L'economia della Cina affronta un rallentamento interno nonostante il massiccio aumento delle esportazioni
Il panorama economico della Cina sta assistendo a una netta divergenza tra un settore manifatturiero in espansione e un mercato interno in difficoltà. Mentre le esportazioni raggiungono livelli record, la persistente debolezza della spesa dei consumatori e dell'attività immobiliare continua a frenare la seconda economia mondiale.
Calo della domanda interna e della fiducia dei consumatori
Un recente rapporto sulla strategia di mercato di Jefferies evidenzia una significativa mancanza di prove riguardo a una ripresa della domanda interna in Cina. Le vendite al dettaglio, un indicatore critico della salute economica, sono diminuite dello 0,6% su base annua a maggio. Questa contrazione è particolarmente degna di nota poiché inverte l'aumento dello 0,2% registrato ad aprile e segna il primo calo annuale delle vendite al dettaglio da dicembre 2022.
Questo raffreddamento del mercato dei consumi si riflette nel calo del sentiment. L'indice di fiducia dei consumatori è sceso a 89,0 ad aprile, rispetto al 91,6 di febbraio. Ciò indica che, nonostante le varie misure di politica governativa volte a stimolare la domanda, le famiglie cinesi rimangono prudenti e riluttanti a spendere.
Crescita del credito e crisi del settore immobiliare
La riluttanza a spendere si riflette anche nei mercati del credito. Sia la crescita dei prestiti bancari in Renminbi che la crescita del credito nel settore privato sono rallentate al 5,5% su base annua a maggio. Questo rallentamento suggerisce che sia le imprese che le famiglie non sono disposte ad assumersi nuovi debiti per investimenti o consumi.
Il settore immobiliare, tradizionalmente un pilastro del PIL cinese, rimane un forte freno alla crescita. Durante il periodo gennaio-maggio, la superficie residenziale venduta è crollata del 12,1% su base annua, mentre il valore totale delle vendite immobiliari è sceso del 14,1%. Tuttavia, c'è un barlume di speranza nei principali centri urbani; i prezzi delle nuove case nelle città di primo livello sono aumentati per il quarto mese consecutivo a maggio, suggerendo un potenziale livello minimo per i prezzi in questi mercati ad alto valore.
Il motore delle esportazioni: i semiconduttori aprono la strada
In netto contrasto con il rallentamento interno, il settore delle esportazioni della Cina sta ottenendo risultati eccezionali. Le esportazioni di merci sono aumentate del 19,4% su base annua in termini di dollari statunitensi, raggiungendo i 377 miliardi di dollari a maggio. Anche le importazioni hanno registrato una crescita significativa del 27,4%, per un totale di 271 miliardi di dollari.
Il protagonista indiscusso è l'industria dei semiconduttori. Le esportazioni di circuiti integrati elettronici sono aumentate vertiginosamente del 111% su base annua, raggiungendo il record di 35,5 miliardi di dollari a maggio. Guardando al quadro più ampio, le spedizioni di tali prodotti hanno raggiunto i 139 miliardi di dollari nei primi cinque mesi dell'anno, segnando un aumento del 90% rispetto all'anno precedente.
Punti chiave
- Crescita trainata dalle esportazioni: La resilienza economica della Cina è attualmente guidata dal settore manifatturiero e dalle esportazioni, in particolare grazie a un massiccio aumento del 111% delle esportazioni legate ai semiconduttori.
- Debolezza interna: Sia le vendite al dettaglio che la fiducia dei consumatori sono in calo, segnando la prima diminuzione annuale delle vendite al dettaglio dalla fine del 2022.
- Freno immobiliare e creditizio: Un mercato immobiliare in difficoltà e il rallentamento della crescita del credito continuano a rappresentare significativi venti contrari per l'economia nel suo complesso.