या आठवड्यात चांदीचे दर १४% कोसळले आणि ७ महिन्यांच्या नीचांकी पातळीवर पोहोचले

चांदीच्या व्यापारात या आठवड्यात मोठी घसरण पाहायला मिळाली असून, दर १४% पर्यंत कोसळून सात महिन्यांच्या नीचांकी पातळीवर पोहोचले आहेत. ऐतिहासिक तेजीनंतर या "पांढऱ्या धातूची" (white metal) गती मंदावल्यामुळे ही मोठी घसरण झाली आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदार बदलत्या मॅक्रोइकोनॉमिक (macroeconomic) परिस्थितीत चांदीच्या भूमिकेचा पुनर्विचार करत आहेत.

US Federal Reserve च्या धोरणांचा प्रभाव

चांदीच्या विक्रीमागे (sell-off) मुख्य कारण म्हणजे अमेरिकन चलनविषयक धोरणाबाबत (monetary policy) बदललेली अपेक्षा. फेडरल रिझर्व्हच्या ताज्या धोरण बैठकीतील कठोर (hawkish) भूमिकेनंतर, व्यापाऱ्यांनी या वर्षाच्या उत्तरार्धात व्याजदर वाढण्याची शक्यता वर्तवत त्यावर आपले डाव वाढवले आहेत.

बाजार सध्या अमेरिकेच्या 'पर्सनल कन्झम्पशन एक्सपेंडिचर्स' (PCE) डेटाची—जो फेडचा आवडीचा महागाई दर्शक निर्देशांक आहे—प्रतीक्षा करत आहे, ज्यामुळे महागाईबाबतची अनिश्चितता अस्थिरता निर्माण करत आहे. जेव्हा व्याजदर वाढण्याची शक्यता असते, तेव्हा चांदीसारख्या उत्पन्न न देणाऱ्या मालमत्ता (non-yielding assets) व्याज देणाऱ्या साधनांच्या तुलनेत गुंतवणूकदारांसाठी कमी आकर्षक ठरतात.

वाढते बाँड यील्ड्स (Bond Yields) आणि मजबूत डॉलर

या घसरणीचे एक महत्त्वाचे तांत्रिक कारण म्हणजे सरकारी बाँड यील्ड्समधील (government bond yields) वाढ. चांदीतून व्याज किंवा नियमित उत्पन्न मिळत नसल्यामुळे, तिला फिक्स्ड-इन्कम मालमत्तांकडून (fixed-income assets) तीव्र स्पर्धेचा सामना करावा लागतो. सरकारी सिक्युरिटीजवरील यील्ड्स वाढल्यामुळे, गुंतवणूकदार अनेकदा अधिक परतावा मिळवण्यासाठी मौल्यवान धातूंमधून भांडवल काढून बाँड्समध्ये वळवतात.

शिवाय, वाढत्या यील्ड्समुळे अमेरिकन डॉलर मजबूत होण्याची शक्यता असते. मजबूत डॉलरमुळे इतर चलनांचा वापर करणाऱ्या आंतरराष्ट्रीय खरेदीदारांसाठी चांदी महाग होते, ज्यामुळे जागतिक मागणी कमी होते आणि किमतींवर खालच्या दिशेने दबाव येतो.

कमी होणारे भूराजकीय तणाव आणि गमावलेला 'रिस्क प्रीमियम' (Risk Premium)

भूराजकीय अस्थिरता अनेकदा "सेफ-हेवन" (safe-haven) मागणीसाठी उत्प्रेरक म्हणून काम करते, परंतु अमेरिका आणि इराणमधील तणाव कमी झाल्यामुळे किमतींना मिळणारा मोठा आधार (cushion) निघून गेला आहे. तेहरानच्या अण्वस्त्र कार्यक्रमावर उपाय शोधण्याच्या उद्देशाने झालेल्या ६० दिवसांच्या करारामुळे मध्यपूर्वेतील मोठ्या संघर्षाची भीती कमी झाली आहे.

संघर्षाचा तात्काळ धोका कमी झाल्यामुळे, पूर्वी चांदीच्या किमतींना आधार देणारा "रिस्क प्रीमियम" (risk premium) नाहीसा झाला आहे. विश्लेषकांच्या मते, सध्या भूराजकीय अनिश्चिततेपेक्षा मॅक्रोइकोनॉमिक घटक, विशेषतः अमेरिकन चलनविषयक धोरण आणि बाँड यील्ड्सचा चांदीवर अधिक प्रभाव पडत आहे.

ऐतिहासिक उच्चांकावरून घसरण

ही अचानक झालेली घसरण त्या विलक्षण तेजीनंतर झाली आहे, ज्यामध्ये जानेवारीमध्ये चांदीने सुमारे $१२१ प्रति औंसचा सर्वकालीन उच्चांक गाठला होता. संभाव्य व्याजदर कपात, व्यापार शुल्काबाबतची (trade tariff) चिंता आणि तंत्रज्ञान क्षेत्राकडून वाढणारी औद्योगिक मागणी यांमुळे ती तेजी दिसून आली होती.

मात्र, आता ती गती मंदावली आहे. चांदी सध्या जानेवारीतील उच्चांकाच्या निम्म्याहून कमी किमतीवर व्यवहार करत असल्याने, बाजार आता जागतिक आर्थिक वाढ, महागाईचे कल आणि व्याजदरांच्या दीर्घकालीन दृष्टिकोनाचा महत्त्वपूर्ण पुनर्विचार करत आहे.

मुख्य निष्कर्ष

• चलनविषयक धोरणाचा दबाव: अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदर वाढण्याच्या अपेक्षेमुळे चांदीची विक्री मोठ्या प्रमाणात होत आहे, कारण गुंतवणूकदार व्याज देणाऱ्या मालमत्तांकडे वळत आहेत.
• यील्ड आणि चलन यांचा संबंध: वाढते बाँड यील्ड्स चांदीला कमी स्पर्धात्मक बनवत आहेत, तर मजबूत होत असलेला अमेरिकन डॉलर जागतिक खरेदीदारांसाठी हा धातू महाग बनवत आहे.
• 'सेफ-हेवन' मागणीत घट: इराण-अमेरिका तणाव कमी झाल्यामुळे भूराजकीय 'रिस्क प्रीमियम' कमी झाला आहे, ज्यामुळे मौल्यवान धातूंच्या किमतींना मिळणारा एक महत्त्वाचा आधार निघून गेला आहे.