Економіка Китаю стикається з внутрішнім спадом попри стрімке зростання експорту

Хоча виробничий та експортний сектори Китаю демонструють надзвичайну стійкість, внутрішні економічні механізми країни дають збої. Новий звіт Jefferies підкреслює зростаючий розрив між глобальною торговою потужністю Китаю та його слабким внутрішнім попитом, споживчиною впевненістю та ринком нерухомості.

Тріщини у споживчих витратах та впевненості

Найбільш тривожною ознакою стану економіки Китаю є раптове змінення динаміки роздрібної торгівлі. Після скромного зростання на 0,2% у квітні, у травні роздрібні продажі скоротилися на 0,6% у річному обчисленні, що стало першим річним скороченням роздрібних продажів з грудня 2022 року.

Цей спад витрат тісно пов'язаний зі зниженням споживчих настроїв. Індекс споживчої впевненості в квітні впав до 89,0 порівняно з 91,6 у лютому. Це свідчить про те, що, попри різні заходи державної політики, спрямовані на стимулювання економіки, китайські домогосподарства залишаються обережними та вагаються щодо витрат. Ця відсутність інтересу додатково підтверджується стагнацією зростання кредитування; темпи зростання як банківських кредитів у Renminbi, так і кредитування приватного сектору сповільнилися до 5,5% у річному обчисленні в травні, що сигналізує про небажання бізнесу та фізичних осіб брати на себе нові борги.

Триваюча криза в секторі нерухомості

Сектор нерухомості, який історично слугував основним рушієм ВВП Китаю, продовжує стикатися зі структурними труднощами. Дані за період з січня по травень свідчать про значне падіння: обсяг проданої житлової площі скоротився на 12,1% у річному обчисленні. Що ще критичніше, загальна вартість продажів нерухомості за той самий період впала на 14,1%.

Проте в окремих сегментах є невеликі проблиски надії. Jefferies зазначив, що станом на травень ціни на нове житло в містах першого рівня (tier-one cities) Китаю зростають протягом чотирьох місяців поспіль. Це дає підстави припускати, що хоча загальний ринок перебуває в стані турбулентності, ціни на нерухомість у найбільших урбаністичних центрах країни, можливо, нарешті досягли дна.

Виробництво та експорт чипів як рушії зростання

На різкий контраст із внутрішнім занепадом, зовнішня торгівля Китаю залишається потужною силою. У травні експорт товарів зріс на 19,4% у річному обчисленні в доларах США, досягнувши 377 мільярдів доларів, тоді як імпорт піднявся на 27,4% до 271 мільярда доларів.

Видатним лідером цього торговельного буму є напівпровідникова промисловість. Експорт електронних інтегральних сх продемонстрував приголомшливе зростання на 111% у річному обчисленні, досягнувши рекордних $35,5 млрд у травні. Якщо розглядати ширший часовий проміжок, то обсяги поставок такої продукції за перші п'ять місяців року сягнули $139 млрд, що становить зростання на 90% порівняно з попереднім роком. Це масове зростання експорту високотехнологічної продукції наразі слугує основним буфером проти охолодження внутрішньої економіки.

Основні висновки

• Внутрішня стагнація: Роздрібні продажі продемонстрували перше річне падіння з кінця 2022 року, що спричинено низькою впевненістю споживачів і слабким попитом на кредити.
• Проблеми в сфері нерухомості: Ринок нерухомості продовжує скорочуватися: вартість продажів впала на 14,1%, хоча ціни в містах першого рівня демонструють ознаки стабілізації.
• Стійкість завдяки експорту: Економіка Китаю дедалі більше покладається на виробництво, зокрема на високотехнологічні сектори, такі як напівпровідники, експорт яких зріс на 111%.