Ekonomi China Menghadapi Kemerosotan Domestik Walaupun Pertumbuhan Eksport Melonjak

Walaupun sektor pembuatan dan eksport China menunjukkan daya tahan yang luar biasa, enjin ekonomi dalaman negara tersebut sedang goyah. Laporan baharu oleh Jefferies menonjolkan jurang yang semakin melebar antara kekuatan perdagangan global China dengan permintaan domestik, keyakinan pengguna, dan pasaran hartanah yang sedang bergelut.

Keretakan dalam Perbelanjaan dan Keyakinan Pengguna

Tanda yang paling membimbangkan bagi kesihatan ekonomi China adalah pembalikan mendadak dalam aktiviti runcit. Selepas peningkatan sederhana sebanyak 0.2% pada bulan April, jualan runcit menurun sebanyak 0.6% tahun ke tahun pada bulan Mei, menandakan pengecutan tahunan pertama dalam jualan runcit sejak Disember 2022.

Kemerosotan perbelanjaan ini berkait rapat dengan penurunan sentimen pengguna. Indeks keyakinan pengguna jatuh kepada 89.0 pada bulan April, turun daripada 91.6 pada bulan Februari. Ini menunjukkan bahawa walaupun terdapat pelbagai langkah dasar kerajaan yang bertujuan untuk merangsang ekonomi, isi rumah di China kekal berhati-hati dan teragak-agak untuk berbelanja. Kurangnya keinginan ini dibuktikan lagi dengan pertumbuhan kredit yang lembap; pertumbuhan pinjaman bank Renminbi dan kredit sektor swata kedua-duanya perlahan kepada 5.5% tahun ke tahun pada bulan Mei, menandakan bahawa perniagaan dan individu enggan menanggung hutang baharu.

Krisis Sektor Hartanah yang Berterusan

Sektor hartanah, yang secara sejarahnya berfungsi sebagai pemacu utama KDNK China, terus menghadapi cabaran struktur. Data bagi tempoh Januari-Mei menunjukkan penurunan ketara, dengan keluasan lantai kediaman yang dijual jatuh sebanyak 12.1% tahun ke tahun. Lebih kritikal lagi, jumlah nilai jualan hartanah merosot sebanyak 14.1% dalam tempoh yang sama.

Walau bagaimanapun, terdapat sedikit sinar harapan dalam segmen tertentu. Jefferies menyatakan bahawa harga rumah baharu di bandar-bandar tahap satu China telah meningkat selama empat bulan berturut-turut setakat Mei. Ini menunjukkan bahawa walaupun pasaran secara keseluruhannya sedang dalam pergolakan, harga hartanah mungkin akhirnya telah mencapai tahap terendah di pusat bandar utama negara tersebut.

Pembuatan dan Eksport Cip sebagai Enjin Pertumbuhan

Berbeza sekali dengan kemerosotan domestik, perdagangan luar China kekal sebagai kuasa besar. Pada bulan Mei, eksport barangan meningkat 19.4% tahun ke tahun dalam nilai dolar AS, mencecah $377 bilion, manakala import meningkat 27.4% kepada $271 bilion.

Prestasi yang paling menonjol dalam lonjakan perdagangan ini adalah industri semikonduktor. Eksport litar bersepadu elektronik mencatatkan lonjakan tahunan yang mengejutkan sebanyak 111%, mencecah rekod $35.5 bilion pada bulan Mei. Melihat kepada tempoh masa yang lebih luas, penghantaran produk sedemikian mencecah $139 bilion dalam lima bulan pertama tahun ini, mewakili peningkatan sebanyak 90% berbanding tahun sebelumnya. Pertumbuhan besar-besaran dalam eksport teknologi tinggi ini kini bertindak sebagai penampan utama terhadap ekonomi domestik yang semakin mendingin.

Ringkasan Utama

• Stagnasi Domestik: Jualan runcit telah memasuki penurunan tahunan pertama sejak akhir 2022, didorong oleh keyakinan pengguna yang rendah dan permintaan kredit yang lemah.
• Kesukaran Hartanah: Pasaran hartanah terus mengecut dengan penurunan nilai jualan sebanyak 14.1%, walaupun harga di bandar-bandar utama menunjukkan tanda-tanda penstabilan.
• Ketahanan Berasaskan Eksport: Ekonomi China semakin bergantung kepada pembuatan, terutamanya sektor teknologi tinggi seperti semikonduktor, yang mencatatkan lonjakan eksport sebanyak 111%.