Почему цены на серебро упали на 14% на этой неделе, достигнув 7-месячного минимума

Неделя торгов серебром выдалась крайне тяжелой: котировки рухнули на 14%, достигнув самого низкого уровня за последние семь месяцев. Эта резкая коррекция происходит на фоне потери импульса «белым металлом» после исторического ралли, что заставляет инвесторов пересматривать его роль в меняющемся макроэкономическом ландшафте.

Влияние политики Федеральной резервной системы США

Основным катализатором распродажи серебра стали меняющиеся ожидания относительно денежно-кредитной политики США. После «ястребиного» тона на последнем заседании ФРС трейдеры увеличили ставки на возможное повышение процентных ставок в конце этого года.

Пока рынок ожидает данные по индексу расходов на личное потребление (PCE) в США — предпочтительному показателю инфляции ФРС — неопределенность в отношении инфляции провоцирует волатильность. Когда ожидается рост процентных ставок, не приносящие дохода активы, такие как серебро, становятся менее привлекательными для инвесторов по сравнению с инструментами, приносящими процентный доход.

Рост доходности облигаций и укрепление доллара

Важным техническим фактором обвала стал резкий рост доходности государственных облигаций. Поскольку серебро не приносит процентов или регулярного дохода, оно сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны активов с фиксированной доходностью. По мере роста доходности государственных ценных бумаг инвесторы часто переводят капитал из драгоценных металлов в облигации, чтобы получить более высокую прибыль.

Кроме того, рост доходности обычно способствует укреплению доллара США. Сильный доллар делает серебро более дорогим для международных покупателей, использующих другие валюты, что фактически сдерживает мировой спрос и оказывает понижательное давление на цены.

Смягчение геополитической напряженности и потеря премии за риск

Хотя геополитическая нестабильность часто выступает катализатором спроса на «защитные активы», недавнее смягчение напряженности между США и Ираном лишило цены значительной «подушки безопасности». 60-дневное соглашение, направленное на решение вопроса ядерной программы Тегерана, снизило опасения по поводу масштабного конфликта на Ближнем Востоке.

С уменьшением непосредственного риска эскалации «премия за риск», которая ранее поддерживала цены на серебро, испарилась. Аналитики полагают, что макроэкономические факторы, в частности денежно-кредитная политика США и доходность облигаций, в настоящее время оказывают на серебро гораздо большее влияние, чем геополитическая неопределенность.

Охлаждение после исторических максимумов

Эта внезапная коррекция последовала за экстраординарным ралли, в ходе которого в январе серебро достигло исторического максимума — примерно 121 доллар за унцию. Это ралли было подстегнуто «идеальным штормом» из потенциального снижения процентных ставок, опасений по поводу торговых тарифов и резкого роста промышленного спроса со стороны технологического сектора.

Однако этот импульс угас. Поскольку сейчас серебро торгуется менее чем на половине своего январского пика, рынок проходит через значительную переоценку темпов роста мировой экономики, инфляционных трендов и долгосрочных прогнозов по процентным ставкам.

Основные выводы

• Давление денежно-кредитной политики: Ожидания повышения ставок Федеральной резервной системой США являются основной причиной распродажи серебра, так как инвесторы переключаются на активы, приносящие процентный доход.
• Корреляция доходности и валюты: Рост доходности облигаций снижает конкурентоспособность серебра, в то время как укрепление доллара США делает металл более дорогим для мировых покупателей.
• Снижение спроса на защитные активы: Смягчение напряженности между Ираном и США уменьшило геополитическую премию за риск, убрав ключевую опору для цен на драгоценные металлы.