چرا قیمت نقره این هفته با ۱۴٪ سقوط به کمترین میزان در ۷ ماه اخیر رسید
نقره هفتهای بیرحمانه در معاملات را تجربه کرد و با سقوطی تا ۱۴٪، به پایینترین سطح خود در هفت ماه گذشته رسید. این اصلاح شدید زمانی رخ میدهد که این «فلز سفید» پس از یک رالی تاریخی، شتاب خود را از دست داده و سرمایهگذاران را واداشته تا نقش آن را در چشمانداز در حال تغییر اقتصاد کلان بازنگری کنند.
تأثیر سیاستهای فدرال رزرو ایالات متحده
محرک اصلی پشت فروش گسترده نقره، تغییر انتظارات در مورد سیاستهای پولی ایالات متحده است. در پی لحن تهاجمی (hawkish) در آخرین نشست سیاستگذاری فدرال رزرو، معاملهگران شرطبندیهای خود را بر افزایش احتمالی نرخ بهره در اواخر سال جاری افزایش دادهاند.
در حالی که بازار منتظر دادههای هزینههای مصرف شخصی (PCE) ایالات متحده — شاخص تورم مورد علاقه فدرال رزرو — است، عدم قطعیت در مورد تورم باعث ایجاد نوسان شده است. زمانی که انتظار میرود نرخ بهره افزایش یابد، داراییهای بدون بازده مانند نقره در مقایسه با ابزارهای سودآور (دارای بهره)، جذابیت کمتری برای سرمایهگذاران پیدا میکنند.
افزایش بازده اوراق قرضه و تقویت دلار
یکی از محرکهای فنی مهم در این سقوط، افزایش بازده اوراق قرضه دولتی است. از آنجایی که نقره سود یا درآمد منظم تولید نمیکند، با رقابت شدیدی از سوی داراییهای با درآمد ثابت روبرو است. با بالا رفتن بازده اوراق بهادار دولتی، سرمایهگذاران اغلب سرمایه خود را از فلزات گرانبها خارج کرده و به سمت اوراق قرضه سوق میدهند تا بازدهی بهتری کسب کنند.
علاوه بر این، افزایش بازده معمولاً منجر به تقویت دلار ایالات متحده میشود. دلار قدرتمند باعث میشود نقره برای خریداران بینالمللی که از ارزهای دیگر استفاده میکنند گرانتر شود، که این امر به طور مؤثری تقاضای جهانی را کاهش داده و فشار کاهشی بر قیمتها وارد میکند.
کاهش تنشهای ژئوپلیتیک و از دست رفتن حق ریسک
در حالی که بیثباتی ژئوپلیتیک اغلب به عنوان محرکی برای تقاضای «پناهگاه امن» عمل میکند، کاهش اخیر تنشها بین ایالات متحده و ایران، یک ضربهگیر قیمتی مهم را از میان برداشته است. توافق ۶۰ روزهای که با هدف رسیدگی به برنامه هستهای تهران انجام شد، ترس از یک درگیری گستردهتر در خاورمیانه را کاهش داده است.
با کاهش خطر فوری تشدید تنشها، «حق ریسک» (risk premium) که پیش از این از قیمت نقره حمایت میکرد، از بین رفته است. تحلیلگران معتقدند که عوامل اقتصاد کلان، به ویژه سیاستهای پولی ایالات متحده و بازده اوراق قرضه، در حال حاضر تأثیر بسیار بیشتری نسبت به عدم قطعیتهای ژئوپلیتیک بر قیمت نقره دارند.
فروکش کردن از اوجهای تاریخی
این اصلاح ناگهانی پس از یک رالی فوقالعاده رخ میدهد که در آن قیمت نقره در ماه ژانویه به اوج تاریخی خود یعنی تقریباً ۱۲۱ دلار در هر اونس رسید. آن رالی با ترکیبی از کاهش احتمالی نرخ بهره، نگرانیهای مربوط به تعرفههای تجاری و افزایش تقاضای صنعتی از بخشهای فناوری تقویت شده بود.
با این حال، آن شتاب اکنون فروکش کرده است. در حالی که نقره در حال حاضر با قیمتی کمتر از نصف اوج ژانویه معامله میشود، بازار در حال بازنگری جدی در مورد رشد اقتصادی جهانی، روندهای تورم و چشمانداز بلندمدت نرخ بهره است.
نکات کلیدی
- فشار سیاستهای پولی: انتظارات برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو ایالات متحده، عامل اصلی فروش نقره است، زیرا سرمایهگذاران به سمت داراییهای سودآور تغییر جهت میدهند.
- همبستگی بازده و ارز: افزایش بازده اوراق قرضه باعث کاهش رقابتپذیری نقره شده است، در حالی که تقویت دلار ایالات متحده، این فلز را برای خریداران جهانی گرانتر میکند.
- کاهش تقاضای پناهگاه امن: کاهش تنشهای میان ایران و ایالات متحده، حق ریسک ژئوپلیتیک را کاهش داده و یکی از ستونهای اصلی حمایت از قیمت فلزات گرانبها را از میان برداشته است.