De Chinese economie kampt met binnenlandse neergang ondanks enorme exportgroei

Het economische landschap van China vertoont een scherp contrast tussen een bloeiende productiesector en een worstelende binnenlandse markt. Terwijl de export recordhoogtes bereikt, blijft de aanhoudende zwakte in de consumentenbestedingen en de vastgoedactiviteit de op één na grootste economie ter wereld belemmeren.

Teruggang in de binnenlandse vraag en het consumentenvertrouwen

Een recent markstrategierapport van Jefferies wijst op een aanzienlijk gebrek aan bewijs voor een herstel van de binnenlandse vraag in China. De detailhandelsverkopen, een cruciale indicator voor de economische gezondheid, daalden in mei met 0,6 procent op jaarbasis. Deze krimp is bijzonder opvallend omdat het de stijging van 0,2 procent in april tenietdoet en de eerste jaarlijkse daling in de detailhandelsverkopen markeert sinds december 2022.

Deze afkoeling van de consumentenmarkt weerspiegelt zich in het dalende sentiment. Het consumentenvertrouwen daalde in april naar 89,0, tegenover 91,6 in februari. Dit geeft aan dat Chinese huishoudens, ondanks diverse overheidsmaatregelen om de vraag te stimuleren, voorzichtig blijven en terughoudend zijn met uitgeven.

Kredietgroei en de crisis in de vastgoedsector

De terughoudendheid om uit te geven is ook zichtbaar op de kredietmarkten. Zowel de groei van bankleningen in Renminbi als de groei van krediet in de private sector vertraagde in mei naar 5,5 procent op jaarbasis. Deze vertraging suggereert dat zowel bedrijven als huishoudens niet bereid zijn om nieuwe schulden aan te gaan voor investeringen of consumptie.

De vastgoedsector, traditioneel een hoeksteen van het Chinese BBP, blijft een grote rem op de groei. In de periode januari-mei kelderde de verkochte woonoppervlakte met 12,1 procent op jaarbasis, terwijl de totale waarde van de vastgoedverkopen met 14,1 procent daalde. Er is echter een sprankje hoop in de grote stedelijke centra; de prijzen van nieuwbouw woningen in tier-one steden stegen in mei voor de vierde maand op rij, wat wijst op een mogelijk bodemniveau voor de prijzen in deze hoogwaardige markten.

De exportmotor: halfgeleiders trekken de kar

In scherp contrast met de binnenlandse vertraging presteert de Chinese exportsector uitzonderlijk goed. De export van goederen steeg in mei met 19,4 procent op jaarbasis in Amerikaanse dollars, tot een bedrag van 377 miljard dollar. Ook de import vertoonde een aanzienlijke stijging van 27,4 procent, met een totaal van 271 miljard dollar.

De absolute koploper is de halfgeleiderindustrie. De export van elektronische geïntegreerde schakelingen schoot in mei met een verbazingwekkende 111 procent op jaarbasis omhoog naar een recordbedrag van $35,5 miljard. Als we naar het grotere plaatje kijken, bereikten de zendingen van dergelijke producten in de eerste vijf maanden van het jaar $139 miljard, wat een stijging van 90 procent betekent vergeleken met het voorgaande jaar.

Kernpunten

• Exportgestuurde groei: De economische veerkracht van China wordt momenteel gedreven door de productie en export, met name door een enorme stijging van 111% in de export gerelateerd aan halfgeleiders.
• Binnenlandse zwakte: Zowel de detailhandelsverkopen als het consumentenvertrouwen nemen af, wat de eerste jaarlijkse daling in de detailhandel markeert sinds eind 2022.
• Druk door vastgoed en krediet: Een moeizame vastgoedmarkt en een vertragende kredietgroei blijven fungeren als aanzienlijke tegenwind voor de bredere economie.