الاقتصاد الصيني يواجه ركوداً محلياً رغم الطفرة الهائلة في الصادرات

يشهد المشهد الاقتصادي في الصين تباينًا صارخًا بين قطاع تصنيع مزدهر وسوق محلية متعثرة. وبينما تصل الصادرات إلى مستويات قياسية، لا يزال الضعف المستمر في الإنفاق الاستهلاكي والنشاط العقاري يعيق ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

تراجع الطلب المحلي وثقة المستهلك

يسلط تقرير حديث لاستراتيجية السوق صادر عن Jefferies الضوء على نقص كبير في الأدلة المتعلقة بانتعاش الطلب المحلي داخل الصين. فقد انخفضت مبيعات التجزئة، وهي مؤشر حيوي للصحة الاقتصادية، بنسبة 0.6% على أساس سنوي في شهر مايو. ويعد هذا الانكماش ملحوظًا بشكل خاص لأنه يعكس الزيادة بنسبة 0.2% التي شهدها شهر أبريل، ويمثل أول انخفاض سنوي في مبيعات التجزئة منذ ديسمبر 2022.

وينعكس هذا التباطؤ في السوق الاستهلاكية في تراجع المعنويات؛ حيث انخفض مؤشر ثقة المستهلك إلى 89.0 في أبريل، مقارنة بـ 91.6 في فبراير. ويشير هذا إلى أنه على الرغم من مختلف الإجراءات والسياسات الحكومية الرامية إلى تحفيز الطلب، لا تزال الأسر الصينية حذرة ومترددة في الإنفاق.

نمو الائتمان وأزمة القطاع العقاري

كما ينعكس الإحجام عن الإنفاق في أسواق الائتمان؛ حيث تباطأ كل من نمو القروض المصرفية بالرنمينبي ونمو ائتمان القطاع الخاص إلى 5.5% على أساس سنوي في شهر مايو. ويشير هذا التباطؤ إلى أن الشركات والأسر على حد سواء غير مستعدة لتحمل ديون جديدة من أجل الاستثمار أو الاستهلاك.

ولا يزال القطاع العقاري، الذي يعد تقليديًا حجر الزاوية في الناتج المحلي الإجمالي للصين، يشكل عائقًا رئيسيًا أمام النمو. وخلال الفترة من يناير إلى مايو، تراجعت المساحات السكنية المباعة بنسبة 12.1% على أساس سنوي، بينما انخفضت القيمة الإجمالية للمبيعات العقارية بنسبة 14.1%. ومع ذلك، هناك بصيص من الأمل في المراكز الحضرية الكبرى؛ حيث ارتفعت أسعار المنازل الجديدة في المدن من الفئة الأولى (tier-one cities) للشهر الرابع على التوالي في مايو، مما يشير إلى احتمال استقرار الأسعار في هذه الأسواق ذات القيمة العالية.

محرك الصادرات: أشباه الموصلات تقود الطريق

وفي تناقض صارخ مع التباطؤ المحلي، يحقق قطاع الصادرات الصيني أداءً استثنائيًا. فقد ارتفعت صادرات السلع بنسبة 19.4% على أساس سنوي بالدولار الأمريكي، لتصل إلى 377 مليار دولار في مايو. كما شهدت الواردات ارتفاعًا ملحوظًا بنسبة 27.4%، لتصل قيمتها الإجمالية إلى 271 مليار دولار.

وتعد صناعة أشباه الموصلات هي الأبرز أداءً، حيث قفزت صادرات الدوائر المتكاملة الإلكترونية بنسبة مذهلة بلغت 111% على أساس سنوي لتصل إلى رقم قياسي قدره 35.5 مليار دولار في شهر مايو. وبالنظر إلى الصورة الأوسع، بلغت شحنات هذه المنتجات 139 مليار دولار في الأشهر الخمسة الأولى من العام، مما يمثل زيادة بنسبة 90% مقارنة بالعام السابق.

أهم النقاط المستخلصة

• النمو القائم على التصدير: يعتمد الصمود الاقتصادي للصين حالياً على التصنيع والصادرات، ولا سيما الطفرة الهائلة بنسبة 111% في الصادرات المتعلقة بأشباه الموصلات.
• الضعف المحلي: تشهد مبيعات التجزئة وثقة المستهلك تراجعاً، مما يمثل أول انخفاض سنوي في مبيعات التجزئة منذ أواخر عام 2022.
• تراجع العقارات والائتمان: لا يزال سوق العقارات المتعثر وتباطؤ نمو الائتمان يشكلان عقبات كبيرة أمام الاقتصاد الأوسع.