ഈ ആഴ്ച വെള്ളി വില 14% ഇടിഞ്ഞ് 7 മാസത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലെത്തിയത് എന്തുകൊണ്ട്?

വെള്ളി വ്യാപാരത്തിൽ ഈ ആഴ്ച വലിയ ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തി; വില 14% വരെ ഇടിഞ്ഞ് കഴിഞ്ഞ ഏഴ് മാസത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലെത്തി. ചരിത്രപരമായ മുന്നേറ്റത്തിന് ശേഷം "വെള്ള ലോഹം" (white metal) അതിന്റെ വേഗത നഷ്ടപ്പെട്ടതോടെയാണ് ഈ വലിയ ഇടിവ് സംഭവിക്കുന്നത്. മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സാഹചര്യങ്ങളിൽ വെള്ളിക്ക് എന്ത് പങ്കുണ്ടെന്ന് നിക്ഷേപകർ വീണ്ടും വിലയിരുത്തുകയാണ്.

യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് നയത്തിന്റെ സ്വാധീനം

വെള്ളി വില ഇടിയുന്നതിന്റെ പ്രധാന കാരണം യുഎസ് മോണിറ്ററി നയത്തെക്കുറിച്ചുള്ള മാറുന്ന പ്രതീക്ഷകളാണ്. ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ ഏറ്റവും പുതിയ നയരൂപീകരണ യോഗത്തിലെ കർശനമായ നിലപാടുകളെത്തുടർന്ന്, ഈ വർഷം അവസാനം പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് വ്യാപാരികൾ കരുതുന്നു.

ഫെഡറൽ റിസർവ് പ്രധാനമായും ഉപയോഗിക്കുന്ന പണപ്പെരുപ്പ സൂചികയായ യുഎസ് പേഴ്സണൽ കൺസ്യൂംപ്ഷൻ എക്സ്പെൻഡിച്ചർസ് (PCE) ഡാറ്റയ്ക്കായി വിപണി കാത്തിരിക്കുകയാണ്. പണപ്പെരുപ്പത്തെക്കുറിച്ചുള്ള അനിശ്ചിതത്വം വിപണിയിൽ ചാഞ്ചാട്ടം ഉണ്ടാക്കുന്നു. പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുമ്പോൾ, പലിശ ലഭിക്കാത്ത വെള്ളി പോലുള്ള ആസ്തികൾ പലിശ ലഭിക്കുന്ന മറ്റ് സാമ്പത്തിക ഉപകരണങ്ങളെ അപേക്ഷിച്ച് നിക്ഷേപകർക്ക് ആകർഷകമല്ലാതാകുന്നു.

വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ബോണ്ട് യീൽഡും കരുത്തുറ്റ ഡോളറും

സർക്കാർ ബോണ്ട് യീൽഡുകളിലെ (bond yields) കുതിച്ചുചാട്ടമാണ് ഈ ഇടിവിന് പ്രധാന സാങ്കേതിക കാരണം. വെള്ളിയിൽ നിന്ന് പലിശയോ കൃത്യമായ വരുമാനമോ ലഭിക്കാത്തതിനാൽ, സ്ഥിര വരുമാനം നൽകുന്ന ആസ്തികളിൽ (fixed-income assets) നിന്ന് കടുത്ത മത്സരം നേരിടേണ്ടി വരുന്നു. സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികളിലെ യീൽഡ് വർദ്ധിക്കുമ്പോൾ, മികച്ച ലാഭം ലക്ഷ്യമിട്ട് നിക്ഷേപകർ വിലപിടിപ്പുള്ള ലോഹങ്ങളിൽ നിന്ന് മൂലധനം പിൻവലിക്കുകയും ബോണ്ടുകളിലേക്ക് മാറ്റുകയും ചെയ്യുന്നു.

കൂടാതെ, യീൽഡ് വർദ്ധിക്കുന്നത് യുഎസ് ഡോളറിനെ ശക്തിപ്പെടുത്താൻ കാരണമാകുന്നു. ഡോളർ കരുത്താർജ്ജിക്കുന്നത് മറ്റ് കറൻസികൾ ഉപയോഗിക്കുന്ന അന്താരാഷ്ട്ര വാങ്ങലുകാർക്ക് വെള്ളി വാങ്ങുന്നത് കൂടുതൽ ചെലവേറിയതാക്കുന്നു. ഇത് ആഗോളതലത്തിൽ ഡിമാൻഡ് കുറയ്ക്കുകയും വിലയിൽ ഇടിവുണ്ടാക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.

