Rekor İhracat Artışına Rağmen Çin Ekonomisi İç Piyasadaki Durgunlukla Karşı Karşıya
Çin'in ekonomik manzarası şu anda keskin bir ikilemle tanımlanıyor: İmalat ve ihracat sektörleri rekor seviyelere ulaşırken, tüketim ve emlak gibi iç piyasa motorları derin bir donma halinde kalmaya devam ediyor. Jefferies tarafından hazırlanan güncel bir piyasa stratejisi raporu, çeşitli politika müdahalelerine rağmen dünyanın en büyük ikinci ekonomisinin iç talebi yeniden canlandırmakta zorlandığını vurguluyor.
İç Tüketim ve Tüketici Güveni Dip Noktaları Gördü
Çin'in ekonomik toparlanması için en endişe verici işaret, hanehalkı harcamalarındaki kalıcı zayıflık. Ekonomik sağlığın temel göstergelerinden biri olan perakende satışlar, Mayıs ayında yıllık bazda %0,6 oranında geriledi. Bu daralma, Nisan ayında görülen %0,2'lik hafif artışın tersine dönmesi ve perakende satışlarda Aralık 2022'den bu yana görülen ilk yıllık düşüş olması bakımından önem taşıyor.
Bu harcama durgunluğu, düşük tüketici güvenine dayanıyor. Jefferies raporu, Çin'in tüketici güven endeksinin Şubat ayındaki 91,6 seviyesinden Nisan ayında 89,0'a gerilediğini belirtiyor. Bu düşüş, hükümetin destek önlemlerine rağmen Çinli hanehalklarının finansal gelecekleri konusunda temkinli kalmaya devam ettiğini gösteriyor. Bu tereddüt, yavaş seyreden kredi büyümesiyle de kanıtlanıyor; hem Renminbi banka kredisi büyümesi hem de özel sektör kredi büyümesi Mayıs ayında yıllık bazda %5,5'e gerileyerek borçlanma ve yatırım yapma konusundaki isteksizliği ortaya koydu.
Emlak Piyasasındaki Zorluklar ve Birinci Basamak Şehirlerde İstikrar
Tarihsel olarak Çin'in GSYH büyümesinin temel taşı olan gayrimenkul sektörü, ekonomi üzerinde ağır bir yük olmaya devam ediyor. Ocak-Mayıs dönemine ait veriler endişe verici bir eğilimi ortaya koyuyor: Satılan konut taban alanı yıllık bazda %12,1 oranında çakılırken, toplam gayrimenkul satış değeri %14,1 oranında düştü.
Ancak, direnç gösteren münferit alanlar da mevcut. Rapor, Çin'in birinci basamak (tier-one) şehirlerindeki yeni konut fiyatlarının Mayıs ayında üst üste dördüncü ayda artmasıyla, emlak piyasasının belirli bölgelerde dip noktaya ulaşmış olabileceğini öne sürüyor. Bu durum büyük şehir merkezleri için bir umut ışığı sunsa da, ülke genelindeki geniş çaplı emlak krizi ekonomik ivme üzerinde önemli bir engel olmaya devam ediyor.
İhracat Motoru ve Yarı İletken Patlaması
İç piyasa karamsar görünse de Çin'in dış ticareti olağanüstü bir performans sergiliyor. Mal ihracatı, ABD doları bazında yıllık %19,4 artarak Mayıs ayında 377 milyar dolara ulaştı. İthalat da aynı dönemde %27,4'lük önemli bir artış göstererek 271 milyar dolara çıktı.
En dikkat çeken sektör yarı iletken sektörü oldu. Elektronik entegre devre ihracatı, yıllık %111'lik devasa bir artışla Mayıs ayında rekor kırarak 35,5 milyar dolara yükseldi. Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, bu tür ürünlerin sevkiyatı yılın ilk beş ayında 139 milyar dolara ulaşarak geçen yıla göre %90'lık bir artış sergiledi. Yüksek teknoloji üretimine ve küresel ticarete olan bu yoğun bağımlılık, üretim gücünün iç piyasadaki durgunluğu telafi ettiği yapısal bir değişime işaret ediyor.
Önemli Çıkarımlar
- İç Piyasada Durgunluk: Düşen tüketici güveni ve yavaşlayan kredi talebinin etkisiyle perakende satışlar, 2022 sonundan bu yana ilk yıllık düşüşünü yaşadı.
- Emlak Krizi: Gayrimenkul satış değerinin yılın ilk beş ayında %14,1 oranında düşmesiyle birlikte, emlak sektörü yoğun baskı altında kalmaya devam ediyor.
- İhracat Direnci: Yarı iletken ihracatındaki devasa artış (yıllık %111 artış), şu anda Çin ekonomisi için temel dengeleyici unsur olarak görev yapıyor.