ஏற்றுமதி வளர்ச்சி அதிகரித்த போதிலும், சீனாவின் பொருளாதாரம் உள்நாட்டு மந்தநிலையை எதிர்கொள்கிறது

சீனாவின் உற்பத்தி மற்றும் ஏற்றுமதித் துறைகள் குறிப்பிடத்தக்க மீள்தன்மையைக் காட்டினாலும், நாட்டின் உள்நாட்டுப் பொருளாதார இயந்திரங்கள் தடுமாறி வருகின்றன. ஜெஃபரீஸ் (Jefferies) நிறுவனத்தின் புதிய அறிக்கை, சீனாவின் உலகளாவிய வர்த்தக வலிமைக்கும், அதன் போராடிக்கொண்டிருக்கும் உள்நாட்டுத் தேவை, நுகர்வோர் நம்பிக்கை மற்றும் சொத்துச் சந்தைக்கும் இடையே விரிந்து வரும் இடைவெளியை எடுத்துக்காட்டுகிறது.

நுகர்வோர் செலவினம் மற்றும் நம்பிக்கையில் விரிசல்

சீனாவின் பொருளாதார ஆரோக்கியத்திற்கு மிகவும் கவலை அளிக்கும் அறிகுறி சில்லறை விற்பனை நடவடிக்கைகளில் ஏற்பட்டுள்ள திடீர் மாற்றமாகும். ஏப்ரல் மாதத்தில் 0.2% சிறிய உயர்வைக் கண்ட பிறகு, மே மாதத்தில் சில்லறை விற்பனை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 0.6% குறைந்துள்ளது, இது டிசம்பர் 2022 முதல் சில்லறை விற்பனையில் ஏற்பட்டுள்ள முதல் வருடாந்திர சரிவாகும்.

இந்தச் செலவின மந்தநிலை நுகர்வோர் மனநிலையில் ஏற்பட்டுள்ள வீழ்ச்சியுடன் ஆழமாகத் தொடர்புடையது. நுகர்வோர் நம்பிக்கை குறியீடு பிப்ரவரியில் 91.6 ஆக இருந்தது, ஏப்ரலில் 89.0 ஆகக் குறைந்தது. பொருளாதாரத்தைத் தூண்டுவதை நோக்கமாகக் கொண்ட பல்வேறு அரசாங்கக் கொள்கை நடவடிக்கைகள் இருந்தபோதிலும், சீனக் குடும்பங்கள் எச்சரிக்கையுடனும் செலவு செய்யத் தயக்கத்துடனும் இருப்பதை இது காட்டுகிறது. இந்தச் செலவுத் தயக்கம் தேக்கமடைந்த கடன் வளர்ச்சியால் மேலும் உறுதிப்படுத்தப்படுகிறது; ரென்மினிபி (Renminbi) வங்கி கடன்கள் மற்றும் தனியார் துறை கடன் வளர்ச்சி ஆகிய இரண்டும் மே மாதத்தில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 5.5% ஆகக் குறைந்துள்ளன, இது வணிகங்களும் தனிநபர்களும் புதிய கடன்களைப் பெறுவதில் தயக்கம் காட்டுகின்றன என்பதை உணர்த்துகிறது.

தொடரும் சொத்துச் சந்தை நெருக்கடி

வரலாற்று ரீதியாக சீனாவின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் (GDP) முதன்மைத் தூண்டுகோலாகச் செயல்பட்டு வரும் ரியல் எஸ்டேட் துறை, தொடர்ந்து கட்டமைப்பு ரீதியான சவால்களை எதிர்கொண்டு வருகிறது. ஜனவரி-மே காலப்பகுதியின் தரவுகள் குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியைக் காட்டுகின்றன, இதில் விற்பனை செய்யப்பட்ட குடியிருப்புத் தரைப்பரப்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12.1% குறைந்துள்ளது. மிக முக்கியமாக, அதே காலப்பகுதியில் சொத்து விற்பனையின் மொத்த மதிப்பு 14.1% குறைந்துள்ளது.

