Chinas Wirtschaft steht trotz robustem Exportwachstum vor einem binnenwirtschaftlichen Abschwung
Chinas Wirtschaftslandschaft ist derzeit durch eine starke Divergenz zwischen einem boomenden verarbeitenden Gewerbe und einem schwächelnden Binnenmarkt geprägt. Während die Exporte Rekordhöhen erreichen, belasten die anhaltende Schwäche der Konsumausgaben und des Immobiliensektors weiterhin die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt.
Inlandsverbrauch und Konsumvertrauen auf Tiefstand
Ein aktueller Marktstrategiebericht von Jefferies hebt einen besorgniserregenden Mangel an Dynamik innerhalb der chinesischen Binnenwirtschaft hervor. Der Einzelhandel, ein entscheidender Indikator für die Konsumstärke, ging im Mai im Vergleich zum Vorjahr um 0,6 % zurück – eine deutliche Kehrtwende gegenüber dem Wachstum von 0,2 % im April. Dieser Rückgang markiert den ersten jährlichen Rückgang der Einzelhandelsumsätze seit Dezember 2022.
Dieser Einbruch der Ausgaben ist tief in der geringen Konsumstimmung verwurzelt. Chinas Konsumvertrauensindex sank im April auf 89,0, verglichen mit 91,6 im Februar. Dies deutet darauf hin, dass die Haushalte trotz verschiedener staatlicher Interventionen zur Nachfragesteigerung vorsichtig bleiben und davor zurückscheuen, ihre Ausgaben zu erhöhen.
Kreditstagnation und Probleme am Immobilienmarkt
Die Zurückhaltung bei den Ausgaben spiegelt sich auch in den Kreditmärkten wider. Sowohl das Wachstum der Bankkredite in Renminbi als auch das Wachstum der Kredite im Privatsektor verlangsamten sich im Mai auf 5,5 % im Vergleich zum Vorjahr. Diese Verlangsamung deutet darauf hin, dass sowohl Unternehmen als auch Haushalte zögern, neue Schulden für Investitionen oder größere Anschaffungen aufzunehmen.
Der Immobiliensektor, traditionell ein Eckpfeiler des chinesischen Wirtschaftswachstums, bleibt eine erhebliche Belastung. Im Zeitraum von Januar bis Mai brach die verkaufte Wohnfläche im Vergleich zum Vorjahr um 12,1 % ein, während der Gesamtwert der Immobilienverkäufe um 14,1 % sank. Es gibt jedoch erste Anzeichen der Hoffnung in den großen Metropolregionen; die Preise für Neubauten in den Tier-1-Städten stiegen im Mai zum vierten Mal in Folge, was auf einen möglichen Tiefpunkt in diesen hochwertigen Märkten hindeutet.
Der Exportmotor: Halbleiter treiben das Wachstum voran
Im krassen Gegensatz zur innenwirtschaftlichen Flaute zeigt sich Chinas Exportsektor mit bemerkenswerter Stärke. Die Warenexporte stiegen im Mai auf US-Dollar-Basis um 19,4 % im Vergleich zum Vorjahr und erreichten 377 Milliarden US-Dollar. Ebenso kletterten die Importe im gleichen Zeitraum um 27,4 % auf 271 Milliarden US-Dollar.
Das explosivste Wachstum ist im High-Tech-Fertigungssektor zu verzeichnen, insbesondere bei Halbleitern. Die Exporte elektronischer integrierter Schaltkreise schossen im Vergleich zum Vorjahr um massive 111 % in die Höhe und erreichten im Mai einen Rekordwert von 35,5 Mrd. $. Betrachtet man einen breiteren Zeitraum, erreichten die Lieferungen solcher Elektronikprodukte in den ersten fünf Monaten des Jahres 139 Mrd. $, was einer Steigerung von 90 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Fazit: Eine unausgewogene Wirtschaft
Der Jefferies-Bericht zeichnet das Bild einer Wirtschaft, die stark von der externen Nachfrage abhängig ist. Während der Fertigungs- und Halbleitersektor durch den Welthandel eine lebenswichtige Stütze bietet, hinken die grundlegenden Treiber der inländischen Stabilität – Konsum, Immobilieninvestitionen und Kreditnachfrage – weiterhin hinterher, was ein strukturelles Ungleichgewicht in Chinas wirtschaftlicher Erholung schafft.
Wichtigste Erkenntnisse
- Konsumrückgang: Der Einzelhandel verzeichnete seinen ersten jährlichen Rückgang seit Ende 2022, wobei das Verbrauchervertrauen im April auf 89,0 sank.
- Technologiegetriebene Exporte: Die Halbleiter-bezogenen Exporte schossen im Vergleich zum Vorjahr um 111 % in die Höhe und erreichten im Mai 35,5 Mrd. $.
- Druck auf den Immobiliensektor: Trotz einer leichten Preisstabilisierung in Tier-One-Städten sank der Wert der Immobilienverkäufe in den ersten fünf Monaten des Jahres um 14,1 %.