কেন এই সপ্তাহে রুপার দাম ১৪% কমে ৭ মাসের সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এল
মূল্যবান ধাতু বাজার একটি বড় ধরনের সংশোধন (correction) প্রত্যক্ষ করছে কারণ এই সপ্তাহে রুপার দাম ১৪% পর্যন্ত হ্রাস পেয়েছে। বছরের শুরুর দিকে একটি ঐতিহাসিক উত্থানের পর, এই সাদা ধাতুটি গত সাত মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছেছে, যা বিনিয়োগকারীদের তাদের কমোডিটি পোর্টফোলিও পুনরায় মূল্যায়ন করতে বাধ্য করছে।
ফেড ফ্যাক্টর: সুদের হার বৃদ্ধির আশঙ্কা
এই ব্যাপক বিক্রয় বা সেল-অফের প্রধান কারণ হলো মার্কিন মুদ্রানীতি সংক্রান্ত পরিবর্তনশীল মনোভাব। মার্কিন Federal Reserve-এর সাম্প্রতিক নীতি সভায় তাদের কঠোর (hawkish) অবস্থানের পর, ট্রেডাররা বছরের শেষের দিকে সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনার ওপর তাদের বাজি উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করেছেন।
বিনিয়োগকারীরা বিশেষ করে আসন্ন US Personal Consumption Expenditures (PCE) ডেটার দিকে নজর রাখছেন—যা Federal Reserve-এর পছন্দের মুদ্রাস্ফীতি পরিমাপক। মুদ্রাস্ফীতি যদি স্থিতিশীল বা উচ্চ থাকে, তবে তা সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশাকে আরও বাড়িয়ে তুলতে পারে, যা রুপার মতো কোনো আয় বা সুদ প্রদান করে না এমন সম্পদের ওপর ক্রমাগত নিম্নমুখী চাপ সৃষ্টি করবে।
ক্রমবর্ধমান বন্ড ইল্ড এবং শক্তিশালী ডলার
এই পতনের পেছনে একটি গুরুত্বপূর্ণ সামষ্টিক অর্থনৈতিক কারণ হলো সরকারি বন্ড ইল্ডের (bond yields) বৃদ্ধি। ফিক্সড-ইনকাম সিকিউরিটিজের মতো রুপা কোনো সুদ বা নিয়মিত আয় প্রদান করে না। সরকারি সিকিউরিটিজের ইল্ড বাড়ার সাথে সাথে বিনিয়োগকারীরা সুদ প্রদানকারী সম্পদগুলোকে বেশি আকর্ষণীয় মনে করেন, যার ফলে মূল্যবান ধাতু থেকে পুঁজি সরিয়ে নেওয়া হয়।
তদুপরি, ক্রমবর্ধমান ইল্ড সাধারণত US dollar-কে শক্তিশালী করে। যেহেতু বিশ্বজুড়ে রুপার দাম ডলারে নির্ধারিত হয়, তাই ডলারের শক্তিশালী হওয়া অন্যান্য মুদ্রা ব্যবহারকারী আন্তর্জাতিক ক্রেতাদের জন্য এই ধাতুকে আরও ব্যয়বহুল করে তোলে, যা কার্যকরভাবে বিশ্বব্যাপী চাহিদা কমিয়ে দেয় এবং দাম আরও নিচে নামিয়ে আনে।
ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমন এবং নিরাপদ আশ্রয়ের (safe-haven) চাহিদার হ্রাস
এই মাসের শুরুর দিকে, মধ্যপ্রাচ্যের উত্তেজনার কারণে সৃষ্ট "রিস্ক প্রিমিয়াম" থেকে রুপা উপকৃত হয়েছিল। তবে, তেহরানের পারমাণবিক কর্মসূচি মোকাবিলায় মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে ৬০ দিনের একটি চুক্তির পর সেই গতি থমকে গেছে।
উত্তেজনার প্রশমন মধ্যপ্রাচ্যে বড় ধরনের সংঘাতের তাৎক্ষণিক ভয় কমিয়ে দিয়েছে, যার ফলে সেই 'safe-haven' বা নিরাপদ আশ্রয়ের চাহিদা কমে গেছে যা আগে রুপার দাম ধরে রাখতে সাহায্য করেছিল। যদিও ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা সাধারণত মূল্যবান ধাতুর দাম বাড়িয়ে দেয়, বর্তমান বাজার আঞ্চলিক সংঘাতের চেয়ে সামষ্টিক অর্থনৈতিক সূচক দ্বারা বেশি নিয়ন্ত্রিত হচ্ছে।
ঐতিহাসিক উচ্চ শিখর থেকে নিম্নমুখী প্রবণতা
এই পতনকে বছরের শুরুর দিকের বিশাল উত্থানের প্রেক্ষাপটে দেখা গুরুত্বপূর্ণ। জানুয়ারিতে রুপা প্রতি আউন্স প্রায় ১২১ ডলারের বিস্ময়কর সর্বকালীন উচ্চতায় পৌঁছেছিল, অন্যদিকে সোনা প্রায় ২,২০০ ডলারে পৌঁছেছিল। সুদের হার হ্রাসের প্রত্যাশা, শুল্ক সংক্রান্ত উদ্বেগ এবং প্রযুক্তি-চালিত শিল্প থেকে উচ্চ চাহিদার সমন্বয়ে সেই উত্থান ত্বরান্বিত হয়েছিল।
বর্তমান গতি কমে যাওয়ায়, রুপা এখন জানুয়ারির সর্বোচ্চ দামের অর্ধেকেরও কম মূল্যে লেনদেন হচ্ছে, কারণ বাজার উচ্চ সুদের হার এবং পরিবর্তনশীল বিশ্ব অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাসের সাথে নিজেকে মানিয়ে নিচ্ছে।
মূল বিষয়সমূহ
- মুদ্রানীতি সংক্রান্ত চাপ: US Federal Reserve-এর সুদের হার বৃদ্ধির ক্রমবর্ধমান প্রত্যাশা এবং আসন্ন PCE মুদ্রাস্ফীতি ডেটা রুপার সেল-অফের প্রধান কারণ।
- ইল্ড প্রতিযোগিতা: ক্রমবর্ধমান বন্ড ইল্ড বিনিয়োগকারীদের কাছে সুদ প্রদানকারী ফিক্সড-ইনকাম সম্পদের তুলনায় রুপাকে কম আকর্ষণীয় করে তুলছে।
- ভূ-রাজনৈতিক পরিবর্তন: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে সাম্প্রতিক একটি কূটনৈতিক চুক্তি সেই "safe-haven" বা নিরাপদ আশ্রয়ের চাহিদা কমিয়ে দিয়েছে যা আগে ধাতুর দাম বাড়িয়ে তুলছিল।