കയറ്റുമതി വളർച്ച കുതിച്ചുയരുമ്പോഴും ചൈനയുടെ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ ആഭ്യന്തരമായി തളരുന്നു

ചൈനയുടെ നിർമ്മാണ (manufacturing), കയറ്റുമതി മേഖലകൾ മികച്ച കരുത്ത് പ്രകടിപ്പിക്കുമ്പോഴും, രാജ്യത്തിന്റെ ആഭ്യന്തര സാമ്പത്തിക ചാലകശക്തികൾ തളർന്നുപോയിരിക്കുകയാണ്. ചൈനയുടെ ആഗോള വ്യാപാര കരുത്തും, രാജ്യത്തിനകത്തെ കുറഞ്ഞ ഡിമാൻഡ്, ഉപഭോക്തൃ വിശ്വാസം, റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് വിപണി എന്നിവയ്ക്കിടയിലുള്ള വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന വ്യത്യാസത്തെക്കുറിച്ച് ജെഫറീസ് (Jefferies) പുറത്തുവിട്ട പുതിയ റിപ്പോർട്ട് ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

ഉപഭോക്തൃ ചെലവിലും വിശ്വാസത്തിലും വീഴ്ചകൾ

ചൈനയുടെ സാമ്പത്തിക ആരോഗ്യത്തിന്റെ ഏറ്റവും ആശങ്കാജനകമായ സൂചന റീട്ടെയിൽ പ്രവർത്തനങ്ങളിലുണ്ടായ പെട്ടെന്നുള്ള തിരിച്ചടിയാണ്. ഏപ്രിലിൽ 0.2% നേരിയ വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തിയതിന് പിന്നാലെ, മെയ് മാസത്തിൽ റീട്ടെയിൽ വിൽപ്പന വർഷാടിസ്ഥാനത്തിൽ 0.6% കുറഞ്ഞു. 2022 ഡിസംബറിന് ശേഷം റീട്ടെയിൽ വിൽപ്പനയിൽ ഉണ്ടായ ആദ്യത്തെ വാർഷിക ഇടിവാണിത്.

ചെലവഴിക്കാനുള്ള ഈ കുറവ് ഉപഭോക്തൃ താല്പര്യത്തിലെ (consumer sentiment) ഇടിവുമായി ആഴത്തിൽ ബന്ധപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു. ഫെബ്രുവരിയിലെ 91.6 എന്ന നിലയിൽ നിന്ന് ഏപ്രിലിൽ ഉപഭോക്തൃ വിശ്വാസ സൂചിക (consumer confidence index) 89.0 ആയി കുറഞ്ഞു. സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ ഉത്തേജിപ്പിക്കുന്നതിനായി സർക്കാർ വിവിധ നയപരമായ നടപടികൾ സ്വീകരിച്ചിട്ടുണ്ടെങ്കിലും, ചൈനീസ് കുടുംബങ്ങൾ ചെലവഴിക്കാൻ ഇപ്പോഴും ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നുവെന്നും മടിക്കുന്നുവെന്നും ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ക്രെഡിറ്റ് വളർച്ചയിലെ മന്ദതയും ഈ അവസ്ഥയെ ശരിവെക്കുന്നു; മെയ് മാസത്തിൽ റെൻമിൻബി (Renminbi) ബാങ്ക് വായ്പകളും സ്വകാര്യ മേഖലയിലെ ക്രെഡിറ്റ് വളർച്ചയും വർഷാടിസ്ഥാനത്തിൽ 5.5% ആയി കുറഞ്ഞു. ഇത് പുതിയ കടബാധ്യതകൾ ഏറ്റെടുക്കാൻ ബിസിനസ്സുകളും വ്യക്തികളും വിമുഖത കാണിക്കുന്നു എന്നതിന്റെ സൂചനയാണ്.

തുടരുന്ന റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് പ്രതിസന്ധി

ചൈനയുടെ ജിഡിപിയുടെ (GDP) പ്രധാന ചാലകശക്തിയായി ചരിത്രപരമായി നിലകൊള്ളുന്ന റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് മേഖല ഇപ്പോഴും ഘടനാപരമായ വെല്ലുവിളികൾ നേരിടുകയാണ്. ജനുവരി-മെയ് കാലയളവിലെ കണക്കുകൾ പ്രകാരം, വിറ്റഴിക്കപ്പെട്ട റെസിഡൻഷ്യൽ ഫ്ലോർ സ്പേസ് വർഷാടിസ്ഥാനത്തിൽ 12.1% കുറഞ്ഞു. ഇതിലും ഗൗരവകരമായ കാര്യം, ഇതേ കാലയളവിൽ വസ്തു ഇടപാടുകളുടെ ആകെ മൂല്യം 14.1% ഇടിഞ്ഞു എന്നതാണ്.

