வலுவான ஏற்றுமதி வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும் சீனாவின் பொருளாதாரம் உள்நாட்டு மந்தநிலையை எதிர்கொள்கிறது

சீனாவின் பொருளாதார நிலப்பரப்பு தற்போது செழிப்பான உற்பத்தித் துறைக்கும், போராடிக்கொண்டிருக்கும் உள்நாட்டுச் சந்தைக்கும் இடையிலான ஒரு கடுமையான வேறுபாட்டைக் கொண்டுள்ளது. ஏற்றுமதி சாதனை அளவுகளை எட்டியுள்ள போதிலும், நுகர்வோர் செலவினம் மற்றும் சொத்துத் துறையில் நிலவும் தொடர்ச்சியான பலவீனம் உலகின் இரண்டாவது பெரிய பொருளாதாரமான சீனாவைத் தொடர்ந்து பாதித்து வருகிறது.

உள்நாட்டு நுகர்வு மற்றும் நுகர்வோர் நம்பிக்கை சரிவு

Jefferies நிறுவனத்தின் சமீபத்திய சந்தை உத்தி அறிக்கை, சீனாவின் உள்நாட்டுப் பொருளாதாரத்தில் கவலைக்குரிய வேகமின்மையைக் கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. நுகர்வோர் ஆரோக்கியத்தின் முக்கியக் குறிகாட்டியான சில்லறை விற்பனை, மே மாதத்தில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 0.6% சரிந்தது; இது ஏப்ரல் மாதத்தில் காணப்பட்ட 0.2% வளர்ச்சியிலிருந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றமாகும். டிசம்பர் 2022 முதல் சில்லறை விற்பனையில் ஏற்பட்டுள்ள முதல் ஆண்டு சரிவு இதுவாகும்.

இந்தச் செலவின மந்தநிலை குறைந்த நுகர்வோர் உணர்வோடு ஆழமாகத் தொடர்புடையது. சீனாவின் நுகர்வோர் நம்பிக்கை குறியீடு பிப்ரவரியில் 91.6 ஆக இருந்தது, ஏப்ரலில் 89.0 ஆகக் குறைந்தது. தேவையைத் தூண்டுவதை நோக்கமாகக் கொண்ட பல்வேறு அரசாங்கக் கொள்கை தலையீடுகள் இருந்தபோதிலும், குடும்பங்கள் எச்சரிக்கையுடனும் செலவினங்களை அதிகரிக்கத் தயக்கத்துடனும் இருப்பதை இது காட்டுகிறது.

கடன் தேக்கநிலை மற்றும் சொத்துச் சந்தை போராட்டங்கள்

செலவு செய்வதற்கான தயக்கம் கடன் சந்தைகளிலும் பிரதிபலிக்கிறது. Renminbi வங்கி கடன் வளர்ச்சி மற்றும் தனியார் துறை கடன் வளர்ச்சி ஆகிய இரண்டும் மே மாதத்தில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 5.5% ஆகக் குறைந்துள்ளன. முதலீடு அல்லது பெரிய அளவிலான கொள்முதல்களுக்காகப் புதிய கடன்களைப் பெறுவதில் வணிகங்களும் குடும்பங்களும் தயக்கம் காட்டுகின்றன என்பதை இந்த மந்தநிலை உணர்த்துகிறது.

பாரம்பரியமாக சீனாவின் பொருளாதார வளர்ச்சியின் தூணாக விளங்கும் ரியல் எஸ்டேட் துறை, தொடர்ந்து ஒரு பெரும் சுமையாகவே உள்ளது. ஜனவரி-மே காலப்பகுதியில், விற்பனை செய்யப்பட்ட குடியிருப்புத் தளப்பரப்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12.1% வீழ்ச்சியடைந்தது, அதே நேரத்தில் சொத்து விற்பனையின் மொத்த மதிப்பு 14.1% குறைந்தது. இருப்பினும், முக்கிய பெருநகரப் பகுதிகளில் சிறிய நம்பிக்கையளிக்கும் அறிகுறிகள் உள்ளன; மே மாதத்தில் tier-one நகரங்களில் புதிய வீடுகளின் விலை நான்காவது முறையாக அதிகரித்துள்ளது, இது இந்த உயர் மதிப்புள்ள சந்தைகளில் சரிவு முடிவுக்கு வரக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது.

