या आठवड्यात चांदीचे दर १४% कोसळून ७ महिन्यांच्या नीचांकी पातळीवर का आले?

जागतिक बाजारपेठेत चांदीला अत्यंत कठीण आठवड्याचा सामना करावा लागला असून, तिच्या किमतीत १४% पर्यंतची मोठी घसरण झाली आहे आणि ती गेल्या सात महिन्यांतील नीचांकी पातळीवर पोहोचली आहे. ही मोठी घसरण या वर्षाच्या सुरुवातीला दिसलेल्या ऐतिहासिक उच्चांकाच्या अगदी उलट असून, यामुळे गुंतवणूकदार आता या धातूच्या अल्पकालीन वाटचालीचा पुनर्विचार करत आहेत.

फेडच्या व्याजदर वाढीच्या अपेक्षेचा परिणाम

चांदीच्या विक्रीमागे मुख्य कारण म्हणजे अमेरिकन चलनविषयक धोरणाबाबत बदलत चाललेले वातावरण. फेडरल रिझर्व्हच्या ताज्या धोरणात्मक बैठकीतील कठोर (hawkish) भूमिकेनंतर, व्यापाऱ्यांनी या वर्षाच्या उत्तरार्धात व्याजदर वाढतील या शक्यतेवर मोठी पैज लावली आहे.

व्याजदर वाढतील या अपेक्षेमुळे चांदी धारण करण्याचा "संधी खर्च" (opportunity cost) वाढतो. सरकारी बाँड्स किंवा निश्चित उत्पन्न देणाऱ्या मालमत्तांच्या तुलनेत, चांदी ही 'नॉन-यील्डिंग' (non-yielding) मालमत्ता आहे, ज्यातून व्याज किंवा नियमित उत्पन्न मिळत नाही. परिणामी, महागाईवर नियंत्रण मिळवण्यासाठी अमेरिकन मध्यवर्ती बँक कडक चलनविषयक धोरणाचे संकेत देत असताना, गुंतवणूकदार मौल्यवान धातूंमधून बाहेर पडून व्याज देणाऱ्या सिक्युरिटीजकडे वळत आहेत. बाजार सध्या अमेरिकेच्या आगामी 'पर्सनल कन्झम्पशन एक्सपेंडिचर' (PCE) डेटावर लक्ष केंद्रित करत आहे—जो फेडचा आवडीचा महागाई मोजण्याचा निकष आहे—या डेटावरून व्याजदरांच्या भविष्यातील मार्गाबाबत महत्त्वाचे संकेत मिळतील.

वाढते बाँड यील्ड आणि मजबूत डॉलर

सरकारी बाँड यील्डमध्ये (bond yields) होणारी वाढ चांदीवरील दबाव अधिक वाढवत आहे. जेव्हा सरकारी सिक्युरिटीजवरील परतावा (yields) वाढतो, तेव्हा खात्रीशीर परतावा शोधणाऱ्या गुंतवणूकदारांसाठी ते अधिक आकर्षक ठरते, ज्यामुळे चांदीसारख्या कमोडिटीजमधून भांडवल बाहेर पडते.

शिवाय, वाढत्या यील्डमुळे सहसा अमेरिकन डॉलर मजबूत होतो. चांदीची जागतिक किंमत डॉलरमध्ये असल्याने, डॉलर मजबूत झाल्यामुळे इतर चलन वापरणाऱ्या आंतरराष्ट्रीय खरेदीदारांसाठी हा धातू महाग होतो. वाढते यील्ड आणि मजबूत डॉलर यांचा हा दुहेरी दबाव मौल्यवान धातूंसाठी आव्हानात्मक वातावरण निर्माण करतो, ज्यामुळे जागतिक मागणी घटते आणि किमती खाली येतात.

कमी होत असलेले भू-राजकीय तणाव आणि 'रिस्क प्रीमियम'मधील घट

या महिन्याच्या सुरुवातीला, मध्यपूर्वेतील तणावामुळे चांदीला "सेफ-हेवन" (safe-haven) मागणीचा फायदा झाला होता. मात्र, आता हा 'रिस्क प्रीमियम' लक्षणीयरीत्या कमी झाला आहे. तेहरानचा अणुप्रकल्प आणि इतर महत्त्वाच्या मुद्द्यांवर तोडगा काढण्यासाठी झालेल्या ६० दिवसांच्या करारानंतर, अमेरिका आणि इराणमधील तणाव कमी झाला आहे.

भू-राजकीय तणावातील या घटकामुळे मध्यपूर्वेतील मोठ्या संघर्षाची भीती कमी झाली आहे, ज्यामुळे अस्थिरतेपासून संरक्षण मिळवण्यासाठी गुंतवणूकदारांना मौल्यवान धातूंमध्ये भांडवल गुंतवण्याची निकड उरली नाही. जरी भू-राजकीय अनिश्चितता सहसा चांदीला आधार देते, तरीही सध्याचा बाजार प्रादेशिक संघर्षापेक्षा मॅक्रोइकॉनॉमिक (macroeconomic) घटकांद्वारे अधिक नियंत्रित होत आहे.

ऐतिहासिक तेजीनंतरची घसरण

चांदीने जानेवारीमध्ये अनुभवलेल्या प्रचंड तेजीच्या संदर्भात ही घसरण पाहणे महत्त्वाचे आहे. अपेक्षित व्याजदर कपात, व्यापार शुल्क आणि तंत्रज्ञान क्षेत्रातील उच्च मागणी यांच्या एकत्रित प्रभावामुळे चांदीने सुमारे $१२१ प्रति औंसचा उच्चांक गाठला होता. आता चांदी त्या ऐतिहासिक उच्चांकाच्या निम्म्याहून कमी किमतीवर व्यवहार करत असल्याने, मागील महिन्यांतील तेजी कमी होत असताना आणि गुंतवणूकदार जागतिक आर्थिक वाढीबाबत आपला दृष्टिकोन बदलत असताना, बाजार सध्या तीव्र सुधारणेच्या (correction) टप्प्यातून जात आहे.

मुख्य मुद्दे

• चलनविषयक धोरणातील बदल: अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदर वाढवण्याच्या वाढत्या अपेक्षेमुळे गुंतवणूकदार चांदीसारख्या उत्पन्न न देणाऱ्या मालमत्तांपासून दूर जात आहेत.
• यील्ड आणि चलन दबाव: वाढते बाँड यील्ड आणि मजबूत होत असलेला अमेरिकन डॉलर चांदीला जागतिक खरेदीदारांसाठी कमी आकर्षक आणि महाग बनवत आहे.
• भू-राजकीय तणाव कमी होणे: अमेरिका आणि इराणमधील तणाव कमी झाल्यामुळे पूर्वी धातूच्या किमतींना आधार देणारी "सेफ-हेवन" मागणी घटली आहे.