Chinese economie kampt met binnenlandse neergang ondanks recordgroei in export
China navigeert momenteel door een diepgaande economische paradox, waarbij een bloeiende productie- en exportsector er niet in slaagt om zich te vertalen in binnenlandse vitaliteit. Hoewel de wereldwijde vraag naar Chinese goederen hoog blijft, blijven interne drijfveren zoals consumentenbestedingen, vastgoedactiviteit en de vraag naar krediet worstelen met aanzienlijke tegenwind.
De neergang in consumentenbestedingen en vertrouwen
De detailhandel, een cruciale indicator voor de economische gezondheid van China, heeft een zorgwekkende wending genomen. Volgens een recent markstrategierapport van Jefferies daalden de detailhandelsverkopen in mei met 0,6 procent op jaarbasis. Dit is een opmerkelijke omslag ten opzichte van de stijging van 0,2 procent in april en markeert de eerste jaarlijkse daling van de detailhandelsverkopen sinds december 2022.
Deze krimp is nauw verbonden met een afname van het consumentenvertrouwen. De Chinese consumentenvertrouwensindex daalde in april naar 89,0, tegenover 91,6 in februari. Deze neerwaartse trend suggereert dat Chinese huishoudens, ondanks diverse beleidsmaatregelen gericht op het stimuleren van de economie, voorzichtig blijven en aarzelen om hun discretionaire bestedingen te verhogen.
Problemen op de vastgoedmarkt en stagnatie van krediet
De vastgoedsector, historisch gezien een hoeksteen van de Chinese BBP-groei, blijft onder zware druk staan. Gegevens uit de periode januari-mei laten zien dat de verkochte woonoppervlakte met 12,1 procent op jaarbasis is gekelderd. Nog zorgwekkender is de waarde van de vastgoedverkopen, die in dezelfde periode een daling van 14,1 procent liet zien. Hoewel er geruchten zijn over stabilisatie in 'tier-one' steden — waar de prijzen voor nieuwbouw voor de vierde maand op rij stegen in mei — blijft de bredere markt kwetsbaar.
Parallel aan de vastgoedcrisis is er sprake van een stagnatie in de kredietgroei. Zowel de groei van bankleningen in Renminbi als de groei van krediet in de private sector vertraagden in mei naar 5,5 procent op jaarbasis. Dit wijst op een wijdverbreide terughoudendheid bij zowel bedrijven als huishoudens om nieuwe schulden aan te gaan, wat de investeringen die nodig zijn voor een robuust herstel belemmert.
De exportmotor: halfgeleiders leiden de weg
Terwijl het binnenlandse front er somber uitziet, biedt de Chinese exportsector een broodnodig vangnet voor de nationale economie. De export van goederen steeg met 19,4 procent op jaarbasis in Amerikaanse dollars, waarbij in mei 377 miljard dollar werd bereikt. Ook de import toonde kracht en steeg met 27,4 procent naar 271 miljard dollar.
De meest opvallende groei is zichtbaar in de technologiesector, specifiek in halfgeleiders. De export van elektronische geïntegreerde schakelingen schoot met 111 procent op jaarbasis omhoog naar een recordbedrag van $35,5 miljard in mei. Bovendien bereikten de verschepingen van dergelijke halfgeleidergerelateerde producten in de eerste vijf maanden van het jaar een bedrag van $139 miljard, wat een enorme stijging van 90 procent betekent vergeleken met het voorgaande jaar.
Belangrijkste conclusies
- Binnenlandse zwakte: De Chinese detailhandelsverkopen zijn in een jaarlijkse daling terechtgekomen, ondersteund door dalend consumentenvertrouwen en een trage kredietgroei.
- Volatiliteit in de vastgoedsector: Ondanks een lichte prijsstabilisatie in de belangrijkste tier-one steden, blijven de verkoopwaarde van vastgoed en de verkochte vloeroppervlakte aanzienlijk krimpen.
- Exportgestuurde groei: De economie blijft zwaar afhankelijk van een enorme exportpiek, die grotendeels wordt gedreven door een explosieve stijging van 111% in de export van halfgeleidergerelateerde producten.