De Chinese economie kampt met binnenlandse neergang ondanks sterke exportgroei

Terwijl de Chinese productie- en exportsectoren een opmerkelijke veerkracht tonen, haperen de interne economische motoren van het land. Een nieuw rapport van Jefferies wijst op een groeiende kloof tussen de mondiale handelskracht van China en de moeizame binnenlandse vraag, het consumentenvertrouwen en de vastgoedmarkt.

Barsten in consumentenbestedingen en -vertrouwen

Het meest alarmerende teken voor de economische gezondheid van China is de plotselinge omslag in de detailhandelactiviteit. Na een bescheiden stijging van 0,2% in april, daalden de detailhandelsverkopen in mei met 0,6% op jaarbasis, wat de eerste jaarlijkse krimp in de detailhandelsverkopen markeert sinds december 2022.

Deze daling in bestedingen is nauw verbonden met een afname van het consumentenvertrouwen. De consumentenvertrouwensindex daalde in april naar 89,0, tegenover 91,6 in februari. Dit geeft aan dat Chinese huishoudens, ondanks diverse overheidsmaatregelen om de economie te stimuleren, voorzichtig blijven en aarzelen om uit te geven. Dit gebrek aan koopbereidheid wordt verder aangetoond door de stagnerende kredietgroei; zowel de groei van bankleningen in Renminbi als de groei van krediet in de private sector vertraagden in mei naar 5,5% op jaarbasis, wat aangeeft dat bedrijven en particulieren terughoudend zijn om nieuwe schulden aan te gaan.

De aanhoudende crisis in de vastgoedsector

De vastgoedsector, die historisch gezien een belangrijke motor van het Chinese BBP is geweest, blijft te maken hebben met structurele tegenwind. Gegevens uit de periode januari-mei laten een aanzienlijke neergang zien, waarbij de verkochte woonoppervlakte met 12,1% op jaarbasis daalde. Nog kritischer is dat de totale waarde van de vastgoedverkopen in dezelfde periode met 14,1% is gedaald.

Toch zijn er kleine lichtpuntjes in specifieke segmenten. Jefferies merkte op dat de prijzen van nieuwbouw woningen in de Chinese 'tier-one' steden sinds mei vier maanden op rij zijn gestegen. Dit suggereert dat, hoewel de bredere markt in onrust is, de vastgoedprijzen in de belangrijkste stedelijke centra van het land mogelijk eindelijk een bodem hebben bereikt.

Productie en chipexport als groeimotoren

In scherp contrast met de binnenlandse malaise blijft de buitenlandse handel van China een krachtpatser. In mei stegen de goederenexport met 19,4% op jaarbasis in Amerikaanse dollars, tot 377 miljard dollar, terwijl de import met 27,4% steeg naar 271 miljard dollar.

De uitschieter in deze handelsboom is de halfgeleiderindustrie. De export van elektronische geïntegreerde schakelingen zag een verbluffende stijging van 111% op jaarbasis, met een record van $35,5 miljard in mei. Als we naar de bredere tijdlijn kijken, bereikten de zendingen van dergelijke producten in de eerste vijf maanden van het jaar $139 miljard, wat een stijging van 90% betekent vergeleken met het voorgaande jaar. Deze enorme groei in high-tech export fungeert momenteel als de belangrijkste buffer tegen de afkoelende binnenlandse economie.

Belangrijkste conclusies

• Binnenlandse stagnatie: De detailhandel is in zijn eerste jaarlijkse daling sinds eind 2022 beland, gedreven door een laag consumentenvertrouwen en een zwakke vraag naar krediet.
• Problemen in de vastgoedsector: De vastgoedmarkt blijft krimpen met een daling van 14,1% in de verkoopwaarde, hoewel de prijzen in tier-one steden tekenen van stabilisatie vertonen.
• Exportgestuurde veerkracht: De Chinese economie wordt steeds afhankelijker van de productie, met name van high-tech sectoren zoals halfgeleiders, die een stijging van 111% in de export lieten zien.