Ekonomi China Menghadapi Kemerosotan Domestik Walaupun Lonjakan Eksport Mencatat Rekod

Landskap ekonomi China kini ditakrifkan oleh dikotomi yang ketara: walaupun sektor pembuatan dan eksportnya mencapai tahap tertinggi dalam sejarah, enjin domestik bagi penggunaan dan hartanah kekal dalam keadaan kaku. Laporan strategi pasaran terbaharu oleh Jefferies menekankan bahawa walaupun terdapat pelbagai intervensi dasar, ekonomi kedua terbesar di dunia ini sedang bergelut untuk menghidupkan semula permintaan dalaman.

Penggunaan Domestik dan Keyakinan Pengguna Mencapai Tahap Terendah

Tanda yang paling membimbangkan bagi pemulihan ekonomi China ialah kelemahan berterusan dalam perbelanjaan isi rumah. Jualan runcit, petunjuk utama kesihatan ekonomi, telah menurun sebanyak 0.6% tahun ke tahun pada bulan Mei. Penguncupan ini adalah signifikan kerana ia membatalkan peningkatan kecil sebanyak 0.2% yang dilihat pada bulan April dan menandakan penurunan tahunan pertama dalam jualan runcit sejak Disember 2022.

Kemerosotan perbelanjaan ini berakar umbi dalam keyakinan pengguna yang rendah. Laporan Jefferies menyatakan bahawa indeks keyakinan pengguna China merosot kepada 89.0 pada bulan April, turun daripada 91.6 pada bulan Februari. Penurunan ini menunjukkan bahawa walaupun dengan langkah sokongan kerajaan, isi rumah di China kekal berhati-hati tentang masa depan kewangan mereka. Keraguan ini dibuktikan lagi dengan pertumbuhan kredit yang lembap; pertumbuhan pinjaman bank Renminbi dan pertumbuhan kredit sektor swasta kedua-duanya perlahan kepada 5.5% tahun ke tahun pada bulan Mei, menunjukkan keengganan untuk meminjam dan melabur.

Kesukaran Pasaran Hartanah dan Penstabilan Bandar Tahap Pertama

Sektor hartanah, yang secara sejarahnya merupakan tunjang pertumbuhan KDNK China, terus membebankan ekonomi. Data bagi tempoh Januari-Mei mendedahkan trend yang membimbangkan: keluasan lantai kediaman yang dijual menjunam sebanyak 12.1% tahun ke tahun, manakala jumlah nilai jualan hartanah jatuh sebanyak 14.1%.

Walau bagaimanapun, terdapat segelintir kawasan yang menunjukkan daya tahan. Laporan tersebut mencadangkan bahawa pasaran hartanah mungkin sedang mencapai tahap terbawah di wilayah tertentu, memandangkan harga rumah baharu di bandar-bandar tahap pertama China meningkat buat bulan keempat berturut-turut pada bulan Mei. Walaupun ini memberikan sedikit sinar harapan bagi pusat bandar utama, krisis hartanah nasional yang lebih luas kekal sebagai penghalang besar kepada momentum ekonomi.

Enjin Eksport dan Lonjakan Semikonduktor

Walaupun keadaan domestik kelihatan suram, perdagangan luar China menunjukkan prestasi yang sangat baik. Eksport barangan meningkat sebanyak 19.4% tahun ke tahun dalam nilai dolar AS, mencecah $377 bilion pada bulan Mei. Import juga mencatatkan kenaikan ketara sebanyak 27.4%, mencecah $271 bilion dalam tempoh yang sama.

Sektor yang paling menonjol ialah sektor semikonduktor. Eksport litar bersepadu elektronik melonjak sebanyak 111% tahun ke tahun kepada rekod $35.5 bilion pada bulan Mei. Melihat kepada gambaran yang lebih luas, penghantaran produk sedemikian mencecah $139 bilion dalam lima bulan pertama tahun ini, mewakili peningkatan sebanyak 90% berbanding tahun sebelumnya. Pergantungan yang tinggi terhadap pembuatan berteknologi tinggi dan perdagangan global ini menonjolkan peralihan struktur di mana kekuatan pembuatan sedang mengimbangi kelesuan domestik.

Ringkasan Utama

• Kelesuan Domestik: Jualan runcit mencatatkan penurunan tahunan pertama sejak akhir 2022, didorong oleh kemerosotan keyakinan pengguna dan permintaan kredit yang lembap.
• Krisis Hartanah: Sektor hartanah kekal di bawah tekanan hebat, dengan nilai jualan hartanah jatuh sebanyak 14.1% dalam lima bulan pertama tahun ini.
• Ketahanan Eksport: Lonjakan besar dalam eksport semikonduktor (meningkat 111% tahun ke tahun) kini bertindak sebagai penstabil utama bagi ekonomi China.