Экономика Китая сталкивается с внутренним спадом, несмотря на рекордный рост экспорта

Экономический ландшафт Китая в настоящее время характеризуется резкой дихотомией: в то время как производственный и экспортный секторы достигают рекордных высот, внутренние двигатели потребления и недвижимости остаются в состоянии глубокой заморозки. В недавнем отчете о рыночной стратегии от Jefferies подчеркивается, что, несмотря на различные меры государственной политики, вторая по величине экономика мира изо всех сил пытается восстановить внутренний спрос.

Внутреннее потребление и потребительское доверие упали до минимумов

Самым тревожным признаком восстановления экономики Китая является сохраняющаяся слабость расходов домохозяйств. Розничные продажи, основной показатель экономического здоровья, в мае снизились на 0,6% в годовом исчислении. Это сокращение является значимым, так как оно перечеркивает незначительный рост на 0,2%, наблюдавшийся в апреле, и знаменует собой первое ежегодное снижение розничных продаж с декабря 2022 года.

Этот спад расходов глубоко укоренен в низком уровне потребительского доверия. В отчете Jefferies отмечается, что индекс потребительского доверия в Китае снизился до 89,0 в апреле по сравнению с 91,6 в феврале. Это снижение свидетельствует о том, что даже при наличии мер государственной поддержки китайские домохозяйства с осторожностью относятся к своему финансовому будущему. Это колебание дополнительно подтверждается вялым ростом кредитования: рост банковских кредитов в юанях и рост кредитования частного сектора в мае замедлились до 5,5% в годовом исчислении, что указывает на нежелание брать кредиты и инвестировать.

Проблемы рынка недвижимости и стабилизация в городах первого уровня

Сектор недвижимости, который исторически был краеугольным камнем роста ВВП Китая, продолжает оказывать тяжелое давление на экономику. Данные за период с января по май выявляют тревожную тенденцию: объем проданной жилой площади упал на 12,1% в годовом исчислении, а общая стоимость продаж недвижимости снизилась на 14,1%.

Тем не менее, наблюдаются отдельные очаги устойчивости. В отчете высказывается предположение, что рынок недвижимости в определенных регионах может достигать дна, поскольку цены на новое жилье в городах Китая первого уровня росли четвертый месяц подряд в мае. Хотя это дает проблеск надежды для крупных городских центров, более масштабный национальный кризис недвижимости остается значительным тормозом для экономического импульса.

Экспортный двигатель и бум полупроводников

В то время как на внутреннем рынке ситуация выглядит мрачно, внешняя торговля Китая демонстрирует исключительные результаты. Экспорт товаров в долларовом выражении вырос на 19,4% в годовом исчислении, достигнув 377 млрд долларов в мае. Импорт также показал существенный рост на 27,4%, составив 271 млрд долларов за тот же период.

Лидером роста стал сектор полупроводников. Экспорт электронных интегральных схем подскочил на внушительные 111% в годовом исчислении, достигнув рекордных 35,5 млрд долларов в мае. Если рассматривать картину в целом, то поставки такой продукции за первые пять месяцев года достигли 139 млрд долларов, что на 90% больше по сравнению с прошлым годом. Такая сильная зависимость от высокотехнологичного производства и мировой торговли подчеркивает структурный сдвиг, при котором мощь производственного сектора компенсирует стагнацию внутреннего рынка.

Основные выводы

• Стагнация внутреннего рынка: Розничные продажи продемонстрировали первое годовое снижение с конца 2022 года, что обусловлено падением потребительского доверия и вялым спросом на кредиты.
• Кризис в сфере недвижимости: Сектор недвижимости по-прежнему находится под сильным давлением: объем продаж недвижимости упал на 14,1% за первые пять месяцев года.
• Устойчивость экспорта: Масштабный скачок экспорта полупроводников (рост на 111% в годовом исчислении) в настоящее время выступает в качестве основного стабилизатора китайской экономики.