കുറഞ്ഞുവരുന്ന ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങളും നഷ്ടപ്പെട്ട റിസ്ക് പ്രീമിയവും

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരത പലപ്പോഴും "സുരക്ഷിത നിക്ഷേപത്തിനായുള്ള" (safe-haven) ഡിമാൻഡ് വർദ്ധിപ്പിക്കാറുണ്ടെങ്കിലും, അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള സംഘർഷം കുറഞ്ഞത് വെള്ളി വിലയെ താങ്ങിനിർത്തുന്ന ഘടകത്തെ ഇല്ലാതാക്കി. ഇറാൻ്റെ ആണവ പദ്ധതിയുമായി ബന്ധപ്പെട്ട 60 ദിവസത്തെ കരാർ മിഡിൽ ഈസ്റ്റിൽ വലിയൊരു യുദ്ധം ഉണ്ടാകുമെന്ന ഭീതി കുറച്ചു.

സംഘർഷം വർദ്ധിക്കാനുള്ള സാധ്യത കുറഞ്ഞതോടെ, വെള്ളി വിലയെ പിന്തുണച്ചിരുന്ന "റിസ്ക് പ്രീമിയം" ഇല്ലാതായി. ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വത്തേക്കാൾ ഉപരിയായി, യുഎസ് മോണിറ്ററി നയവും ബോണ്ട് യീൽഡുകളും പോലുള്ള മാക്രോ ഇക്കണോമിക് ഘടകങ്ങളാണ് നിലവിൽ വെള്ളി വിലയെ സ്വാധീനിക്കുന്നത് എന്ന് വിശകലന വിദഗ്ധർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

ചരിത്രപരമായ ഉയർന്ന നിരക്കുകളിൽ നിന്നുള്ള ഇടിവ്

ജനുവരിയിൽ ഔൺസിന് ഏകദേശം $121 എന്ന റെക്കോർഡ് നിരക്കിൽ എത്തിയ വലിയ മുന്നേറ്റത്തിന് ശേഷമാണ് ഈ പെട്ടെന്നുള്ള ഇടിവ് സംഭവിക്കുന്നത്. പലിശ നിരക്ക് കുറയ്ക്കാനുള്ള സാധ്യതകൾ, വ്യാപാര താരിഫ് ആശങ്കകൾ, സാങ്കേതിക മേഖലകളിൽ നിന്നുള്ള വ്യവസായ ഡിമാൻഡ് എന്നിവയാണ് ആ മുന്നേറ്റത്തിന് കാരണമായത്.

എന്നാൽ ആ വേഗത ഇപ്പോൾ കുറഞ്ഞിരിക്കുന്നു. ജനുവരിയിലെ ഉയർന്ന നിരക്കിന്റെ പകുതിയിൽ താഴെയായി വെള്ളി വ്യാപാരം നടക്കുന്നത്, ആഗോള സാമ്പത്തിക വളർച്ച, പണപ്പെരുപ്പ പ്രവണതകൾ, പലിശ നിരക്കുകളുടെ ദീർഘകാല കാഴ്ചപ്പാട് എന്നിവയെക്കുറിച്ച് വിപണി വീണ്ടും വിലയിരുത്തുന്നു എന്നതിന്റെ സൂചനയാണ്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• മോണിറ്ററി നയ സമ്മർദ്ദം: നിക്ഷേപകർ പലിശ ലഭിക്കുന്ന ആസ്തികളിലേക്ക് മാറുന്നതിനാൽ, യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷയാണ് വെള്ളി വില ഇടിയുന്നതിന്റെ പ്രധാന കാരണം.
• യീൽഡും കറൻസിയും തമ്മിലുള്ള ബന്ധം: വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ വെള്ളിക്ക് വിപണിയിൽ മത്സരക്ഷമത കുറയ്ക്കുന്നു, കൂടാതെ കരുത്താർജ്ജിക്കുന്ന യുഎസ് ഡോളർ ആഗോള വാങ്ങലുകാർക്ക് വെള്ളി കൂടുതൽ ചെലവേറിയതാക്കുന്നു.
• സുരക്ഷിത നിക്ഷേപ ഡിമാൻഡിലെ കുറവ്: ഇറാൻ-യുഎസ് സംഘർഷം കുറഞ്ഞത് ഭൗമരാഷ്ട്രീയ റിസ്ക് പ്രീമിയം ഇല്ലാതാക്കി, ഇത് വിലപിടിപ്പുള്ള ലോഹങ്ങളുടെ വിലയെ താങ്ങിനിർത്തുന്ന പ്രധാന ഘടകത്തെ ഇല്ലാതാക്കി.