Kinh tế Trung Quốc đối mặt với sự suy thoái trong nước bất chấp tăng trưởng xuất khẩu tăng mạnh
Trong khi các lĩnh vực sản xuất và xuất khẩu của Trung Quốc cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc, các động lực kinh tế nội địa của quốc gia này đang dần suy yếu. Một báo cáo mới từ Jefferies nhấn mạnh khoảng cách ngày càng lớn giữa sức mạnh thương mại toàn cầu của Trung Quốc và sự chật vật của nhu cầu trong nước, niềm tin tiêu dùng và thị trường bất động sản.
Những rạn nứt trong chi tiêu và niềm tin của người tiêu dùng
Dấu hiệu đáng báo động nhất đối với sức khỏe kinh tế của Trung Quốc là sự đảo chiều đột ngột trong hoạt động bán lẻ. Sau mức tăng khiêm tốn 0,2% vào tháng 4, doanh số bán lẻ đã giảm 0,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, đánh dấu sự sụt giảm hàng năm đầu tiên trong doanh số bán lẻ kể từ tháng 12 năm 2022.
Sự sụt giảm chi tiêu này gắn liền chặt chẽ với sự suy giảm tâm lý người tiêu dùng. Chỉ số niềm tin tiêu dùng đã giảm xuống còn 89,0 vào tháng 4, thấp hơn mức 91,6 vào tháng 2. Điều này cho thấy mặc dù đã có nhiều biện pháp chính sách của chính phủ nhằm kích thích nền kinh tế, các hộ gia đình Trung Quốc vẫn tỏ ra thận trọng và ngần ngại chi tiêu. Sự thiếu hụt nhu cầu này còn được minh chứng bởi sự tăng trưởng tín dụng trì trệ; cả tăng trưởng cho vay ngân hàng bằng đồng Nhân dân tệ và tín dụng khu vực tư nhân đều chậm lại ở mức 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, báo hiệu rằng các doanh nghiệp và cá nhân đang miễn cưỡng gánh thêm các khoản nợ mới.
Cuộc khủng hoảng lĩnh vực bất động sản đang tiếp diễn
Lĩnh vực bất động sản, vốn đóng vai trò là động lực chính thúc đẩy GDP của Trung Quốc trong lịch sử, tiếp tục phải đối mặt với những trở ngại về mặt cấu trúc. Dữ liệu từ giai đoạn tháng 1 đến tháng 5 cho thấy sự suy thoái đáng kể, với diện tích sàn nhà ở bán ra giảm 12,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Nghiêm trọng hơn, tổng giá trị doanh số bất động sản đã giảm 14,1% trong cùng kỳ.
Tuy nhiên, vẫn có những tia hy vọng nhỏ nhoi trong các phân khúc cụ thể. Jefferies lưu ý rằng giá nhà mới tại các thành phố cấp một của Trung Quốc đã tăng trong bốn tháng liên tiếp tính đến tháng 5. Điều này cho thấy mặc dù thị trường chung đang trong tình trạng hỗn loạn, giá bất động sản có thể cuối cùng đã chạm đáy tại các trung tâm đô thị lớn nhất của quốc gia này.
Sản xuất và xuất khẩu chip là động lực tăng trưởng
Trái ngược hoàn toàn với tình trạng trì trệ trong nước, thương mại đối ngoại của Trung Quốc vẫn là một đầu tàu mạnh mẽ. Trong tháng 5, xuất khẩu hàng hóa đã tăng 19,4% so với cùng kỳ năm ngoái tính theo đồng đô la Mỹ, đạt 377 tỷ USD, trong khi nhập khẩu tăng 27,4% lên mức 271 tỷ USD.
Ngành công nghiệp bán dẫn là nhân tố nổi bật nhất trong sự bùng nổ thương mại này. Xuất khẩu mạch tích hợp điện tử đã chứng kiến mức tăng trưởng đáng kinh ngạc 111% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức kỷ lục 35,5 tỷ USD vào tháng 5. Xét trong khung thời gian rộng hơn, lượng hàng xuất khẩu các sản phẩm này đã đạt 139 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm, tăng 90% so với năm trước. Sự tăng trưởng mạnh mẽ trong xuất khẩu công nghệ cao này hiện đang đóng vai trò là vùng đệm chính trước sự hạ nhiệt của nền kinh tế trong nước.
Các điểm chính cần lưu ý
- Sự trì trệ trong nước: Doanh số bán lẻ đã bước vào đợt sụt giảm hàng năm đầu tiên kể từ cuối năm 2022, do niềm tin của người tiêu dùng thấp và nhu cầu tín dụng yếu.
- Khó khăn của thị trường bất động sản: Thị trường bất động sản tiếp tục thu hẹp với giá trị doanh số giảm 14,1%, mặc dù giá cả tại các thành phố loại một đang có dấu hiệu ổn định.
- Khả năng phục hồi nhờ xuất khẩu: Nền kinh tế Trung Quốc đang ngày càng phụ thuộc vào sản xuất, đặc biệt là các lĩnh vực công nghệ cao như bán dẫn, vốn đã chứng kiến mức xuất khẩu tăng vọt 111%.