എന്നിരുന്നാലും, ചില മേഖലകളിൽ ചെറിയ പ്രതീക്ഷയുടെ കിരണങ്ങളുണ്ട്. ചൈനയിലെ ടയർ-വൺ (tier-one) നഗരങ്ങളിൽ പുതിയ വീടുകളുടെ വില മെയ് മാസം വരെ തുടർച്ചയായ നാല് മാസമായി വർദ്ധിച്ചുവരികയാണെന്ന് ജെഫറീസ് നിരീക്ഷിച്ചു. വിപണി പൊതുവെ പ്രതിസന്ധിയിലാണെങ്കിലും, രാജ്യത്തെ പ്രധാന നഗരങ്ങളിൽ വസ്തുവിലകൾ അതിന്റെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിൽ (bottom) എത്തിയതാകാം ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

വളർച്ചാ ചാലകങ്ങളായി നിർമ്മാണവും ചിപ്പ് കയറ്റുമതിയും

ആഭ്യന്തര സാമ്പത്തിക തളർച്ചയ്ക്ക് വിപരീതമായി, ചൈനയുടെ വിദേശ വ്യാപാരം ഇപ്പോഴും കരുത്തുറ്റതാണ്. മെയ് മാസത്തിൽ, യുഎസ് ഡോളർ മൂല്യത്തിൽ ചരക്ക് കയറ്റുമതി വർഷാടിസ്ഥാനത്തിൽ 19.4% വർദ്ധിച്ച് 377 ബില്യൺ ഡോളറിൽ എത്തി. അതേസമയം ഇറക്കുമതി 27.4% വർദ്ധിച്ച് 271 ബില്യൺ ഡോളറിലെത്തി.

ഈ വ്യാപാര കുതിപ്പിലെ ഏറ്റവും ശ്രദ്ധേയമായ നേട്ടം സെമികണ്ടക്ടർ വ്യവസായത്തിനുള്ളതാണ്. ഇലക്ട്രോണിക് ഇന്റഗ്രേറ്റഡ് സർക്യൂട്ടുകളുടെ കയറ്റുമതിയിൽ വർഷം തോറും 111% എന്ന ഞെട്ടിക്കുന്ന വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തി, മെയ് മാസത്തിൽ ഇത് റെക്കോർഡ് തുകയായ 35.5 ബില്യൺ ഡോളറിൽ എത്തി. കൂടുതൽ വിപുലമായ കാലയളവ് പരിശോധിച്ചാൽ, ഈ വർഷത്തെ ആദ്യ അഞ്ച് മാസങ്ങളിൽ ഇത്തരം ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ കയറ്റുമതി 139 ബില്യൺ ഡോളറിൽ എത്തി, ഇത് മുൻവർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് 90% വർദ്ധനവിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഹൈ-ടെക് കയറ്റുമതിയിലെ ഈ വൻതോതിലുള്ള വളർച്ച, തണുത്തുപോകുന്ന ആഭ്യന്തര സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയ്‌ക്കെതിരെയുള്ള പ്രധാന പ്രതിരോധമായി നിലകൊള്ളുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ആഭ്യന്തര സ്തംഭനം: കുറഞ്ഞ ഉപഭോക്തൃ വിശ്വാസവും ദുർബലമായ വായ്പാ ആവശ്യകതയും കാരണം, 2022 അവസാനത്തോടെയുള്ള ആദ്യ വാർഷിക ഇടിവിലേക്ക് റീട്ടെയിൽ വിൽപ്പന എത്തിയിരിക്കുന്നു.
• റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് പ്രതിസന്ധികൾ: പ്രോപ്പർട്ടി വിപണി വിൽപന മൂല്യത്തിൽ 14.1% ഇടിവോടെ ചുരുങ്ങുന്നത് തുടരുന്നു, എങ്കിലും ടയർ-വൺ നഗരങ്ങളിലെ വിലകൾ സ്ഥിരത കാണിക്കുന്നുണ്ട്.
• കയറ്റുമതി അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ള കരുത്ത്: ചൈനയുടെ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ നിർമ്മാണ മേഖലയെ, പ്രത്യേകിച്ച് സെമികണ്ടക്ടറുകൾ പോലുള്ള ഹൈ-ടെക് മേഖലകളെ കൂടുതൽ ആശ്രയിക്കുന്നു, ഇതിന്റെ കയറ്റുമതിയിൽ 111% വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്.