L'economia della Cina affronta una recessione interna nonostante la crescita record delle esportazioni
Mentre i settori manifatturiero ed esportatore della Cina mostrano una resilienza notevole, sta emergendo un significativo distacco all'interno della seconda economia mondiale. Un recente rapporto di Jefferies evidenzia che, nonostante un massiccio aumento delle spedizioni globali, i consumi interni e il settore immobiliare continuano a lottare contro persistenti venti contrari.
I consumi interni e il sentiment dei consumatori incontrano un ostacolo
La principale preoccupazione per la stabilità economica della Cina rimane la mancanza di slancio nella domanda interna. Le vendite al dettaglio, un indicatore critico per la salute dei consumatori, hanno registrato un calo dello 0,6% su base annua a maggio. Si tratta di un'inversione significativa rispetto allo 0,2% di aumento registrato ad aprile e segna il primo calo annuale delle vendite al dettaglio da dicembre 2022.
Questa contrazione della spesa è profondamente legata al calo della fiducia dei consumatori. L'indice di fiducia dei consumatori è sceso a 89,0 ad aprile, rispetto al 91,6 di febbraio. Questo declino suggerisce che, nonostante le varie misure di sostegno delle politiche governative volte a stimolare l'economia, le famiglie cinesi rimangono prudenti e riluttanti ad aumentare la propria spesa.
Debole crescita del credito e volatilità del mercato immobiliare
La riluttanza a spendere si riflette nei mercati del credito. Sia la crescita dei prestiti bancari in Renminbi che la crescita del credito nel settore privato sono rallentate al 5,5% su base annua a maggio. Questa stagnazione indica che sia le imprese che le famiglie non sono disposte ad assumere nuovi debiti, bloccando di fatto gli investimenti e la circolazione di capitale, entrambi necessari.
Il settore immobiliare, storicamente un enorme motore per il PIL della Cina, continua a subire forti pressioni. Tra gennaio e maggio, il valore delle vendite immobiliari è crollato del 14,1%, mentre la superficie residenziale venduta è scesa del 12,1% su base annua. Tuttavia, ci sono piccoli segnali di speranza nei principali centri urbani; i prezzi delle nuove case nelle città di primo livello sono aumentati per il quarto mese consecutivo a maggio, suggerendo che i prezzi potrebbero finalmente aver toccato il fondo in questi mercati ad alto valore.
Il motore delle esportazioni: i semiconduttori guidano la carica
In netto contrasto con il rallentamento interno, il settore delle esportazioni della Cina sta operando a una velocità elevata. A maggio, le esportazioni di merci sono aumentate del 19,4% su base annua, raggiungendo i 377 miliardi di dollari. Anche le importazioni hanno mostrato forza, crescendo del 27,4% fino a 271 miliardi di dollari.
La crescita più esplosiva si osserva nei settori della tecnologia e dei semiconduttori. Le esportazioni di circuiti integrati elettronici sono aumentate vertiginosamente del 111% su base annua, raggiungendo il record di 35,5 miliardi di dollari a maggio. Guardando al quadro più ampio, le spedizioni di tali prodotti hanno raggiunto i 139 miliardi di dollari nei primi cinque mesi dell'anno, rappresentando un massiccio aumento del 90% rispetto all'anno precedente. Ciò evidenzia la crescente dominanza della Cina nella catena di approvvigionamento manifatturiera high-tech globale.
Punti chiave
- Crescita divergente: La Cina sta vivendo una netta divisione tra un settore manifatturiero trainato dalle esportazioni in pieno boom e un mercato dei consumi interno stagnante.
- Problemi nel settore immobiliare e del credito: Il settore immobiliare continua a contrarsi, mentre la lenta crescita del credito mostra una mancanza di propensione all'investimento tra imprese e famiglie.
- Boom delle esportazioni tecnologiche: Le esportazioni legate ai semiconduttori rappresentano un importante punto di forza, con le spedizioni di circuiti integrati elettronici in crescita di oltre il 100% su base annua.