Chinas Wirtschaft steht trotz Rekordwachstums beim Export vor einem binnenwirtschaftlichen Abschwung
China navigiert derzeit durch ein tiefgreifendes wirtschaftliches Paradoxon, bei dem ein boomender Fertigungs- und Exportsektor es nicht schafft, in binnenwirtschaftliche Vitalität umgemünzt zu werden. Während die weltweite Nachfrage nach chinesischen Waren hoch bleibt, kämpfen interne Triebkräfte wie die Konsumausgaben, die Immobilienaktivität und die Kreditnachfrage weiterhin gegen erheblichen Gegenwind.
Der Rückgang der Konsumausgaben und des Vertrauens
Der Einzelhandel, ein kritischer Indikator für die wirtschaftliche Gesundheit Chinas, hat eine besorgniserregende Wendung genommen. Laut einem aktuellen Marktstrategiebericht von Jefferies gingen die Einzelhandelsumsätze im Mai im Vergleich zum Vorjahr um 0,6 Prozent zurück. Dies stellt eine deutliche Umkehr gegenüber dem Anstieg von 0,2 Prozent im April dar und markiert den ersten jährlichen Rückgang der Einzelhandelsumsätze seit Dezember 2022.
Diese Kontraktion steht in engem Zusammenhang mit einem Rückgang der Konsumstimmung. Chinas Verbrauchervertrauensindex sank im April auf 89,0, verglichen mit 91,6 im Februar. Dieser Abwärtstrend deutet darauf hin, dass chinesische Haushalte trotz verschiedener politischer Maßnahmen zur Stimulierung der Wirtschaft vorsichtig bleiben und zögern, ihre diskretionären Ausgaben zu erhöhen.
Probleme am Immobilienmarkt und Stagnation bei Krediten
Der Immobiliensektor, historisch gesehen ein Eckpfeiler des chinesischen BIP-Wachstums, steht weiterhin unter massivem Druck. Daten aus dem Zeitraum Januar bis Mai zeigen, dass die verkaufte Wohnfläche im Vergleich zum Vorjahr um 12,1 Prozent eingebrochen ist. Noch besorgniserregender ist der Wert der Immobilienverkäufe, der im gleichen Zeitraum um 14,1 Prozent sank. Während es Gerüchte über eine Stabilisierung in den Tier-1-Städten gibt – wo die Preise für Neubauten im Mai zum vierten Mal in Folge stiegen –, bleibt der breitere Markt fragil.
Parallel zur Immobilienkrise stagniert das Kreditwachstum. Sowohl das Wachstum der Bankkredite in Renminbi als auch das Kreditwachstum im Privatsektor verlangsamten sich im Mai auf 5,5 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Dies deutet auf eine weit verbreitete Zurückhaltung sowohl bei Unternehmen als auch bei privaten Haushalten hin, neue Schulden aufzunehmen, was die für eine robuste Erholung notwendigen Investitionen behindert.
Der Exportmotor: Halbleiter führen den Weg
Während die Binnenwirtschaft düster aussieht, bietet Chinas Exportsektor der Volkswirtschaft einen dringend benötigten Puffer. Die Warenexporte stiegen im Mai auf US-Dollar-Basis um 19,4 Prozent im Vergleich zum Vorjahr und erreichten 377 Milliarden US-Dollar. Auch die Importe zeigten Stärke und stiegen um 27,4 Prozent auf 271 Milliarden US-Dollar.
Das auffälligste Wachstum ist im Technologiesektor zu verzeichnen, insbesondere im Bereich der Halbleiter. Die Exporte elektronischer integrierter Schaltkreise schossen im Mai im Vergleich zum Vorjahr um 111 Prozent auf einen Rekordwert von 35,5 Milliarden US-Dollar in die Höhe. Darüber hinaus erreichten die Lieferungen solcher Halbleiterprodukte in den ersten fünf Monaten des Jahres 139 Milliarden US-Dollar, was einer massiven Steigerung von 90 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Wichtigste Erkenntnisse
- Inländische Schwäche: Chinas Einzelhandelsumsätze sind in einen jährlichen Rückgang geraten, unterstützt durch sinkendes Verbrauchervertrauen und ein schleppendes Kreditwachstum.
- Volatilität im Immobiliensektor: Trotz einer leichten Preisstabilisierung in den wichtigsten Tier-One-Städten verzeichnen der Immobilienverkaufswert und die verkaufte Wohnfläche weiterhin einen deutlichen Rückgang.
- Exportgetriebenes Wachstum: Die Wirtschaft bleibt stark von einem massiven Exportboom abhängig, der vor allem durch eine Explosion der Halbleiter-Exporte um 111 % angetrieben wird.