർക്ക് വെള്ളി കൂടുതൽ വിലകൂടിയതാക്കുന്നു. ഉയർന്ന യീൽഡും കരുത്തുറ്റ ഡോളറും സൃഷ്ടിക്കുന്ന ഈ ഇരട്ട സമ്മർദ്ദം വിലപിടിപ്പുള്ള ലോഹങ്ങൾക്ക് വെല്ലുവിളി നിറഞ്ഞ സാഹചര്യം സൃഷ്ടിക്കുകയും ആഗോള ഡിമാൻഡ് കുറയ്ക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറയുന്നതും റിസ്ക് പ്രീമിയം നഷ്ടപ്പെടുന്നതും

ഈ മാസത്തിന്റെ തുടക്കത്തിൽ, മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ സംഘർഷങ്ങൾ കാരണം വെള്ളിക്ക് ഒരു "സുരക്ഷിത നിക്ഷേപം" (safe-haven) എന്ന നിലയിൽ വലിയ ഡിമാൻഡ് ലഭിച്ചിരുന്നു. എന്നാൽ, ഈ റിസ്ക് പ്രീമിയം ഇപ്പോൾ ഗണ്യമായി കുറഞ്ഞിരിക്കുന്നു. ഇറാൻ്റെ ആണവ പദ്ധതിയും മറ്റ് പ്രധാന വിഷയങ്ങളും പരിഹരിക്കുന്നതിനായി എടുത്ത 60 ദിവസത്തെ കരാറിനെത്തുടർന്ന് യുഎസും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള സംഘർഷം കുറഞ്ഞു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറഞ്ഞതോടെ മിഡിൽ ഈസ്റ്റിൽ വലിയൊരു യുദ്ധം ഉണ്ടാകുമെന്ന ഭയം ഇല്ലാതായി. ഇത് അസ്ഥിരതയ്‌ക്കെതിരെയുള്ള ഒരു സുരക്ഷാ മാർഗമായി വിലപിടിപ്പുള്ള ലോഹങ്ങളിൽ പണം നിക്ഷേപിക്കേണ്ടതിന്റെ അനിവാര്യത കുറച്ചു. സാധാരണയായി ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വം വെള്ളി വിലയെ സഹായിക്കാറുണ്ടെങ്കിലും, നിലവിലെ വിപണി പ്രാദേശിക സംഘർഷങ്ങളേക്കാൾ കൂടുതൽ മാക്രോ ഇക്കണോമിക് ഘടകങ്ങളാൽ (macroeconomic variables) നിയന്ത്രിക്കപ്പെടുകയാണ്.

ചരിത്രപരമായ മുന്നേറ്റത്തിന് ശേഷമുള്ള ഇടിവ്

ജനുവരിയിൽ വെള്ളി വിലയിലുണ്ടായ വലിയ മുന്നേറ്റത്തിന്റെ പശ്ചാത്തലത്തിൽ വേണം ഈ ഇടിവിനെ കാണാൻ. പലിശ നിരക്ക് കുറയ്ക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ, വ്യാപാര താരിഫുകൾ, സാങ്കേതിക വ്യവസായങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള ഉയർന്ന ഡിമാൻഡ് എന്നിവ കാരണം വെള്ളി വില ഔൺസിന് ഏകദേശം $121 വരെ എത്തിയിരുന്നു. ഇപ്പോൾ വെള്ളി വില അതിന്റെ പരമാവധി നിരക്കിന്റെ പകുതിയിൽ താഴെയായി തുടരുന്നതിനാൽ, മുൻ മാസങ്ങളിലെ കുതിപ്പ് കുറയുകയും നിക്ഷേപകർ ആഗോള സാമ്പത്തിക വളർച്ചയെക്കുറിച്ചുള്ള തങ്ങളുടെ കാഴ്ചപ്പാടുകൾ പുനർനിർണ്ണയിക്കുകയും ചെയ്യുന്നതിനാൽ വിപണി വലിയൊരു തിരുത്തൽ ഘട്ടത്തിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• മോണിറ്ററി പോളിസി മാറ്റം: യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ നിക്ഷേപകരെ വെള്ളി പോലുള്ള വരുമാനം ഇല്ലാത്ത ആസ്തികളിൽ നിന്ന് അകറ്റുന്നു.
• യീൽഡും കറൻസി സമ്മർദ്ദവും: വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ബോണ്ട് യീൽഡുകളും കരുത്തുറ്റ യുഎസ് ഡോളറും വെള്ളിക്ക് ആഗോള വാങ്ങലുകാർക്കിടയിൽ ആകർഷണീയത കുറയ്ക്കുകയും വില വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.
• ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷം കുറയുന്നത്: യുഎസും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള സംഘർഷം കുറഞ്ഞത് നേരത്തെ ലോഹ വിലയെ പിന്തുണച്ചിരുന്ന "സുരക്ഷിത നിക്ഷേപം" എന്ന ഡിമാൻഡ് കുറയാൻ കാരണമായി.