Chinas Wirtschaft steht trotz boomenden Exportwachstums vor einem binnenwirtschaftlichen Abschwung
Während Chinas Fertigungs- und Exportsektoren eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit zeigen, geraten die internen Wirtschaftsmotoren des Landes ins Stocken. Ein neuer Bericht von Jefferies hebt die sich weitende Kluft zwischen Chinas globaler Handelsstärke und der schwächelnden Binnennachfrage, dem Verbrauchervertrauen und dem Immobilienmarkt hervor.
Risse beim Konsumverhalten und Verbrauchervertrauen
Das alarmierendste Zeichen für die wirtschaftliche Gesundheit Chinas ist der plötzliche Umschwung bei der Einzelhandelsaktivität. Nach einem bescheidenen Anstieg von 0,2 % im April gingen die Einzelhandelsumsätze im Mai im Vergleich zum Vorjahr um 0,6 % zurück, was den ersten jährlichen Rückgang der Einzelhandelsumsätze seit Dezember 2022 markiert.
Dieser Einbruch der Ausgaben ist eng mit einem Rückgang der Verbraucherstimmung verknüpft. Der Verbrauchervertrauensindex sank im April auf 89,0, verglichen mit 91,6 im Februar. Dies deutet darauf hin, dass chinesische Haushalte trotz verschiedener staatlicher Maßnahmen zur Ankurbelung der Wirtschaft vorsichtig bleiben und zögern, Geld auszugeben. Dieser Mangel an Kaufkraft zeigt sich auch im stagnierenden Kreditwachstum; sowohl die Bankkredite in Renminbi als auch das Kreditwachstum im Privatsektor verlangsamten sich im Mai auf 5,5 % im Vergleich zum Vorjahr, was signalisiert, dass Unternehmen und Privatpersonen davor zurückschrecken, neue Schulden aufzunehmen.
Die anhaltende Krise im Immobiliensektor
Der Immobiliensektor, der historisch gesehen als Haupttreiber des chinesischen BIP diente, sieht sich weiterhin strukturellen Gegenwind ausgesetzt. Daten aus dem Zeitraum Januar bis Mai zeigen einen deutlichen Abschwung, wobei die verkaufte Wohnfläche im Vergleich zum Vorjahr um 12,1 % sank. Noch kritischer ist, dass der Gesamtwert der Immobilienverkäufe im gleichen Zeitraum um 14,1 % zurückging.
Es gibt jedoch vereinzelte Hoffnungsschimmer in bestimmten Segmenten. Jefferies stellte fest, dass die Preise für Neubauwohnungen in Chinas Tier-One-Städten bis Mai in vier aufeinanderfolgenden Monaten gestiegen sind. Dies deutet darauf hin, dass die Immobilienpreise in den wichtigsten urbanen Zentren des Landes möglicherweise endlich einen Tiefpunkt erreicht haben, auch wenn der Gesamtmarkt in Aufruhr ist.
Fertigung und Chip-Exporte als Wachstumsmotoren
Im krassen Gegensatz zur binnenwirtschaftlichen Flaute bleibt der Außenhandel Chinas ein Kraftzentrum. Im Mai stiegen die Warenexporte auf US-Dollar-Basis im Vergleich zum Vorjahr um 19,4 % auf 377 Milliarden US-Dollar, während die Importe um 27,4 % auf 271 Milliarden US-Dollar kletterten.
Der herausragende Akteur in diesem Handelsboom ist die Halbleiterindustrie. Die Exporte elektronischer integrierter Schaltkreise verzeichneten einen atemberaubenden Anstieg von 111 % im Jahresvergleich und erreichten im Mai einen Rekordwert von 35,5 Milliarden US-Dollar. Betrachtet man den längeren Zeitraum, erreichten die Lieferungen solcher Produkte in den ersten fünf Monaten des Jahres 139 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 90 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieses massive Wachstum bei den High-Tech-Exporten fungiert derzeit als primärer Puffer gegen die abkühlende Binnenwirtschaft.
Wichtigste Erkenntnisse
- Stagnation im Inland: Der Einzelhandel verzeichnete seit Ende 2022 seinen ersten jährlichen Rückgang, getrieben durch ein geringes Verbrauchervertrauen und eine schwache Kreditnachfrage.
- Schwierigkeiten am Immobilienmarkt: Der Immobilienmarkt zieht sich weiter zurück, mit einem Rückgang des Verkaufswerts um 14,1 %, obwohl die Preise in Tier-One-Städten Anzeichen einer Stabilisierung zeigen.
- Exportgetriebene Resilienz: Chinas Wirtschaft ist zunehmend auf das verarbeitende Gewerbe angewiesen, insbesondere auf High-Tech-Sektoren wie die Halbleiterindustrie, deren Exporte um 111 % gestiegen sind.