Ekonomi Tiongkok Menghadapi Kemerosotan Domestik Meskipun Lonjakan Ekspor Mencapai Rekor

Lanskap ekonomi Tiongkok saat ini ditentukan oleh dikotomi yang mencolok: sementara sektor manufaktur dan ekspornya mencapai rekor tertinggi, mesin konsumsi dan properti domestik tetap membeku. Laporan strategi pasar terbaru dari Jefferies menyoroti bahwa meskipun ada berbagai intervensi kebijakan, ekonomi terbesar kedua di dunia ini sedang berjuang untuk membangkitkan kembali permintaan internal.

Konsumsi Domestik dan Kepercayaan Konsumen Mencapai Titik Terendah

Tanda yang paling mengkhawatirkan bagi pemulihan ekonomi Tiongkok adalah kelemahan yang terus berlanjut dalam pengeluaran rumah tangga. Penjualan ritel, indikator utama kesehatan ekonomi, turun sebesar 0,6% secara tahunan pada bulan Mei. Kontraksi ini signifikan karena membalikkan kenaikan tipis sebesar 0,2% yang terlihat pada bulan April dan menandai penurunan tahunan pertama dalam penjualan ritel sejak Desember 2022.

Kemerosotan pengeluaran ini berakar kuat pada rendahnya kepercayaan konsumen. Laporan Jefferies mencatat bahwa indeks kepercayaan konsumen Tiongkok merosot ke angka 89,0 pada bulan April, turun dari 91,6 pada bulan Februari. Penurunan ini menunjukkan bahwa meskipun ada langkah-langkah dukungan pemerintah, rumah tangga di Tiongkok tetap berhati-hati terhadap masa depan finansial mereka. Keraguan ini lebih lanjut dibuktikan oleh pertumbuhan kredit yang lesu; pertumbuhan pinjaman bank Renminbi maupun pertumbuhan kredit sektor swasta melambat menjadi 5,5% secara tahunan pada bulan Mei, yang mengindikasikan keengganan untuk meminjam dan berinvestasi.

Perjuangan Pasar Properti dan Stabilisasi Kota Tier-One

Sektor real estat, yang secara historis telah menjadi landasan pertumbuhan PDB Tiongkok, terus membebani ekonomi secara berat. Data dari periode Januari-Mei mengungkapkan tren yang mengkhawatirkan: luas lantai hunian yang terjual anjlok sebesar 12,1% secara tahunan, sementara total nilai penjualan properti turun sebesar 14,1%.

Namun, terdapat kantong-kantong ketahanan yang terisolasi. Laporan tersebut menunjukkan bahwa pasar properti mungkin sedang mencapai titik terendah di wilayah tertentu, karena harga rumah baru di kota-kota tier-one Tiongkok meningkat selama empat bulan berturut-turut pada bulan Mei. Meskipun hal ini menawarkan secercah harapan bagi pusat-pusat kota besar, krisis properti nasional yang lebih luas tetap menjadi penghambat signifikan bagi momentum ekonomi.

Mesin Ekspor dan Booming Semikonduktor

Meskipun kondisi domestik tampak suram, perdagangan luar negeri Tiongkok menunjukkan performa yang sangat baik. Ekspor barang naik sebesar 19,4% secara tahunan dalam nilai dolar AS, mencapai $377 miliar pada bulan Mei. Impor juga mengalami kenaikan substansial sebesar 27,4%, mencapai $271 miliar pada periode yang sama.

Sektor yang paling menonjol adalah sektor semikonduktor. Ekspor sirkuit terpadu elektronik melonjak drastis sebesar 111% secara tahunan hingga mencapai rekor $35,5 miliar pada bulan Mei. Melihat gambaran yang lebih luas, pengiriman produk-produk tersebut mencapai $139 miliar dalam lima bulan pertama tahun ini, yang mewakili peningkatan sebesar 90% dibandingkan tahun sebelumnya. Ketergantungan yang besar pada manufaktur teknologi tinggi dan perdagangan global ini menyoroti pergeseran struktural di mana kekuatan manufaktur mengompensasi stagnasi domestik.

Poin-Poin Penting

• Stagnasi Domestik: Penjualan ritel mengalami penurunan tahunan pertama sejak akhir 2022, yang didorong oleh menurunnya kepercayaan konsumen dan lesunya permintaan kredit.
• Krisis Properti: Sektor real estat tetap berada di bawah tekanan hebat, dengan nilai penjualan properti turun sebesar 14,1% dalam lima bulan pertama tahun ini.
• Ketahanan Ekspor: Lonjakan masif dalam ekspor semikonduktor (naik 111% secara tahunan) saat ini bertindak sebagai penstabil utama bagi ekonomi Tiongkok.