Ekonomi China Menghadapi Kemerosotan Domestik Walaupun Lonjakan Eksport yang Besar

Landskap ekonomi China sedang menyaksikan perbezaan ketara antara sektor pembuatan yang berkembang pesat dengan pasaran domestik yang sedang bergelut. Walaupun eksport mencapai tahap tertinggi dalam sejarah, kelemahan berterusan dalam perbelanjaan pengguna dan aktiviti hartanah terus membantutkan ekonomi kedua terbesar di dunia itu.

Kemerosotan Permintaan Domestik dan Keyakinan Pengguna

Laporan strategi pasaran terbaharu oleh Jefferies menonjolkan kekurangan bukti yang ketara mengenai pemulihan permintaan domestik di China. Jualan runcit, yang merupakan petunjuk kritikal kesihatan ekonomi, telah menurun sebanyak 0.6 peratus tahun ke tahun pada bulan Mei. Penguncupan ini amat ketara kerana ia membatalkan peningkatan 0.2 peratus yang dilihat pada bulan April dan menandakan penurunan tahunan pertama dalam jualan runcit sejak Disember 2022.

Penyejukan pasaran pengguna ini dicerminkan dalam sentimen yang semakin merosot. Indeks keyakinan pengguna jatuh kepada 89.0 pada bulan April, turun daripada 91.6 pada bulan Februari. Ini menunjukkan bahawa walaupun terdapat pelbagai langkah dasar kerajaan yang bertujuan untuk merangsang permintaan, isi rumah di China tetap berhati-hati dan teragak-agak untuk berbelanja.

Pertumbuhan Kredit dan Krisis Sektor Hartanah

Keengganan untuk berbelanja juga dicerminkan dalam pasaran kredit. Pertumbuhan pinjaman bank Renminbi dan pertumbuhan kredit sektor swasta kedua-duanya perlahan kepada 5.5 peratus tahun ke tahun pada bulan Mei. Kelembapan ini menunjukkan bahawa kedua-dua perniagaan dan isi rumah tidak bersedia untuk mengambil hutang baharu bagi pelaburan atau penggunaan.

Sektor hartanah, yang secara tradisinya merupakan tunjang KDNK China, kekal menjadi penghalang utama kepada pertumbuhan. Dalam tempoh Januari hingga Mei, keluasan lantai kediaman yang dijual menjunam sebanyak 12.1 peratus tahun ke tahun, manakala jumlah nilai jualan hartanah jatuh sebanyak 14.1 peratus. Walau bagaimanapun, terdapat sedikit sinar harapan di hab bandar utama; harga rumah baharu di bandar-bandar tahap satu meningkat buat bulan keempat berturut-turut pada bulan Mei, menunjukkan potensi lantai harga dalam pasaran bernilai tinggi ini.

Enjin Eksport: Semikonduktor Menjadi Peneraju

Berbeza sekali dengan kelembapan domestik, sektor eksport China menunjukkan prestasi yang sangat baik. Eksport barangan meningkat 19.4 peratus tahun ke tahun dalam nilai dolar AS, mencecah $377 bilion pada bulan Mei. Import juga mencatatkan kenaikan ketara sebanyak 27.4 peratus, berjumlah $271 bilion.

The standout performer is the semiconductor industry. Exports of electronic integrated circuits surged by a staggering 111 per cent year-on-year to a record $35.5 billion in May. Looking at the broader picture, shipments of such products reached $139 billion in the first five months of the year, marking a 90 per cent increase compared to the previous year.

Key Takeaways

• Export-Led Growth: China's economic resilience is currently driven by manufacturing and exports, particularly a massive 111% surge in semiconductor-related exports.
• Domestic Weakness: Retail sales and consumer confidence are both declining, marking the first annual retail drop since late 2022.
• Property and Credit Drag: A struggling real estate market and slowing credit growth continue to act as significant headwinds for the broader economy.