இருப்பினும், குறிப்பிட்ட பிரிவுகளில் சிறிய நம்பிக்கையின் ஒளி தெரிகிறது. சீனாவின் முதல் நிலை (tier-one) நகரங்களில் புதிய வீடுகளின் விலை மே மாதம் வரை தொடர்ந்து நான்கு மாதங்களாக அதிகரித்துள்ளதாக ஜெஃபரீஸ் குறிப்பிட்டுள்ளது. இது ஒட்டுமொத்த சந்தையும் குழப்பத்தில் இருந்தாலும், நாட்டின் முக்கிய நகர்ப்புற மையங்களில் சொத்து விலைகள் இறுதியாக ஒரு குறைந்தபட்ச நிலையை (bottom) எட்டியிருக்கலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது.

வளர்ச்சி இயந்திரங்களாக உற்பத்தி மற்றும் சிப் ஏற்றுமதி

உள்நாட்டு மந்தநிலைக்கு நேர்மாறாக, சீனாவின் வெளிநாட்டு வர்த்தகம் ஒரு வலிமையான சக்தியாகத் தொடர்கிறது. மே மாதத்தில், அமெரிக்க டாலர் மதிப்பில் பொருட்களின் ஏற்றுமதி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 19.4% உயர்ந்து $377 பில்லியனை எட்டியது, அதே நேரத்தில் இறக்குமதி 27.4% உயர்ந்து $271 பில்லியனை எட்டியது.

இந்த வர்த்தக எழுச்சியில் மிகச்சிறந்த செயல்பாட்டுத் துறையாக செமிகண்டக்டர் தொழில் திகழ்கிறது. மின்னணு ஒருங்கிணைந்த சுற்றுகளின் (electronic integrated circuits) ஏற்றுமதி, ஆண்டுக்கு ஆண்டு 111% என்ற வியக்கத்தக்க வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து, மே மாதத்தில் சாதனை அளவாக $35.5 பில்லியன் டாலர்களை எட்டியது. நீண்ட கால அடிப்படையில் பார்க்கும்போது, இத்தகைய தயாரிப்புகளின் ஏற்றுமதி இந்த ஆண்டின் முதல் ஐந்து மாதங்களில் $139 பில்லியன் டாலர்களை எட்டியுள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டை விட 90% அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது. உயர் தொழில்நுட்ப ஏற்றுமதியில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த மிகப்பெரிய வளர்ச்சி, தற்போது மந்தமடைந்து வரும் உள்நாட்டுப் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு முதன்மையான பாதுகாப்பாகச் செயல்படுகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• உள்நாட்டு தேக்கநிலை: குறைந்த நுகர்வோர் நம்பிக்கை மற்றும் பலவீனமான கடன் தேவை காரணமாக, சில்லறை விற்பனை 2022-ன் பிற்பகுதியிலிருந்து அதன் முதல் ஆண்டு வீழ்ச்சியைச் சந்தித்துள்ளது.
• ரியல் எஸ்டேட் போராட்டங்கள்: விற்பனை மதிப்பில் 14.1% வீழ்ச்சியுடன் சொத்து சந்தை தொடர்ந்து சுருங்கி வருகிறது, இருப்பினும் முதன்மை நகரங்களின் விலைகள் நிலைபெறும் அறிகுறிகளைக் காட்டுகின்றன.
• ஏற்றுமதி சார்ந்த மீள்தன்மை: சீனாவின் பொருளாதாரம் உற்பத்தித் துறையை, குறிப்பாக செமிகண்டக்டர்கள் போன்ற உயர் தொழில்நுட்பத் துறைகளைத் தொடர்ந்து பெரிதும் நம்பியிருக்கிறது; இத்துறையின் ஏற்றுமதி 111% அதிகரித்துள்ளது.