Kinh tế Trung Quốc đối mặt với sự suy thoái trong nước bất chấp sự bùng nổ xuất khẩu mạnh mẽ
Bối cảnh kinh tế của Trung Quốc đang chứng kiến sự phân hóa rõ rệt giữa lĩnh vực sản xuất đang bùng nổ và thị trường nội địa đang gặp khó khăn. Trong khi xuất khẩu đang đạt mức cao kỷ lục, sự yếu kém kéo dài trong chi tiêu tiêu dùng và hoạt động bất động sản tiếp tục kìm hãm nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
Nhu cầu nội địa và sự sụt giảm niềm tin tiêu dùng
Một báo cáo chiến lược thị trường gần đây của Jefferies nhấn mạnh sự thiếu hụt đáng kể các bằng chứng về sự phục hồi của nhu cầu nội địa tại Trung Quốc. Doanh số bán lẻ, một chỉ số quan trọng về sức khỏe kinh tế, đã giảm 0,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5. Sự sụt giảm này đặc biệt đáng chú ý vì nó đảo ngược mức tăng 0,2% được ghi nhận vào tháng 4 và đánh dấu lần sụt giảm doanh số bán lẻ hàng năm đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2022.
Sự hạ nhiệt của thị trường tiêu dùng cũng được phản ánh qua tâm lý sụt giảm. Chỉ số niềm tin tiêu dùng đã giảm xuống còn 89,0 vào tháng 4, thấp hơn mức 91,6 vào tháng 2. Điều này cho thấy mặc dù đã có nhiều biện pháp chính sách của chính phủ nhằm kích cầu, các hộ gia đình Trung Quốc vẫn tỏ ra thận trọng và ngần ngại chi tiêu.
Tăng trưởng tín dụng và cuộc khủng hoảng lĩnh vực bất động sản
Sự ngần ngại chi tiêu cũng được phản ánh trên thị trường tín dụng. Cả tăng trưởng cho vay ngân hàng bằng đồng Nhân dân tệ và tăng trưởng tín dụng khu vực tư nhân đều chậm lại ở mức 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5. Sự chậm lại này cho thấy cả doanh nghiệp và hộ gia đình đều không sẵn lòng gánh thêm các khoản nợ mới để đầu tư hoặc tiêu dùng.
Lĩnh vực bất động sản, vốn truyền thống là trụ cột trong GDP của Trung Quốc, vẫn là lực cản lớn đối với tăng trưởng. Trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 5, diện tích sàn nhà ở bán ra đã giảm mạnh 12,1% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi tổng giá trị doanh số bất động sản giảm 14,1%. Tuy nhiên, vẫn có một tia hy vọng tại các trung tâm đô thị lớn; giá nhà mới tại các thành phố cấp một đã tăng tháng thứ tư liên tiếp vào tháng 5, cho thấy mức giá có thể đã chạm đáy tại các thị trường giá trị cao này.
Động lực xuất khẩu: Chất bán dẫn dẫn đầu
Trái ngược hoàn toàn với sự chậm lại của thị trường nội địa, lĩnh vực xuất khẩu của Trung Quốc đang hoạt động cực kỳ tốt. Xuất khẩu hàng hóa đã tăng 19,4% so với cùng kỳ năm ngoái tính theo đồng đô la Mỹ, đạt 377 tỷ USD vào tháng 5. Nhập khẩu cũng chứng kiến mức tăng đáng kể 27,4%, đạt tổng cộng 271 tỷ USD.
Ngành công nghiệp bán dẫn là nhân tố nổi bật nhất. Xuất khẩu các mạch tích hợp điện tử đã tăng vọt ở mức kinh ngạc 111% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức kỷ lục 35,5 tỷ USD vào tháng 5. Nhìn vào bức tranh rộng lớn hơn, lượng hàng xuất khẩu các sản phẩm này đã đạt 139 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm, đánh dấu mức tăng 90% so với năm trước.
Các điểm chính cần lưu ý
- Tăng trưởng dựa vào xuất khẩu: Khả năng phục hồi kinh tế của Trung Quốc hiện đang được thúc đẩy bởi sản xuất và xuất khẩu, đặc biệt là sự tăng vọt mạnh mẽ 111% trong xuất khẩu các mặt hàng liên quan đến bán dẫn.
- Sự suy yếu trong nước: Doanh số bán lẻ và niềm tin của người tiêu dùng đều đang sụt giảm, đánh dấu lần sụt giảm bán lẻ hàng năm đầu tiên kể từ cuối năm 2022.
- Sự kìm hãm từ bất động sản và tín dụng: Thị trường bất động sản đang gặp khó khăn và sự tăng trưởng tín dụng chậm lại tiếp tục đóng vai trò là những lực cản đáng kể đối với nền kinh tế nói chung.