الاقتصاد الصيني يواجه ركوداً محلياً رغم النمو القياسي في الصادرات

في حين تظهر قطاعات التصنيع والتصدير في الصين مرونة ملحوظة، يبرز انفصال كبير داخل ثاني أكبر اقتصاد في العالم. ويسلط تقرير حديث صادر عن Jefferies الضوء على أنه على الرغم من الطفرة الهائلة في الشحنات العالمية، لا يزال الاستهلاك المحلي وقطاع العقارات يعانيان من رياح معاكسة مستمرة.

الاستهلاك المحلي وثقة المستهلك يواجهان عقبات

يظل الاهتمام الرئيسي لاستقرار الاقتصاد الصيني هو الافتقار إلى الزخم في الطلب المحلي. فقد شهدت مبيعات التجزئة، وهي مؤشر حيوي لصحة المستهلك، انخفاضاً بنسبة 0.6% على أساس سنوي في شهر مايو. ويمثل هذا تحولاً كبيراً عن الزيادة بنسبة 0.2% المسجلة في أبريل، كما يمثل أول انخفاض سنوي في مبيعات التجزئة منذ ديسمبر 2022.

ويرتبط هذا الانكماش في الإنفاق ارتباطاً وثيقاً بتراجع ثقة المستهلك. فقد انخفض مؤشر ثقة المستهلك إلى 89.0 في أبريل، مقارنة بـ 91.6 في فبراير. ويشير هذا الانخفاض إلى أنه على الرغم من مختلف تدابير دعم السياسات الحكومية الرامية إلى تحفيز الاقتصاد، لا تزال الأسر الصينية حذرة ومترددة في زيادة إنفاقها.

ضعف نمو الائتمان وتقلب سوق العقارات

وينعكس التردد في الإنفاق في أسواق الائتمان؛ حيث تباطأ كل من نمو القروض المصرفية بالرنمينبي ونمو ائتمان القطاع الخاص إلى 5.5% على أساس سنوي في مايو. ويشير هذا الركود إلى أن الشركات والأسر على حد سواء غير مستعدين لتحمل ديون جديدة، مما يؤدي فعلياً إلى عرقلة الاستثمار وتداول رأس المال الضروريين بشدة.

ولا يزال قطاع العقارات، الذي كان تاريخياً محركاً ضخماً للناتج المحلي الإجمالي في الصين، يواجه ضغوطاً شديدة. فبين شهري يناير ومايو، انخفضت قيمة مبيعات العقارات بنسبة 14.1%، بينما انخفضت المساحة السكنية المباعة بنسبة 12.1% على أساس سنوي. ومع ذلك، هناك بصيص ضئيل من الأمل في المراكز الحضرية الكبرى؛ حيث ارتفعت أسعار المنازل الجديدة في المدن من الفئة الأولى للشهر الرابع على التوالي في مايو، مما يشير إلى أن الأسعار قد تكون قد وصلت أخيراً إلى أدنى مستوياتها في هذه الأسواق ذات القيمة العالية.

محرك التصدير: أشباه الموصلات تقود المسيرة

وفي تناقض صارخ مع التباطؤ المحلي، يعمل قطاع التصدير الصيني بسرعة عالية. ففي مايو، ارتفعت صادرات السلع بنسبة 19.4% على أساس سنوي، لتصل إلى 377 مليار دولار أمريكي. كما أظهرت الواردات قوة أيضاً، حيث ارتفعت بنسبة 27.4% لتصل إلى 271 مليار دولار.

يظهر النمو الأكثر تسارعاً في قطاعي التكنولوجيا وأشباه الموصلات. فقد قفزت صادرات الدوائر المتكاملة الإلكترونية بنسبة مذهلة بلغت 111% على أساس سنوي لتصل إلى رقم قياسي قدره 35.5 مليار دولار في شهر مايو. وبالنظر إلى الصورة الأوسع، بلغت شحنات هذه المنتجات 139 مليار دولار في الأشهر الخمسة الأولى من العام، مما يمثل زيادة هائلة بنسبة 90% مقارنة بالعام السابق. وهذا يسلط الضوء على هيمنة الصين المتزايدة في سلسلة توريد التصنيع عالية التقنية العالمية.

أهم الاستنتاجات

• نمو متباين: تشهد الصين انقساماً حاداً بين قطاع تصنيع مزدهر يقوده التصدير وسوق استهلاكي محلي راكد.
• أزمات العقارات والائتمان: يستمر قطاع العقارات في الانكماش، بينما يظهر النمو الائتماني المتباطئ نقصاً في الرغبة في الاستثمار بين الشركات والأسر.
• طفرة صادرات التكنولوجيا: تُعد الصادرات المتعلقة بأشباه الموصلات نقطة مضيئة رئيسية، حيث نمت شحنات الدوائر المتكاملة الإلكترونية بنسبة تزيد عن 100% على أساس سنوي.