الاقتصاد الصيني يواجه ركوداً محلياً رغم الطفرة القياسية في الصادرات

تمر الصين حالياً بمفارقة اقتصادية عميقة، حيث يفشل قطاع التصنيع والتصدير المزدهر في التحول إلى حيوية محلية. وبينما يظل الطلب العالمي على السلع الصينية مرتفعاً، لا تزال المحركات الداخلية مثل الإنفاق الاستهلاكي، والنشاط العقاري، والطلب على الائتمان، تصارع رياحاً معاكسة قوية.

الركود في الإنفاق الاستهلاكي والثقة

اتخذت مبيعات التجزئة، وهي مؤشر حاسم للصحة الاقتصادية في الصين، منحىً مثيراً للقلق. فوفقاً لتقرير استراتيجية السوق الأخير الصادر عن Jefferies، انخفضت مبيعات التجزئة بنسبة 0.6% على أساس سنوي في شهر مايو. ويمثل هذا تحولاً ملحوظاً عن الزيادة بنسبة 0.2% التي شهدها شهر أبريل، كما يمثل أول انخفاض سنوي في مبيعات التجزئة منذ ديسمبر 2022.

ويرتبط هذا الانكماش ارتباطاً وثيقاً بتراجع معنويات المستهلكين؛ حيث انخفض مؤشر ثقة المستهلك في الصين إلى 89.0 في أبريل، مقارنة بـ 91.6 في فبراير. ويشير هذا الاتجاه النزولي إلى أنه على الرغم من مختلف التدابير السياسية الرامية إلى تحفيز الاقتصاد، لا تزال الأسر الصينية حذرة ومترددة في زيادة إنفاقها الاختياري.

صراعات السوق العقاري وركود الائتمان

لا يزال قطاع العقارات، الذي كان تاريخياً حجر الزاوية لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الصين، يواجه ضغوطاً شديدة. وتظهر البيانات للفترة من يناير إلى مايو أن المساحات السكنية المباعة انخفضت بشكل حاد بنسبة 12.1% على أساس سنوي. والأكثر إثارة للقلق هو قيمة المبيعات العقارية، التي شهدت انخفاضاً بنسبة 14.1% خلال الفترة نفسها. وبينما تتردد أنباء عن استقرار في المدن من الفئة الأولى (tier-one cities) — حيث ارتفعت أسعار المنازل الجديدة للشهر الرابع على التوالي في مايو — لا يزال السوق الأوسع هشاً.

وبالتوازي مع الأزمة العقارية، هناك ركود في نمو الائتمان؛ حيث تباطأ كل من نمو القروض المصرفية بالرنمينبي ونمو ائتمان القطاع الخاص إلى 5.5% على أساس سنوي في مايو. ويشير هذا إلى إحجام واسع النطاق بين الشركات والأسر على حد سواء عن تحمل ديون جديدة، مما يعيق الاستثمار اللازم لتحقيق تعافٍ قوي.

محرك التصدير: أشباه الموصلات تقود الطريق

بينما تبدو الجبهة المحلية قاتمة، يوفر قطاع التصدير الصيني وسادة حماية يحتاجها الاقتصاد الوطني بشدة. فقد قفزت صادرات السلع بنسبة 19.4% على أساس سنوي بالدولار الأمريكي، لتصل إلى 377 مليار دولار في مايو. كما أظهرت الواردات قوة أيضاً، حيث ارتفعت بنسبة 27.4% لتصل إلى 271 مليار دولار.

يظهر النمو الأكثر لفتاً للانتباه في قطاع التكنولوجيا، وتحديداً في أشباه الموصلات. فقد قفزت صادرات الدوائر المتكاملة الإلكترونية بنسبة 111% على أساس سنوي لتصل إلى رقم قياسي قدره 35.5 مليار دولار في شهر مايو. علاوة على ذلك، بلغت شحنات المنتجات المرتبطة بأشباه الموصلات 139 مليار دولار في الأشهر الخمسة الأولى من العام، مما يمثل زيادة هائلة بنسبة 90% مقارنة بالعام السابق.

أهم النقاط المستخلصة

• الضعف المحلي: دخلت مبيعات التجزئة في الصين في حالة تراجع سنوي، مدعومة بانخفاض ثقة المستهلك وتباطؤ نمو الائتمان.
• تقلب قطاع العقارات: على الرغم من الاستقرار الطفيف في الأسعار في المدن الكبرى من الفئة الأولى، لا تزال قيمة مبيعات العقارات والمساحات المباعة تشهد انكماشاً ملحوظاً.
• النمو القائم على التصدير: لا يزال الاقتصاد يعتمد بشكل كبير على طفرة هائلة في الصادرات، مدفوعة بشكل أساسي بالقفزة الهائلة في الصادرات المرتبطة بأشباه الموصلات بنسبة 111%.