Економіка Китаю стикається з внутрішнім спадом, попри рекордне зростання експорту

Економічний ландшафт Китаю наразі характеризується різкою дихотомією: у той час як виробничий та експортний сектори досягають рекордних показників, внутрішній двигун споживання та нерухомості залишається в стані глибокої заморозки. Нещодавній звіт про ринкову стратегію від Jefferies підкреслює, що, попри різні політичні втручання, друга за величиною економіка світу намагається відновити внутрішній попит.

Внутрішнє споживання та споживча довіра досягли мінімуму

Найбільш тривожною ознакою економічного відновлення Китаю є стійка слабкість витрат домогосподарств. Роздрібні продажі, основний індикатор економічного стану, у травні скоротилися на 0,6% у річному обчисленні. Це скорочення є значним, оскільки воно перекреслює незначне зростання на 0,2%, зафіксоване у квітні, і стає першим річним падінням роздрібних продажів з грудня 2022 року.

Це падіння витрат глибоко корениться в низькій споживчій довірі. У звіті Jefferies зазначається, що індекс споживчої довіри в Китаї впав до 89,0 у квітні порівняно з 91,6 у лютому. Це зниження свідчить про те, що навіть за наявності заходів державної підтримки китайські домогосподарства залишаються обережними щодо свого фінансового майбутнього. Ця нерішучість додатково підтверджується повільним зростанням кредитування; як зростання банківських кредитів у юанях, так і зростання кредитування приватного сектору сповільнилися до 5,5% у річному обчисленні у травні, що вказує на небажання брати кредити та інвестувати.

Проблеми ринку нерухомості та стабілізація в містах першого рівня

Сектор нерухомості, який історично був наріжним каменем зростання ВВП Китаю, продовжує чинити серйозний тиск на економіку. Дані за період з січня по травень виявляють тривожну тенденцію: обсяг проданої житлової площі впав на 12,1% у річному обчисленні, тоді як загальна вартість продажів нерухомості знизилася на 14,1%.

Проте існують окремі осередки стійкості. У звіті припускається, що ринок нерухомості може досягати дна в певних регіонах, оскільки ціни на нове житло в містах Китаю першого рівня зростали четвертий місяць поспіль у травні. Хоча це дає промінь надії для великих міських центрів, ширша національна криза нерухомості залишається значним гальмом для економічного імпульсу.

Експортний двигун та бум у напівпровідниковій галузі

Хоча внутрішня ситуація виглядає невтішною, зовнішня торгівля Китаю демонструє виняткові результати. Експорт товарів зріс на 19,4% у річному обчисленні в доларах США, досягнувши 377 мільярдів доларів у травні. Імпорт також продемонстрував суттєве зростання на 27,4%, досягнувши 271 мільярда доларів за той самий період.

Найвидатнішим показником є сектор напівпровідників. Експорт електронних інтегральних сх зріс на величезні 111% у річному обчисленні, досягнувши рекордних 35,5 мільярдів доларів у травні. Якщо розглядати загальну картину, то обсяги поставок такої продукції досягли 139 мільярдів доларів за перші п'ять місяців року, що означає зростання на 90% порівняно з минулим роком. Така значна залежність від високотехнологічного виробництва та глобальної торгівлі підкреслює структурний зсув, при якому потужність виробничого сектору компенсує внутрішню стагнацію.

Основні висновки

• Внутрішня стагнація: Роздрібні продажі продемонстрували перше річне падіння з кінця 2022 року, що було спричинено зниженням споживчої впевненості та слабким попитом на кредитування.
• Криза нерухомості: Сектор нерухомості залишається під сильним тиском: обсяг продажів нерухомості впав на 14,1% за перші п'ять місяців року.
• Стійкість експорту: Масштабне зростання експорту напівпровідників (на 111% у річному обчисленні) наразі слугує основним стабілізатором китайської економіки.