L'economia della Cina affronta un rallentamento interno nonostante la crescita vertiginosa delle esportazioni
Mentre i settori manifatturiero ed esecutivo della Cina mostrano una resilienza notevole, i motori economici interni della nazione stanno vacillando. Un nuovo rapporto di Jefferies evidenzia un divario crescente tra la forza del commercio globale della Cina e la sua debole domanda interna, la fiducia dei consumatori e il mercato immobiliare.
Segnali di crisi nella spesa e nella fiducia dei consumatori
Il segnale più allarmante per la salute economica della Cina è il repentino ribaltamento dell'attività al dettaglio. Dopo un modesto aumento dello 0,2% ad aprile, le vendite al dettaglio sono diminuite dello 0,6% su base annua a maggio, segnando la prima contrazione annuale delle vendite al dettaglio da dicembre 2022.
Questo calo della spesa è profondamente legato al declino del sentiment dei consumatori. L'indice di fiducia dei consumatori è sceso a 89,0 ad aprile, rispetto al 91,6 di febbraio. Ciò indica che, nonostante le varie misure di politica governativa volte a stimolare l'economia, le famiglie cinesi rimangono caute e riluttanti a spendere. Questa mancanza di propensione è ulteriormente dimostrata dalla stagnazione della crescita del credito; sia i prestiti bancari in Renminbi che la crescita del credito nel settore privato sono rallentati al 5,5% su base annua a maggio, segnalando che imprese e privati sono riluttanti ad assumere nuovi debiti.
La crisi persistente del settore immobiliare
Il settore immobiliare, che storicamente ha funto da principale motore del PIL cinese, continua a dover affrontare venti contrari strutturali. I dati relativi al periodo gennaio-maggio mostrano una significativa flessione, con la superficie residenziale venduta che è scesa del 12,1% su base annua. Ancora più critico è il calo del valore totale delle vendite immobiliari, diminuito del 14,1% durante lo stesso periodo.
Tuttavia, ci sono piccoli barlumi di speranza in segmenti specifici. Jefferies ha osservato che i prezzi delle nuove case nelle città di primo livello (tier-one) della Cina sono aumentati per quattro mesi consecutivi a maggio. Ciò suggerisce che, mentre il mercato nel suo complesso è in fermento, i prezzi degli immobili potrebbero aver finalmente toccato il fondo nei principali centri urbani del paese.
Manifattura ed esportazione di chip come motori di crescita
In netto contrasto con il malessere interno, il commercio estero della Cina rimane una potenza. A maggio, le esportazioni di merci sono aumentate del 19,4% su base annua in termini di dollari statunitensi, raggiungendo i 377 miliardi di dollari, mentre le importazioni sono cresciute del 27,4% arrivando a 271 miliardi di dollari.
Il protagonista assoluto di questo boom commerciale è l'industria dei semiconduttori. Le esportazioni di circuiti integrati elettronici hanno registrato un impressionante aumento del 111% su base annua, raggiungendo il record di 35,5 miliardi di dollari a maggio. Guardando a un arco temporale più ampio, le spedizioni di tali prodotti hanno raggiunto i 139 miliardi di dollari nei primi cinque mesi dell'anno, rappresentando un incremento del 90% rispetto all'anno precedente. Questa massiccia crescita delle esportazioni high-tech sta attualmente fungendo da principale ammortizzatore contro il raffreddamento dell'economia interna.
Punti chiave
- Stagnazione interna: Le vendite al dettaglio hanno registrato la loro prima flessione annuale dalla fine del 2022, spinta dalla bassa fiducia dei consumatori e dalla debole domanda di credito.
- Difficoltà nel settore immobiliare: Il mercato immobiliare continua a contrarsi con un calo del 14,1% nel valore delle vendite, sebbene i prezzi nelle città di primo livello mostrino segni di stabilizzazione.
- Resilienza trainata dalle esportazioni: L'economia cinese è sempre più dipendente dal settore manifatturiero, in particolare dai settori high-tech come i semiconduttori, che hanno visto un aumento del 111% nelle esportazioni.