Gospodarka Chin mierzy się z krajowym spowolnieniem mimo rekordowego wzrostu eksportu

Krajobraz gospodarczy Chin świadczy o wyraźnej rozbieżności między rozkwitającym sektorem produkcyjnym a hamującym rynkiem wewnętrznym. Podczas gdy eksport osiąga rekordowe poziomy, wewnętrzne czynniki napędowe, takie jak wydatki konsumpcyjne, aktywność w sektorze nieruchomości i popyt na kredyt, pozostają uwięzione w cyklu słabości.

Konsumpcja krajowa osiąga wieloletnie minima

Najbardziej niepokojącym sygnałem dla kondycji gospodarczej Chin jest znaczący spadek sprzedaży detalicznej. Według niedawnego raportu strategii rynkowej firmy Jefferies, sprzedaż detaliczna spadła w maju o 0,6% rok do roku. To odwrócenie trendu, w porównaniu do 0,2% wzrostu odnotowanego w kwietniu, oznacza pierwszy roczny spadek sprzedaży detalicznej od grudnia 2022 roku.

Ten spadek jest ściśle powiązany z pogarszającymi się nastrojami konsumenckimi. Wskaźnik zaufania konsumentów spadł w kwietniu do poziomu 89,0, w porównaniu z 91,6 w lutym. Mimo różnych środków wsparcia politycznego wprowadzonych przez rząd w celu stymulowania gospodarki, gospodarstwa domowe pozostają ostrożne, wybierając oszczędności zamiast wydatków. Niechęć ta znajduje dalsze potwierdzenie w spowolnieniu wzrostu kredytów; zarówno kredyty bankowe w renminbi, jak i wzrost kredytów w sektorze prywatnym ochłodziły się do poziomu 5,5% rok do roku w maju, co sugeruje powszechną niechęć do zaciągania pożyczek lub inwestowania.

Sektor nieruchomości: nieustanne trudności i lokalna stabilizacja

Rynek nieruchomości, tradycyjnie stanowiący filar chińskiego PKB, nadal obciąża szerszą gospodarkę. Dane pokazują, że sprzedaż powierzchni mieszkalnej spadła o 12,1% rok do roku w okresie od stycznia do maja. Jeszcze bardziej krytyczny jest spadek wartości sprzedaży nieruchomości, która w tym samym okresie obniżyła się o 14,1%.

Istnieją jednak odosobnione oznaki odporności. W chińskich miastach pierwszej kategorii (tier-one) ceny nowych domów rosły przez cztery kolejne miesiące, licząc od maja. Sugeruje to, że choć krajowy rynek nieruchomości znajduje się w kryzysie, ceny w najważniejszych miejskich centrach gospodarczych kraju mogły w końcu osiągnąć dno.

Wzrost eksportu i boom na półprzewodniki

W ostrym kontraście do krajowej stagnacji, sektor zewnętrzny Chin przeżywa rozkwit. Eksport towarów wzrósł o 19,4% rok do roku w ujęciu dolarowym, osiągając w maju poziom 377 miliardów dolarów. Import również wykazał siłę, rosnąc o 27,4% do poziomu 271 miliardów dolarów.

Potężnym motorem napędowym tego silnika eksportowego jest sektor technologiczny, a konkretnie półprzewodniki. Eksport elektronicznych układów scalonych odnotował oszałamiający, 111-procentowy wzrost rok do roku, osiągając w maju rekordowy poziom 35,5 miliarda dolarów. Patrząc na szerszą perspektywę czasową, wysyłki takich produktów osiągnęły 139 miliardów dolarów w ciągu pierwszych pięciu miesięcy roku, co stanowi wzrost o 90% w porównaniu z rokiem ubiegłym.

Kluczowe wnioski

• Gospodarka dwubiegowa: Chiny doświadczają ogromnego rozdźwięku, w którym wysokowydajny sektor produkcyjny i eksportowy nie jest w stanie zrekompensować spadku konsumpcji krajowej.
• Słabość konsumpcji i kredytów: Spadek sprzedaży detalicznej oraz obniżające się wskaźniki zaufania konsumentów wskazują na to, że popyt krajowy nie reaguje na obecne środki stymulacyjne.
• Eksport napędzany przez technologię: Przemysł półprzewodników stał się kluczowym kołem ratunkowym, a eksport układów scalonych wzrósł o ponad 111% rok do roku.