La economía de China enfrenta una caída interna a pesar del aumento en el crecimiento de las exportaciones
Si bien los sectores de manufactura y exportación de China muestran una resiliencia notable, los motores económicos internos de la nación están flaqueando. Un nuevo informe de Jefferies destaca una brecha cada vez mayor entre la fortaleza comercial global de China y su debilitada demanda interna, la confianza del consumidor y el mercado inmobiliario.
Grietas en el gasto y la confianza del consumidor
La señal más alarmante para la salud económica de China es el repentino cambio de tendencia en la actividad minorista. Tras un modesto aumento del 0,2 % en abril, las ventas minoristas disminuyeron un 0,6 % interanual en mayo, lo que marca la primera contracción anual de las ventas minoristas desde diciembre de 2022.
Esta caída en el gasto está profundamente ligada a un descenso en el sentimiento del consumidor. El índice de confianza del consumidor cayó a 89,0 en abril, frente al 91,6 de febrero. Esto indica que, a pesar de las diversas medidas de política gubernamental destinadas a estimular la economía, los hogares chinos siguen siendo cautelosos y dudan a la hora de gastar. Esta falta de apetito se evidencia además por el estancamiento del crecimiento del crédito; tanto los préstamos bancarios en renminbi como el crecimiento del crédito en el sector privado se desaceleraron hasta el 5,5 % interanual en mayo, lo que indica que las empresas y los particulares se muestran reacios a contraer nuevas deudas.
La continua crisis del sector inmobiliario
El sector inmobiliario, que históricamente ha servido como uno de los principales motores del PIB de China, sigue enfrentando vientos en contra estructurales. Los datos del periodo de enero a mayo muestran una caída significativa, con una disminución del 12,1 % interanual en la superficie residencial vendida. De manera más crítica, el valor total de las ventas de propiedades cayó un 14,1 % durante el mismo periodo.
Sin embargo, existen pequeños destellos de esperanza en segmentos específicos. Jefferies señaló que los precios de las viviendas nuevas en las ciudades de primer nivel de China han aumentado durante cuatro meses consecutivos hasta mayo. Esto sugiere que, si bien el mercado en general está en crisis, los precios de la propiedad podrían haber tocado fondo finalmente en los centros urbanos más importantes del país.
La manufactura y las exportaciones de chips como motores de crecimiento
En marcado contraste con el malestar interno, el comercio exterior de China sigue siendo una potencia. En mayo, las exportaciones de bienes aumentaron un 19,4 % interanual en términos de dólares estadounidenses, alcanzando los 377.000 millones de dólares, mientras que las importaciones subieron un 27,4 % hasta los 271.000 millones de dólares.
El sector más destacado en este auge comercial es la industria de los semiconductores. Las exportaciones de circuitos integrados electrónicos experimentaron un impresionante aumento interanual del 111 %, alcanzando la cifra récord de 35 500 millones de dólares en mayo. Si observamos un marco temporal más amplio, los envíos de dichos productos alcanzaron los 139 000 millones de dólares en los primeros cinco meses del año, lo que representa un incremento del 90 % en comparación con el año anterior. Este crecimiento masivo en las exportaciones de alta tecnología está actuando actualmente como el principal amortiguador frente al enfriamiento de la economía nacional.
Conclusiones clave
- Estancamiento interno: Las ventas minoristas han entrado en su primer descenso anual desde finales de 2022, impulsado por la baja confianza de los consumidores y la débil demanda de crédito.
- Dificultades en el sector inmobiliario: El mercado inmobiliario continúa contrayéndose con una caída del 14,1 % en el valor de las ventas, aunque los precios en las ciudades de primer nivel muestran signos de estabilización.
- Resiliencia impulsada por las exportaciones: La economía de China depende cada vez más de la manufactura, particularmente de sectores de alta tecnología como los semiconductores, que experimentaron un aumento del 111 % en sus exportaciones.