اقتصاد الصين يواجه ركوداً محلياً رغم الطفرة في نمو الصادرات

في حين تظهر قطاعات التصنيع والتصدير في الصين مرونة ملحوظة، فإن المحركات الاقتصادية الداخلية للبلاد تتعثر. ويسلط تقرير جديد صادر عن Jefferies الضوء على الفجوة الآخذة في الاتساع بين قوة الصين في التجارة العالمية وبين ضعف الطلب المحلي وثقة المستهلك وسوق العقارات.

تصدعات في الإنفاق الاستهلاكي وثقة المستهلك

إن العلامة الأكثر إثارة للقلق بشأن الصحة الاقتصادية للصين هي الانعكاس المفاجئ في نشاط التجزئة. فبعد زيادة متواضعة بنسبة 0.2% في أبريل، انخفضت مبيعات التجزئة بنسبة 0.6% على أساس سنوي في مايو، مما يمثل أول انكماش سنوي في مبيعات التجزئة منذ ديسمبر 2022.

ويرتبط هذا الركود في الإنفاق ارتباطاً وثيقاً بتراجع معنويات المستهلكين؛ حيث انخفض مؤشر ثقة المستهلك إلى 89.0 في أبريل، مقارنة بـ 91.6 في فبراير. ويشير هذا إلى أنه على الرغم من مختلف التدابير والسياسات الحكومية الرامية إلى تحفيز الاقتصاد، لا تزال الأسر الصينية حذرة ومترددة في الإنفاق. ويتضح هذا الإقبال الضعيف أيضاً من خلال ركود نمو الائتمان؛ حيث تباطأ نمو كل من القروض المصرفية بالرنمينبي والائتمان في القطاع الخاص إلى 5.5% على أساس سنوي في مايو، مما يشير إلى أن الشركات والأفراد مترددون في تحمل ديون جديدة.

أزمة قطاع العقارات المستمرة

لا يزال قطاع العقارات، الذي كان تاريخياً محركاً رئيسياً للناتج المحلي الإجمالي في الصين، يواجه عقبات هيكلية. وتظهر البيانات للفترة من يناير إلى مايو تراجعاً ملحوظاً، حيث انخفضت المساحات السكنية المباعة بنسبة 12.1% على أساس سنوي. والأكثر خطورة من ذلك هو انخفاض القيمة الإجمالية لمبيعات العقارات بنسبة 14.1% خلال الفترة نفسها.

ومع ذلك، هناك بصيص ضئيل من الأمل في قطاعات محددة. فقد لاحظت Jefferies أن أسعار المنازل الجديدة في المدن الصينية من الفئة الأولى قد ارتفعت لأربعة أشهر متتالية اعتباراً من مايو. ويشير هذا إلى أنه بينما يعاني السوق بشكل عام من الاضطراب، فقد تكون أسعار العقارات قد وصلت أخيراً إلى القاع في أكبر المراكز الحضرية في البلاد.

التصنيع وصادرات الرقائق كمحركات للنمو

وفي تناقض صارخ مع الركود المحلي، لا تزال التجارة الخارجية للصين قوة اقتصادية كبرى. ففي مايو، ارتفعت صادرات السلع بنسبة 19.4% على أساس سنوي بالدولار الأمريكي، لتصل إلى 377 مليار دولار، بينما ارتفعت الواردات بنسبة 27.4% لتصل إلى 271 مليار دولار.

القطاع الأبرز في طفرة التجارة هذه هو صناعة أشباه الموصلات. فقد شهدت صادرات الدوائر المتكاملة الإلكترونية قفزة مذهلة بنسبة 111% على أساس سنوي، لتصل إلى رقم قياسي قدره 35.5 مليار دولار في شهر مايو. وبالنظر إلى إطار زمني أوسع، بلغت شحنات هذه المنتجات 139 مليار دولار في الأشهر الخمسة الأولى من العام، مما يمثل زيادة بنسبة 90% مقارنة بالعام السابق. ويعمل هذا النمو الهائل في صادرات التكنولوجيا الفائقة حالياً كحائط صد أساسي ضد التباطؤ في الاقتصاد المحلي.

أهم النقاط المستخلصة

• الركود المحلي: دخلت مبيعات التجزئة أول انخفاض سنوي لها منذ أواخر عام 2022، مدفوعة بانخفاض ثقة المستهلك وضعف الطلب على الائتمان.
• صعوبات العقارات: يستمر سوق العقارات في الانكماش مع انخفاض بنسبة 14.1% في قيمة المبيعات، رغم أن أسعار المدن من الفئة الأولى تظهر علامات استقرار.
• المرونة القائمة على التصدير: يعتمد اقتصاد الصين بشكل متزايد على التصنيع، لا سيما قطاعات التكنولوجيا الفائقة مثل أشباه الموصلات، التي شهدت قفزة بنسبة 111% في الصادرات.