આ અઠવાડિયે ચાંદીના ભાવમાં 14% નો ઘટાડો થતા તે 7 મહિનાના નીચલા સ્તરે કેમ પહોંચી?

કિંમતી ધાતુઓના બજારમાં મોટો સુધારો (correction) જોવા મળી રહ્યો છે કારણ કે આ અઠવાડિયે ચાંદીના ભાવમાં 14% જેટલો મોટો ઘટાડો થયો છે. આ વર્ષની શરૂઆતમાં જોવા મળેલી ઐતિહાસિક તેજી પછી, આ સફેદ ધાતુ સાત મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચી ગઈ છે, જેના કારણે રોકાણકારોએ તેમના કોમોડિટી પોર્ટફોલિયોનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરવાનું શરૂ કર્યું છે.

ફેડ ફેક્ટર: વ્યાજ દર વધારાનો ડર

આ આક્રમક વેચાણ પાછળનું મુખ્ય કારણ યુએસ (US) ની નાણાકીય નીતિ અંગે બદલાતા મનોભાવો છે. યુએસ ફેડરલ રિઝર્વની તાજેતરની પોલિસી મીટિંગમાં લેવામાં આવેલા કડક (hawkish) વલણ પછી, ટ્રેડર્સે આ વર્ષના અંતમાં વ્યાજ દરમાં સંભવિત વધારા પર દાવ લગાવવાનું નોંધપાત્ર રીતે વધાર્યું છે.

રોકાણકારો ખાસ કરીને આગામી યુએસ પર્સનલ કન્ઝમ્પશન એક્સપેન્ડિચર્સ (PCE) ડેટા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે—જે ફેડરલ રિઝર્વનું મનપસંદ ફુગાવા (inflation) માપદંડ છે. જો ફુગાવો સ્થિર રહેવાના કોઈ પણ સંકેતો મળે, તો તે વ્યાજ દરો વધવાની અપેક્ષાઓને વધુ વેગ આપી શકે છે, જેનાથી ચાંદી જેવા વ્યાજ ન આપતા અસ્કયામતો (non-yielding assets) પર સતત દબાણ આવી શકે છે.

વધતા બોન્ડ યીલ્ડ અને મજબૂત થતો ડોલર

આ ઘટાડામાં ફાળો આપતું એક મહત્વપૂર્ણ મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળ સરકારી બોન્ડ યીલ્ડમાં થતો વધારો છે. ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ સિક્યોરિટીઝથી વિપરીત, ચાંદી વ્યાજ કે નિયમિત આવક પેદા કરતી નથી. જેમ જેમ સરકારી સિક્યોરિટીઝ પરનું યીલ્ડ વધે છે, તેમ રોકાણકારો વ્યાજ આપતી અસ્કયામતોને વધુ આકર્ષક માને છે, જેના કારણે કિંમતી ધાતુઓમાંથી મૂડી બહાર નીકળી જાય છે.

વધુમાં, વધતું યીલ્ડ સામાન્ય રીતે યુએસ ડોલરને મજબૂત બનાવે છે. ચાંદીની વૈશ્વિક કિંમત ડોલરમાં હોવાથી, મજબૂત ડોલર અન્ય ચલણનો ઉપયોગ કરતા આંતરરાષ્ટ્રીય ખરીદદારો માટે આ ધાતુને વધુ મોંઘી બનાવે છે, જે અસરકારક રીતે વૈશ્વિક માંગ ઘટાડે છે અને ભાવને નીચે લાવે છે.

ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો અને સેફ-હેવન ડિમાન્ડમાં ઘટાડો

આ મહિનાની શરૂઆતમાં, મધ્ય પૂર્વમાં તણાવને કારણે ચાંદીને "રિસ્ક પ્રીમિયમ"નો લાભ મળ્યો હતો. જોકે, તેહરાનના પરમાણુ કાર્યક્રમ અંગે ઉકેલ લાવવાના હેતુથી યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ અને ઈરાન વચ્ચે થયેલા 60-દિવસના કરાર પછી તે ગતિ અટકી ગઈ છે.

તણાવમાં ઘટાડાને કારણે મધ્ય પૂર્વમાં વ્યાપક સંઘર્ષનો તાત્કાલિક ડર ઓછો થયો છે, જેનાથી તે "સેફ-હેવન" (સુરક્ષિત રોકાણ) ની માંગ ઘટી ગઈ છે જે અગાઉ ચાંદીના ભાવને ટેકો આપતી હતી. જોકે ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા સામાન્ય રીતે કિંમતી ધાતુઓના ભાવ વધારે છે, પરંતુ વર્તમાન બજાર પ્રાદેશિક સંઘર્ષો કરતા મેક્રોઇકોનોમિક સૂચકાંકો દ્વારા વધુ સંચાલિત થઈ રહ્યું છે.

ઐતિહાસિક ઉચ્ચ સ્તરોથી નીચે આવવું

આ ઘટાડાને આ વર્ષની શરૂઆતમાં જોવા મળેલી ભવ્ય તેજીના સંદર્ભમાં જોવો મહત્વપૂર્ણ છે. જાન્યુઆરીમાં, ચાંદી અંદાજે $121 પ્રતિ ઔંસના આશ્ચર્યજનક સર્વોચ્ચ સ્તરે પહોંચી હતી, જ્યારે સોનું લગભગ $2,200 સુધી પહોંચ્યું હતું. તે તેજી અપેક્ષિત વ્યાજ દર ઘટાડા, ટેરિફની ચિંતાઓ અને ટેકનોલોજી-આધારિત ઉદ્યોગોમાંથી ઊંચી માંગના સંયોજનને કારણે હતી.

વર્તમાન ગતિ ધીમી પડતા, ચાંદી હવે તેના જાન્યુઆરીના ઉચ્ચ સ્તરના અડધાથી પણ ઓછા ભાવે ટ્રેડ થઈ રહી છે, કારણ કે બજાર ઊંચા વ્યાજ દરના વાતાવરણ અને બદલાતા વૈશ્વિક આર્થિક વિકાસના દૃષ્ટિકોણ માટે ફરીથી સેટ થઈ રહ્યું છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• નાણાકીય નીતિનું દબાણ: યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારાની વધતી જતી અપેક્ષાઓ અને આગામી PCE ફુગાવાના ડેટા ચાંદીના વેચાણના મુખ્ય કારણો છે.
• યીલ્ડ સ્પર્ધા: વધતા બોન્ડ યીલ્ડ રોકાણકારો માટે વ્યાજ આપતી ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ અસ્કયામતોની સરખામણીમાં ચાંદીને ઓછી આકર્ષક બનાવી રહ્યા છે.
• ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફાર: યુએસ અને ઈરાન વચ્ચે તાજેતરમાં થયેલા રાજદ્વારી કરારને કારણે "સેફ-હેવન" ડિમાન્ડ ઘટી છે જે અગાઉ ધાતુના ભાવમાં વધારો કરી રહી હતી.