Экономика Китая сталкивается с внутренним спадом, несмотря на стремительный рост экспорта

В то время как производственный и экспортный секторы Китая демонстрируют удивительную устойчивость, внутренние экономические механизмы страны дают сбои. Новый отчет Jefferies указывает на увеличивающийся разрыв между силой Китая в мировой торговле и его слабеющим внутренним спросом, потребительской уверенностью и рынком недвижимости.

Проблемы в потребительских расходах и уверенности

Самым тревожным признаком состояния экономики Китая является внезапный разворот розничной активности. После скромного роста на 0,2% в апреле, в мае розничные продажи сократились на 0,6% в годовом исчислении, что стало первым ежегодным спадом розничных продаж с декабря 2022 года.

Этот спад расходов тесно связан с падением потребительских настроений. Индекс потребительского доверия в апреле упал до 89,0 по сравнению с 91,6 в феврале. Это указывает на то, что, несмотря на различные меры государственной политики, направленные на стимулирование экономики, китайские домохозяйства остаются осторожными и не спешат тратить деньги. Отсутствие интереса к расходам дополнительно подтверждается стагнацией роста кредитования: рост как банковских кредитов в юанях, так и кредитования в частном секторе замедлился до 5,5% в годовом исчислении в мае, что сигнализирует о нежелании бизнеса и частных лиц брать на себя новые долги.

Продолжающийся кризис в секторе недвижимости

Сектор недвижимости, который исторически служил основным драйвером ВВП Китая, продолжает сталкиваться со структурными трудностями. Данные за период с января по май показывают значительный спад: объем проданной жилой площади сократился на 12,1% в годовом исчислении. Что еще более критично, общая стоимость продаж недвижимости за тот же период упала на 14,1%.

Тем не менее, в отдельных сегментах есть проблески надежды. Jefferies отметила, что цены на новое жилье в городах первого уровня Китая росли четыре месяца подряд по состоянию на май. Это позволяет предположить, что, хотя рынок в целом находится в состоянии турбулентности, цены на недвижимость в крупнейших городских центрах страны, возможно, наконец достигли дна.

Производство и экспорт чипов как двигатели роста

В резком контрасте с внутренним застоем, внешняя торговля Китая остается мощной силой. В мае экспорт товаров вырос на 19,4% в годовом исчислении в долларовом эквиваленте, достигнув 377 млрд долларов, в то время как импорт вырос на 27,4%, составив 271 млрд долларов.

Лидером этого торгового бума стала полупроводниковая промышленность. Экспорт электронных интегральных схем продемонстрировал ошеломляющий рост на 111% в годовом исчислении, достигнув рекордных 35,5 млрд долларов в мае. Если рассматривать более длительный период, то объем поставок такой продукции за первые пять месяцев года достиг 139 млрд долларов, что на 90% больше по сравнению с прошлым годом. Этот масштабный рост высокотехнологичного экспорта в настоящее время служит основным буфером, сдерживающим охлаждение внутренней экономики.

Основные выводы

• Стагнация внутри страны: розничные продажи продемонстрировали первое годовое снижение с конца 2022 года, что обусловлено низким уровнем потребительского доверия и слабым спросом на кредиты.
• Проблемы в сфере недвижимости: рынок недвижимости продолжает сокращаться: стоимость продаж упала на 14,1%, хотя цены в городах первого эшелона демонстрируют признаки стабилизации.
• Устойчивость за счет экспорта: экономика Китая все больше зависит от обрабатывающей промышленности, особенно от высокотехнологичных секторов, таких как производство полупроводников, экспорт которых вырос на 111%.