Почему цены на серебро упали на 14% на этой неделе, достигнув 7-месячного минимума
На рынке драгоценных металлов наблюдается значительная коррекция: на этой неделе цены на серебро рухнули на целых 14%. После исторического ралли в начале этого года «белый металл» достиг самого низкого уровня за последние семь месяцев, что заставило инвесторов пересмотреть свои товарные портфели.
Фактор ФРС: опасения по поводу повышения процентных ставок
Основным драйвером агрессивных распродаж является изменение настроений в отношении денежно-кредитной политики США. После «ястребиного» тона Федеральной резервной системы США на последнем заседании трейдеры значительно увеличили ставки на возможное повышение процентных ставок в конце этого года.
Инвесторы особенно сосредоточены на предстоящих данных по расходам на конечное потребление в США (PCE) — предпочтительном показателе инфляции Федеральной резервной системы. Любые признаки того, что инфляция остается устойчивой, могут еще больше подогреть ожидания повышения ставок, оказывая устойчивое понижательное давление на не приносящие дохода активы, такие как серебро.
Рост доходности облигаций и укрепление доллара
Критическим макроэкономическим фактором, способствующим обвалу, является рост доходности государственных облигаций. В отличие от ценных бумаг с фиксированным доходом, серебро не приносит процентов или регулярного дохода. По мере роста доходности государственных ценных бумаг инвесторы находят более привлекательными активы, приносящие процентный доход, что приводит к оттоку капитала из драгоценных металлов.
Кроме того, рост доходности обычно укрепляет доллар США. Поскольку цены на серебро на мировом рынке устанавливаются в долларах, укрепление «зеленого доллара» делает металл более дорогим для международных покупателей, использующих другие валюты, что фактически снижает мировой спрос и толкает цены вниз.
Смягчение геополитической напряженности и снижение спроса на защитные активы
Ранее в этом месяце серебро извлекало выгоду из «премии за риск», вызванной напряженностью на Ближнем Востоке. Однако этот импульс затих после заключения 60-дневного соглашения между США и Ираном, направленного на решение вопроса ядерной программы Тегерана.
Смягчение напряженности снизило непосредственный страх перед масштабным конфликтом на Ближнем Востоке, лишив рынок спроса на защитные активы, который ранее поддерживал уровни цен на серебро. Хотя геополитическая нестабильность обычно подстегивает цены на драгоценные металлы, текущий рынок в большей степени диктуется макроэкономическими показателями, а не региональными конфликтами.
Охлаждение после исторических максимумов
Важно рассматривать этот обвал в контексте масштабного ралли, наблюдавшегося в начале этого года. В январе серебро достигло ошеломляющего исторического максимума — примерно 121 доллар за унцию, в то время как золото поднялось почти до 2200 долларов. Это ралли было вызвано «идеальным штормом» из ожидаемого снижения ставок, опасений по поводу тарифов и высокого спроса со стороны высокотехнологичных отраслей.
По мере угасания текущего импульса серебро сейчас торгуется менее чем на половине своего январского пика, поскольку рынок перенастраивается на условия высоких процентных ставок и меняющиеся прогнозы глобального экономического роста.
Основные выводы
- Давление денежно-кредитной политики: Растущие ожидания повышения ставок Федеральной резервной системой США и предстоящие данные по инфляции PCE являются основными причинами распродажи серебра.
- Конкуренция с доходностью: Рост доходности облигаций делает серебро менее привлекательным для инвесторов по сравнению с приносящими процентный доход активами с фиксированной доходностью.
- Геополитический сдвиг: Недавнее дипломатическое соглашение между США и Ираном снизило спрос на «защитные активы», который ранее способствовал росту цен на металл.