Kinh tế Trung Quốc đối mặt với sự suy thoái trong nước bất chấp xuất khẩu tăng kỷ lục
Trung Quốc hiện đang phải đối mặt với một nghịch lý kinh tế sâu sắc, khi lĩnh vực sản xuất và xuất khẩu đang bùng nổ nhưng lại không thể chuyển hóa thành sức sống cho thị trường nội địa. Mặc dù nhu cầu toàn cầu đối với hàng hóa Trung Quốc vẫn ở mức cao, các động lực nội tại như chi tiêu tiêu dùng, hoạt động bất động sản và nhu cầu tín dụng vẫn tiếp tục phải vật lộn trước những trở ngại đáng kể.
Sự sụt giảm trong chi tiêu và niềm tin của người tiêu dùng
Doanh số bán lẻ, một chỉ số quan trọng về sức khỏe kinh tế của Trung Quốc, đã có một bước chuyển biến đáng lo ngại. Theo báo cáo chiến lược thị trường gần đây của Jefferies, doanh số bán lẻ đã giảm 0,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5. Đây là một sự đảo chiều đáng chú ý so với mức tăng 0,2% trong tháng 4 và đánh dấu lần sụt giảm doanh số bán lẻ hàng năm đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2022.
Sự sụt giảm này có mối liên hệ chặt chẽ với sự suy giảm niềm tin của người tiêu dùng. Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Trung Quốc đã giảm xuống còn 89,0 vào tháng 4, thấp hơn mức 91,6 vào tháng 2. Xu hướng giảm này cho thấy rằng bất chấp các biện pháp chính sách khác nhau nhằm kích thích nền kinh tế, các hộ gia đình Trung Quốc vẫn tỏ ra thận trọng và ngần ngại tăng chi tiêu không thiết yếu.
Khó khăn của thị trường bất động sản và sự đình trệ tín dụng
Lĩnh vực bất động sản, vốn là trụ cột trong tăng trưởng GDP của Trung Quốc từ trước đến nay, tiếp tục chịu áp lực nặng nề. Dữ liệu từ giai đoạn tháng 1 đến tháng 5 cho thấy diện tích sàn nhà ở bán ra đã giảm mạnh 12,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Đáng lo ngại hơn là giá trị doanh số bán bất động sản đã giảm 14,1% trong cùng kỳ. Mặc dù có những tín hiệu về sự ổn định tại các thành phố cấp một — nơi giá nhà mới tăng tháng thứ tư liên tiếp vào tháng 5 — nhưng thị trường chung vẫn còn rất mong manh.
Song song với cuộc khủng hoảng bất động sản là sự đình trệ trong tăng trưởng tín dụng. Cả tăng trưởng cho vay ngân hàng bằng đồng Nhân dân tệ và tăng trưởng tín dụng khu vực tư nhân đều chậm lại ở mức 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5. Điều này cho thấy sự miễn cưỡng lan rộng ở cả doanh nghiệp và hộ gia đình trong việc vay nợ mới, gây cản trở các khoản đầu tư cần thiết cho một sự phục hồi mạnh mẽ.
Động lực xuất khẩu: Bán dẫn dẫn đầu
Trong khi tình hình trong nước có vẻ ảm đạm, lĩnh vực xuất khẩu của Trung Quốc lại đóng vai trò là một "tấm đệm" cần thiết cho nền kinh tế quốc gia. Xuất khẩu hàng hóa đã tăng mạnh 19,4% so với cùng kỳ năm ngoái tính theo đồng đô la Mỹ, đạt 377 tỷ USD vào tháng 5. Nhập khẩu cũng cho thấy sự tăng trưởng khi tăng 27,4% lên mức 271 tỷ USD.
Sự tăng trưởng ấn tượng nhất được thấy ở lĩnh vực công nghệ, cụ thể là ngành bán dẫn. Kim ngạch xuất khẩu mạch tích hợp điện tử đã tăng vọt 111% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức kỷ lục 35,5 tỷ USD vào tháng 5. Thêm vào đó, lượng hàng xuất khẩu các sản phẩm liên quan đến bán dẫn đã đạt 139 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm, tương ứng với mức tăng khổng lồ 90% so với năm trước.
Các điểm chính cần lưu ý
- Sự suy yếu trong nước: Doanh số bán lẻ của Trung Quốc đã bước vào giai đoạn sụt giảm hàng năm, do niềm tin của người tiêu dùng giảm sút và tăng trưởng tín dụng trì trệ.
- Sự biến động của lĩnh vực bất động sản: Mặc dù có sự ổn định nhẹ về giá tại các thành phố cấp một lớn, giá trị bán bất động sản và diện tích sàn bán ra vẫn tiếp tục sụt giảm đáng kể.
- Tăng trưởng dựa vào xuất khẩu: Nền kinh tế vẫn phụ thuộc nặng nề vào sự bùng nổ xuất khẩu mạnh mẽ, được thúc đẩy phần lớn bởi sự tăng trưởng đột biến 111% trong xuất khẩu các sản phẩm liên quan đến bán dẫn.