La economía de China enfrenta una caída doméstica a pesar del masivo aumento de las exportaciones
El panorama económico de China está siendo testigo de una marcada divergencia entre un sector manufacturero en auge y un mercado interno con dificultades. Mientras que las exportaciones alcanzan máximos históricos, la persistente debilidad en el gasto de los consumidores y en la actividad inmobiliaria continúa obstaculizando a la segunda economía más grande del mundo.
Caída de la demanda interna y de la confianza del consumidor
Un informe reciente de estrategia de mercado de Jefferies destaca una falta significativa de evidencia sobre una recuperación de la demanda interna en China. Las ventas minoristas, un indicador crítico de la salud económica, disminuyeron un 0,6 por ciento interanual en mayo. Esta contracción es particularmente notable, ya que revierte el aumento del 0,2 por ciento observado en abril y marca la primera caída anual en las ventas minoristas desde diciembre de 2022.
Este enfriamiento del mercado de consumo se refleja en la disminución del sentimiento. El índice de confianza del consumidor cayó a 89,0 en abril, frente al 91,6 de febrero. Esto indica que, a pesar de las diversas medidas de política gubernamental destinadas a estimular la demanda, los hogares chinos siguen siendo cautelosos y dudan a la hora de gastar.
Crecimiento del crédito y la crisis del sector inmobiliario
La reticencia al gasto también se refleja en los mercados de crédito. Tanto el crecimiento de los préstamos bancarios en renminbi como el crecimiento del crédito del sector privado se desaceleraron hasta el 5,5 por ciento interanual en mayo. Esta desaceleración sugiere que tanto las empresas como los hogares no están dispuestos a contraer nuevas deudas para inversión o consumo.
El sector inmobiliario, tradicionalmente un pilar del PIB de China, sigue siendo un lastre importante para el crecimiento. Durante el periodo de enero a mayo, la superficie residencial vendida se desplomó un 12,1 por ciento interanual, mientras que el valor total de las ventas inmobiliarias cayó un 14,1 por ciento. Sin embargo, hay un rayo de esperanza en los principales centros urbanos; los precios de las viviendas nuevas en las ciudades de primer nivel aumentaron por cuarto mes consecutivo en mayo, lo que sugiere un posible suelo para los precios en estos mercados de alto valor.
El motor de las exportaciones: los semiconductores lideran el camino
En marcado contraste con la desaceleración interna, el sector de exportación de China está funcionando excepcionalmente bien. Las exportaciones de bienes aumentaron un 19,4 por ciento interanual en términos de dólares estadounidenses, alcanzando los 377.000 millones de dólares en mayo. Las importaciones también experimentaron un aumento significativo del 27,4 por ciento, sumando un total de 271.000 millones de dólares.
El sector más destacado es la industria de los semiconductores. Las exportaciones de circuitos integrados electrónicos se dispararon un asombroso 111 % interanual hasta alcanzar un récord de 35.500 millones de dólares en mayo. En un panorama más amplio, los envíos de dichos productos alcanzaron los 139.000 millones de dólares en los primeros cinco meses del año, lo que supone un aumento del 90 % en comparación con el año anterior.
Conclusiones clave
- Crecimiento impulsado por las exportaciones: La resiliencia económica de China está siendo impulsada actualmente por la fabricación y las exportaciones, particularmente por un masivo aumento del 111 % en las exportaciones relacionadas con los semiconductores.
- Debilidad interna: Tanto las ventas minoristas como la confianza del consumidor están disminuyendo, marcando la primera caída anual del sector minorista desde finales de 2022.
- Lastre del sector inmobiliario y del crédito: Un mercado inmobiliario en dificultades y la ralentización del crecimiento del crédito continúan actuando como importantes vientos en contra para la economía en general.