Gospodarka Chin mierzy się z krajową recesją mimo rekordowego wzrostu eksportu

Chiny znajdują się obecnie w obliczu głębokiego paradoksu gospodarczego, w którym rozkwitający sektor produkcyjny i eksportowy nie przekłada się na ożywienie krajowe. Choć globalny popyt na chińskie towary pozostaje wysoki, wewnętrzne czynniki, takie jak wydatki konsumpcyjne, aktywność na rynku nieruchomości i popyt na kredyt, wciąż zmagają się ze znacznymi trudnościami.

Spadek wydatków konsumpcyjnych i zaufania

Sprzedaż detaliczna, będąca kluczowym wskaźnikiem kondycji gospodarczej Chin, przybrała niepokojący obrót. Według niedawnego raportu dotyczącego strategii rynkowej przygotowanego przez Jefferies, w maju sprzedaż detaliczna spadła o 0,6% rok do roku. Jest to wyraźne odwrócenie trendu wzrostowego z kwietnia, kiedy odnotowano wzrost o 0,2%, i stanowi pierwszy roczny spadek sprzedaży detalicznej od grudnia 2022 roku.

Ta kuracja jest ściśle powiązana ze spadkiem nastrojów konsumenckich. Indeks zaufania konsumentów w Chinach spadł w kwietniu do poziomu 89,0, w porównaniu z 91,6 w lutym. Ten spadkowy trend sugeruje, że mimo różnych środków polityki mających na celu stymulowanie gospodarki, chińskie gospodarstwa domowe pozostają ostrożne i niechętnie zwiększają swoje wydatki opcjonalne.

Problemy rynku nieruchomości i stagnacja kredytowa

Sektor nieruchomości, który historycznie stanowił fundament wzrostu PKB Chin, nadal znajduje się pod silną presją. Dane za okres od stycznia do maja pokazują, że sprzedaż powierzchni mieszkalnej spadła o 12,1% rok do roku. Jeszcze bardziej niepokojąca jest wartość sprzedaży nieruchomości, która w tym samym okresie spadła o 14,1%. Choć pojawiają się głosy o stabilizacji w miastach pierwszej kategorii (tier-one) — gdzie ceny nowych domów rosły w maju czwarty miesiąc z rzędu — szerszy rynek pozostaje kruchy.

Równolegle do kryzysu na rynku nieruchomości występuje stagnacja wzrostu kredytów. Zarówno wzrost kredytów bankowych w renminbi, jak i wzrost kredytów w sektorze prywatnym spowolniły w maju do poziomu 5,5% rok do roku. Wskazuje to na powszechną niechęć zarówno przedsiębiorstw, jak i gospodarstw domowych do zaciągania nowych długów, co hamuje inwestycje niezbędne do silnego ożywienia.

Silnik eksportowy: Półprzewodniki na czele

Podczas gdy sytuacja na rynku krajowym wygląda ponuro, sektor eksportowy Chin stanowi niezbędną poduszkę dla gospodarki narodowej. Eksport towarów wzrósł o 19,4% rok do roku w ujęciu dolarowym, osiągając w maju poziom 377 miliardów dolarów. Import również wykazał siłę, rosnąc o 27,4% do poziomu 271 miliardów dolarów.

The most striking growth is visible in the technology sector, specifically in semiconductors. Exports of electronic integrated circuits skyrocketed by 111 per cent year-on-year to a record $35.5 billion in May. Furthermore, shipments of such semiconductor-related products reached $139 billion in the first five months of the year, representing a massive 90 per cent increase compared to the previous year.

Key Takeaways

• Domestic Weakness: China's retail sales have entered an annual decline, supported by falling consumer confidence and sluggish credit growth.
• Property Sector Volatility: Despite minor price stabilization in major tier-one cities, property sales value and floor space sold remain in significant contraction.
• Export-Led Growth: The economy remains heavily reliant on a massive export surge, driven largely by a 111% explosion in semiconductor-related exports.