为什么本周银价暴跌 14%，触及 7 个月低点
白银在全球市场经历了一个惨淡的一周，跌幅高达 14%，并触及七个月来的最低水平。这次剧烈的回调标志着对今年早些时候历史高点的重大逆转，促使投资者重新评估该金属的短期走势。
美联储加息预期带来的影响
银价抛售的主要驱动力是市场对美国货币政策情绪的变化。在美联储最近一次政策会议释放鹰派信号后，交易员显著增加了对今年晚些时候加息的押注。
随着加息预期的上升，持有白银的“机会成本”也随之增加。与政府债券或固定收益资产不同，白银是一种非收益资产，不会产生利息或定期收入。因此，随着美联储释放出通过收紧货币政策来对抗通胀的信号，投资者正从贵金属转向有利息的证券。目前，市场正密切关注即将公布的美国个人消费支出 (PCE) 数据——这是美联储首选的通胀衡量指标——该数据将为利率的未来路径提供关键线索。
国债收益率上升与美元走强
政府债券收益率的飙升进一步放大了白银面临的下行压力。当政府证券的收益率上升时，它们对寻求可靠回报的投资者更具吸引力，从而导致资金从白银等大宗商品中流出。
此外，收益率上升通常会导致美元走强。由于白银在全球范围内以美元定价，美元走强使得使用其他货币的国际买家购买该金属的成本更高。收益率上升和美元走强带来的双重压力为贵金属创造了一个充满挑战的环境，抑制了全球需求并推动价格下跌。
地缘政治紧张局势缓解与风险溢价流失
本月早些时候，白银曾受益于中东局势紧张引发的“避险”需求激增。然而，这种风险溢价已显著消退。随着一项旨在解决德黑兰核计划及其他关键问题的 60 天协议的达成，美伊之间的紧张局势有所缓解。
地缘政治摩擦的减少缓解了对中东发生更大规模冲突的担忧，消除了投资者将资金转入贵金属作为对冲不稳定因素手段的紧迫性。虽然地缘政治的不确定性通常会支撑白银，但当前市场更多地受宏观经济变量而非地区冲突的影响。
从历史性反弹中回落
重要的是，要结合白银在 1 月份经历的大规模反弹来审视这次暴跌。在峰值时期，受预期降息、贸易关税以及科技相关行业高需求的共同推动，白银价格一度触及每盎司约 $121。随着白银目前的交易价格不足其历史高点的一半，随着前几个月的势头减弱以及投资者重新调整对全球经济增长的预期，市场正经历一段剧烈的回调期。
核心要点
- 货币政策转向： 对美联储加息预期的增长正促使投资者远离白银等非收益资产。
- 收益率与汇率压力： 国债收益率上升和美元走强使得白银对全球买家的吸引力下降，且价格变得更加昂贵。
- 地缘政治降温： 美伊紧张局势的缓解减少了此前支撑金属价格的“避险”需求。