Ekonomi Tiongkok Menghadapi Kemerosotan Domestik Meskipun Lonjakan Ekspor Mencapai Rekor

Tiongkok saat ini tengah menghadapi paradoks ekonomi yang mendalam, di mana sektor manufaktur dan ekspor yang sedang berkembang pesat gagal diterjemahkan menjadi vitalitas domestik. Meskipun permintaan global terhadap barang-barang Tiongkok tetap tinggi, penggerak internal seperti pengeluaran konsumen, aktivitas properti, dan permintaan kredit terus berjuang melawan hambatan yang signifikan.

Kemerosotan Pengeluaran dan Kepercayaan Konsumen

Penjualan ritel, yang merupakan indikator kritis kesehatan ekonomi Tiongkok, telah menunjukkan tren yang mengkhawatirkan. Menurut laporan strategi pasar terbaru dari Jefferies, penjualan ritel turun sebesar 0,6 persen secara tahunan pada bulan Mei. Ini merupakan pembalikan yang mencolok dari kenaikan 0,2 persen yang terlihat pada bulan April dan menandai penurunan tahunan pertama dalam penjualan ritel sejak Desember 2022.

Kontraksi ini terkait erat dengan penurunan sentimen konsumen. Indeks kepercayaan konsumen Tiongkok merosot ke angka 89,0 pada bulan April, turun dari 91,6 pada bulan Februari. Tren penurunan ini menunjukkan bahwa meskipun terdapat berbagai langkah kebijakan yang bertujuan untuk menstimulasi ekonomi, rumah tangga di Tiongkok tetap berhati-hati dan ragu untuk meningkatkan pengeluaran diskresioner mereka.

Perjuangan Pasar Properti dan Stagnasi Kredit

Sektor real estat, yang secara historis merupakan pilar pertumbuhan PDB Tiongkok, terus mengalami tekanan berat. Data dari periode Januari-Mei menunjukkan bahwa luas lantai residensial yang terjual anjlok sebesar 12,1 persen secara tahunan. Yang lebih mengkhawatirkan adalah nilai penjualan properti, yang mengalami penurunan sebesar 14,1 persen pada periode yang sama. Meskipun ada kabar mengenai stabilisasi di kota-kota tingkat satu—di mana harga rumah baru naik selama empat bulan berturut-turut pada bulan Mei—pasar yang lebih luas tetap rapuh.

Sejalan dengan krisis properti, terjadi pula stagnasi dalam pertumbuhan kredit. Pertumbuhan pinjaman bank Renminbi maupun pertumbuhan kredit sektor swasta melambat menjadi 5,5 persen secara tahunan pada bulan Mei. Hal ini menunjukkan keengganan yang meluas baik di kalangan bisnis maupun rumah tangga untuk mengambil utang baru, yang menghambat investasi yang diperlukan untuk pemulihan yang kuat.

Mesin Ekspor: Semikonduktor Memimpin Jalan

Meskipun kondisi domestik tampak suram, sektor ekspor Tiongkok memberikan bantalan yang sangat dibutuhkan bagi ekonomi nasional. Ekspor barang melonjak sebesar 19,4 persen secara tahunan dalam nilai dolar AS, mencapai $377 miliar pada bulan Mei. Impor juga menunjukkan kekuatan, naik 27,4 persen menjadi $271 miliar.

Pertumbuhan yang paling mencolok terlihat di sektor teknologi, khususnya pada semikonduktor. Ekspor sirkuit terpadu elektronik melonjak drastis sebesar 111 persen secara tahunan hingga mencapai rekor $35,5 miliar pada bulan Mei. Selain itu, pengiriman produk terkait semikonduktor tersebut mencapai $139 miliar dalam lima bulan pertama tahun ini, yang mewakili peningkatan masif sebesar 90 persen dibandingkan tahun sebelumnya.

Poin-Poin Penting

• Kelemahan Domestik: Penjualan ritel Tiongkok telah memasuki penurunan tahunan, didorong oleh merosotnya kepercayaan konsumen dan pertumbuhan kredit yang lesu.
• Volatilitas Sektor Properti: Meskipun terjadi sedikit stabilisasi harga di kota-kota utama tingkat satu, nilai penjualan properti dan luas lantai yang terjual tetap mengalami kontraksi yang signifikan.
• Pertumbuhan yang Didorong Ekspor: Ekonomi tetap sangat bergantung pada lonjakan ekspor yang masif, yang sebagian besar didorong oleh ledakan ekspor terkait semikonduktor sebesar 111%.