Chinas Wirtschaft steht trotz Rekordwachstums im Export vor einem binnenwirtschaftlichen Abschwung
Während Chinas Fertigungs- und Exportsektoren eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit zeigen, zeichnet sich innerhalb der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt eine erhebliche Diskrepanz ab. Ein aktueller Bericht von Jefferies hebt hervor, dass der Inlandsverbrauch und der Immobiliensektor trotz eines massiven Anstiegs der weltweiten Lieferungen weiterhin mit anhaltendem Gegenwind zu kämpfen haben.
Inlandsverbrauch und Konsumklima geraten ins Stocken
Die Hauptsorge für Chinas wirtschaftliche Stabilität bleibt der mangelnde Schwung bei der Binnennachfrage. Der Einzelhandel, ein entscheidender Indikator für die Konsumkraft, verzeichnete im Mai einen Rückgang der Umsätze um 0,6 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Dies stellt eine deutliche Kehrtwende gegenüber dem Zuwachs von 0,2 Prozent im April dar und markiert den ersten jährlichen Rückgang der Einzelhandelsumsätze seit Dezember 2022.
Dieser Rückgang der Ausgaben steht in engem Zusammenhang mit dem schwindenden Verbrauchervertrauen. Der Verbrauchervertrauensindex sank im April auf 89,0, verglichen mit 91,6 im Februar. Dieser Rückgang deutet darauf hin, dass chinesische Haushalte trotz verschiedener staatlicher Unterstützungsmaßnahmen zur Ankurbelung der Wirtschaft vorsichtig bleiben und zögern, ihre Ausgaben zu erhöhen.
Schwaches Kreditwachstum und Volatilität am Immobilienmarkt
Die Zurückhaltung bei den Ausgaben spiegelt sich auch auf den Kreditmärkten wider. Sowohl das Wachstum der Bankkredite in Renminbi als auch das Kreditwachstum im Privatsektor verlangsamten sich im Mai auf 5,5 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Diese Stagnation deutet darauf hin, dass sowohl Unternehmen als auch Haushalte nicht bereit sind, neue Schulden aufzunehmen, was die dringend benötigten Investitionen und den Kapitalverkehr effektiv bremst.
Der Immobiliensektor, der historisch gesehen ein massiver Motor für Chinas BIP war, steht weiterhin unter intensivem Druck. Zwischen Januar und Mai brachen die Immobilienverkäufe um 14,1 Prozent ein, während die verkaufte Wohnfläche im Vergleich zum Vorjahr um 12,1 Prozent sank. Es gibt jedoch erste kleine Hoffnungsschimmer in den großen Ballungszentren; die Preise für Neubauten in Tier-1-Städten stiegen im Mai zum vierten Mal in Folge, was darauf hindeutet, dass die Preise in diesen hochwertigen Märkten möglicherweise endlich ihren Tiefpunkt erreicht haben.
Der Exportmotor: Halbleiter führen die Entwicklung an
Im krassen Gegensatz zur binnenwirtschaftlichen Verlangsamung erbringt Chinas Exportsektor eine hohe Dynamik. Im Mai stiegen die Warenexporte im Vergleich zum Vorjahr um 19,4 Prozent und erreichten einen Wert von 377 Milliarden US-Dollar. Auch die Importe zeigten Stärke und kletterten um 27,4 Prozent auf 271 Milliarden US-Dollar.
Das explosivste Wachstum ist in den Technologie- und Halbleitersektoren zu verzeichnen. Die Exporte elektronischer integrierter Schaltkreise stiegen im Vergleich zum Vorjahr um beeindruckende 111 Prozent auf einen Rekordwert von 35,5 Milliarden US-Dollar im Mai. Im größeren Kontext erreichten die Lieferungen solcher Produkte in den ersten fünf Monaten des Jahres 139 Milliarden US-Dollar, was einer massiven Steigerung von 90 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies unterstreicht Chinas zunehmende Dominanz in der globalen High-Tech-Fertigungslieferkette.
Wichtigste Erkenntnisse
- Divergierendes Wachstum: China erlebt eine tiefe Kluft zwischen einem boomenden, exportorientierten Fertigungssektor und einem stagnierenden Inlandsverbrauchermarkt.
- Immobilien- und Kreditprobleme: Der Immobiliensektor schrumpft weiterhin, während das schleppende Kreditwachstum auf eine mangelnde Investitionsbereitschaft bei Unternehmen und privaten Haushalten hindeutet.
- Tech-Exportboom: Exporte im Zusammenhang mit Halbleitern sind ein bedeutender Lichtblick, wobei die Lieferungen elektronischer integrierter Schaltkreise im Vergleich zum Vorjahr um über 100 % gestiegen sind.