ஏற்றுமதி இயந்திரம்: குறைக்கடத்திகள் வளர்ச்சியைத் தூண்டுகின்றன

உள்நாட்டுப் பொருளாதார மந்தநிலைக்கு முற்றிலும் மாறாக, சீனாவின் ஏற்றுமதித் துறை குறிப்பிடத்தக்க வலிமையுடன் செயல்பட்டு வருகிறது. அமெரிக்க டாலர் மதிப்பில் பொருட்களின் ஏற்றுமதி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 19.4% உயர்ந்து, மே மாதத்தில் $377 பில்லியனை எட்டியது. அதேபோல், இறக்குமதி அதே காலப்பகுதியில் 27.4% உயர்ந்து $271 பில்லியனை எட்டியது.

உயர் தொழில்நுட்ப உற்பத்தித் துறையில், குறிப்பாக குறைக்கடத்திகளில் (semiconductors) மிக அதிரடியான வளர்ச்சி காணப்படுகிறது. மின்னணு ஒருங்கிணைந்த சுற்றுகளின் (electronic integrated circuits) ஏற்றுமதி, மே மாதத்தில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 111% என்ற மிகப்பெரிய வளர்ச்சியுடன் சாதனை அளவாக $35.5 பில்லியனை எட்டியது. ஒரு விரிவான பார்வையில் பார்த்தால், இத்தகைய மின்னணுப் பொருட்களின் ஏற்றுமதி இந்த ஆண்டின் முதல் ஐந்து மாதங்களில் $139 பில்லியனை எட்டியுள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டை விட 90% அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது.

முடிவு: சமநிலையற்ற பொருளாதாரம்

ஜெஃபரீஸ் (Jefferies) அறிக்கையானது, வெளிநாட்டுத் தேவையை பெரிதும் நம்பியிருக்கும் ஒரு பொருளாதாரத்தின் பிம்பத்தை சித்தரிக்கிறது. உற்பத்தி மற்றும் குறைக்கடத்தித் துறைகள் உலகளாவிய வர்த்தகம் மூலம் ஒரு முக்கிய உயிர்நாடியை வழங்கினாலும், உள்நாட்டு நிலைத்தன்மையின் அடிப்படை காரணிகளான நுகர்வு, சொத்து முதலீடு மற்றும் கடன் தேவை ஆகியவை தொடர்ந்து பின்தங்கியுள்ளன, இது சீனாவின் பொருளாதார மீட்சியில் ஒரு கட்டமைப்பு சமநிலையின்மையை உருவாக்குகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• நுகர்வோர் சரிவு: சில்லறை விற்பனை 2022 இறுதியில் இருந்து முதல் ஆண்டு வீழ்ச்சியைக் கண்டது, ஏப்ரல் மாதத்தில் நுகர்வோர் நம்பிக்கை 89.0 ஆகக் குறைந்தது.
• தொழில்நுட்பம் சார்ந்த ஏற்றுமதி: குறைக்கடத்தி தொடர்பான ஏற்றுமதி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 111% ஆக உயர்ந்து, மே மாதத்தில் $35.5 பில்லியனை எட்டியது.
• சொத்துச் சந்தை அழுத்தம்: முதல் நிலை நகரங்களில் (tier-one cities) விலையில் சிறிய அளவிலான ஸ்திரத்தன்மை இருந்தபோதிலும், இந்த ஆண்டின் முதல் ஐந்து மாதங்களில் சொத்து விற்பனை மதிப்பு 14.1% குறைந்தது.