اقتصاد الصين يواجه ركوداً محلياً رغم الطفرة القياسية في الصادرات

يتسم المشهد الاقتصادي في الصين حالياً بانقسام صارخ: فبينما تسجل قطاعات التصنيع والتصدير مستويات قياسية، لا يزال محرك الاستهلاك والعقارات المحلي في حالة من الركود العميق. ويسلط تقرير حديث لاستراتيجية السوق صادر عن Jefferies الضوء على أنه على الرغم من التدخلات السياساتية المختلفة، فإن ثاني أكبر اقتصاد في العالم يكافح لإعادة إحياء الطلب الداخلي.

الاستهلاك المحلي وثقة المستهلك تسجلان مستويات منخفضة

إن العلامة الأكثر إثارة للقلق بشأن التعافي الاقتصادي في الصين هي الضعف المستمر في إنفاق الأسر. فقد انخفضت مبيعات التجزئة، وهي مؤشر أساسي للصحة الاقتصادية، بنسبة 0.6% على أساس سنوي في شهر مايو. ويعد هذا الانكماش كبيراً لأنه يعكس الزيادة الطفيفة بنسبة 0.2% التي شوهدت في أبريل، ويمثل أول انخفاض سنوي في مبيعات التجزئة منذ ديسمبر 2022.

ويتجذر هذا الركود في الإنفاق بعمق في انخفاض ثقة المستهلك. ويشير تقرير Jefferies إلى أن مؤشر ثقة المستهلك في الصين انخفض إلى 89.0 في أبريل، مقارنة بـ 91.6 في فبراير. ويشير هذا التراجع إلى أنه حتى مع تدابير الدعم الحكومي، لا تزال الأسر الصينية حذرة بشأن مستقبلها المالي. ويتضح هذا التردد بشكل أكبر من خلال نمو الائتمان المتباطئ؛ حيث تباطأ كل من نمو القروض المصرفية بالرنمينبي ونمو ائتمان القطاع الخاص إلى 5.5% على أساس سنوي في مايو، مما يشير إلى التردد في الاقتراض والاستثمار.

صراعات سوق العقارات واستقرار المدن من الفئة الأولى

لا يزال قطاع العقارات، الذي كان تاريخياً حجر الزاوية في نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين، يشكل عبئاً ثقيلاً على الاقتصاد. وتكشف البيانات للفترة من يناير إلى مايو عن اتجاه مقلق: حيث انخفضت المساحات السكنية المباعة بنسبة 12.1% على أساس سنوي، بينما انخفضت القيمة الإجمالية لمبيعات العقارات بنسبة 14.1%.

ومع ذلك، هناك جيوب معزولة من الصمود. ويشير التقرير إلى أن سوق العقارات قد يكون قد وصل إلى أدنى مستوياته في مناطق محددة، حيث ارتفعت أسعار المنازل الجديدة في المدن الصينية من الفئة الأولى للشهر الرابع على التوالي في مايو. وبينما يمنح هذا بصيصاً من الأمل للمراكز الحضرية الكبرى، تظل أزمة العقارات الوطنية الأوسع تمثل عائقاً كبيراً أمام الزخم الاقتصادي.

محرك التصدير وطفرة أشباه الموصلات

بينما يبدو الوضع المحلي قاتماً، تحقق التجارة الخارجية للصين أداءً استثنائياً. فقد ارتفعت صادرات السلع بنسبة 19.4% على أساس سنوي بالدولار الأمريكي، لتصل إلى 377 مليار دولار في مايو. كما شهدت الواردات ارتفاعاً كبيراً بنسبة 27.4%، لتصل إلى 271 مليار دولار في الفترة نفسها.

ويعد قطاع أشباه الموصلات هو الأبرز في هذا الأداء؛ حيث قفزت صادرات الدوائر المتكاملة الإلكترونية بنسبة هائلة بلغت 111% على أساس سنوي لتصل إلى رقم قياسي قدره 35.5 مليار دولار في مايو. وبالنظر إلى الصورة الأوسع، بلغت شحنات هذه المنتجات 139 مليار دولار في الأشهر الخمسة الأولى من العام، مما يمثل زيادة بنسبة 90% مقارنة بالعام السابق. ويسلط هذا الاعتماد الكبير على التصنيع عالي التقنية والتجارة العالمية الضوء على تحول هيكلي حيث تعوض قوة التصنيع حالة الركود المحلي.

أبرز النقاط المستخلصة

• الركود المحلي: شهدت مبيعات التجزئة أول انخفاض سنوي لها منذ أواخر عام 2022، مدفوعة بتراجع ثقة المستهلك وتباطؤ الطلب على الائتمان.
• أزمة العقارات: لا يزال قطاع العقارات تحت ضغط شديد، حيث انخفضت قيمة مبيعات العقارات بنسبة 14.1% في الأشهر الخمسة الأولى من العام.
• مرونة الصادرات: تعمل الطفرة الهائلة في صادرات أشباه الموصلات (بزيادة 111% على أساس سنوي) حالياً كمثبت أساسي للاقتصاد الصيني.