L'economia della Cina affronta una recessione interna nonostante la crescita record delle esportazioni
Il panorama economico della Cina sta assistendo a una netta divergenza tra un settore manifatturiero in espansione e un mercato interno in fase di stallo. Mentre le esportazioni raggiungono livelli record, i motori interni come la spesa dei consumatori, l'attività immobiliare e la domanda di credito rimangono intrappolati in un ciclo di debolezza.
I consumi interni toccano un minimo pluriennale
Il segnale più allarmante per la salute economica della Cina è il significativo calo delle vendite al dettaglio. Secondo un recente rapporto sulla strategia di mercato di Jefferies, le vendite al dettaglio sono diminuite dello 0,6% su base annua a maggio. Questa inversione rispetto all'aumento dello 0,2% registrato ad aprile segna il primo calo annuale delle vendite al dettaglio da dicembre 2022.
Questa contrazione è profondamente legata all'erosione del sentiment dei consumatori. L'indice di fiducia dei consumatori è sceso a 89,0 ad aprile, rispetto al 91,6 di febbraio. Nonostante le varie misure di sostegno politico introdotte dal governo per stimolare l'economia, le famiglie rimangono prudenti, preferendo il risparmio alla spesa. Questa riluttanza è ulteriormente dimostrata dal rallentamento della crescita del credito; sia i prestiti bancari in Renminbi che la crescita del credito nel settore privato si sono raffreddati al 5,5% su base annua a maggio, suggerendo un'ampia esitazione a contrarre debiti o investire.
Il settore immobiliare: continue difficoltà e stabilizzazione locale
Il mercato immobiliare, tradizionalmente un pilastro del PIL cinese, continua a frenare l'economia nel suo complesso. I dati mostrano che la superficie residenziale venduta è crollata del 12,1% su base annua tra gennaio e maggio. Ancora più critico è il calo del valore delle vendite immobiliari, diminuito del 14,1% nello stesso periodo.
Tuttavia, vi sono segni isolati di resilienza. Nelle città di primo livello della Cina, i prezzi delle nuove case sono aumentati per quattro mesi consecutivi a maggio. Ciò suggerisce che, mentre il mercato immobiliare nazionale è in crisi, i prezzi potrebbero aver finalmente toccato il fondo nei principali centri economici urbani del paese.
Impennata delle esportazioni e boom dei semiconduttori
In netto contrasto con la congiuntura interna negativa, il settore esterno della Cina è in piena espansione. L'esportazione di merci è aumentata del 19,4% su base annua in termini di dollari statunitensi, raggiungendo i 377 miliardi di dollari a maggio. Anche le importazioni hanno mostrato forza, crescendo del 27,4% fino a 271 miliardi di dollari.
Un enorme motore di questo sistema di esportazione è il settore tecnologico, in particolare i semiconduttori. Le esportazioni di circuiti integrati elettronici hanno registrato un impressionante aumento del 111% su base annua, raggiungendo il record di 35,5 miliardi di dollari a maggio. Osservando l'arco temporale più ampio, le spedizioni di tali prodotti hanno raggiunto i 139 miliardi di dollari nei primi cinque mesi dell'anno, rappresentando un aumento del 90% rispetto all'anno precedente.
Punti chiave
- Economia a due velocità: La Cina sta vivendo un massiccio scollamento, in cui un settore manifatturiero ed esportatore ad alte prestazioni non riesce a compensare il calo dei consumi interni.
- Debolezza dei consumatori e del credito: Il calo delle vendite al dettaglio e la diminuzione degli indici di fiducia dei consumatori indicano che la domanda interna non sta rispondendo alle attuali misure di stimolo.
- Esportazioni guidate dalla tecnologia: L'industria dei semiconduttori è emersa come una risorsa vitale fondamentale, con le esportazioni di circuiti integrati cresciute di oltre il 111% su base annua.