Kinh tế Trung Quốc đối mặt với sự sụt giảm trong nước bất chấp xuất khẩu tăng kỷ lục
Bối cảnh kinh tế của Trung Quốc hiện đang được định nghĩa bởi một sự phân hóa rõ rệt: trong khi các lĩnh vực sản xuất và xuất khẩu đang đạt mức cao kỷ lục, thì động lực tiêu dùng và bất động sản trong nước vẫn đang trong tình trạng đóng băng sâu. Một báo cáo chiến lược thị trường gần đây của Jefferies nhấn mạnh rằng bất chấp các biện pháp can thiệp chính sách khác nhau, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vẫn đang chật vật để khơi dậy nhu cầu nội địa.
Tiêu dùng trong nước và niềm tin người tiêu dùng chạm mức thấp
Dấu hiệu đáng báo động nhất đối với sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc là sự yếu kém kéo dài trong chi tiêu hộ gia đình. Doanh số bán lẻ, một chỉ số chính về sức khỏe kinh tế, đã giảm 0,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5. Sự sụt giảm này rất đáng kể vì nó đảo ngược mức tăng nhẹ 0,2% được ghi nhận vào tháng 4 và đánh dấu lần sụt giảm doanh số bán lẻ hàng năm đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2022.
Sự sụt giảm chi tiêu này bắt nguồn sâu xa từ niềm tin người tiêu dùng thấp. Báo cáo của Jefferies lưu ý rằng chỉ số niềm tin tiêu dùng của Trung Quốc đã giảm xuống còn 89,0 vào tháng 4, thấp hơn mức 91,6 vào tháng 2. Sự sụt giảm này cho thấy ngay cả với các biện pháp hỗ trợ của chính phủ, các hộ gia đình Trung Quốc vẫn thận trọng về tương lai tài chính của họ. Sự do dự này còn được chứng minh qua sự tăng trưởng tín dụng trì trệ; cả tăng trưởng khoản vay ngân hàng bằng Nhân dân tệ và tăng trưởng tín dụng khu vực tư nhân đều chậm lại ở mức 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, cho thấy tâm lý e ngại vay vốn và đầu tư.
Thị trường bất động sản gặp khó khăn và sự ổn định tại các thành phố loại một
Lĩnh vực bất động sản, vốn từ lâu là trụ cột cho sự tăng trưởng GDP của Trung Quốc, tiếp tục gây áp lực nặng nề lên nền kinh tế. Dữ liệu từ giai đoạn tháng 1 đến tháng 5 cho thấy một xu hướng đáng lo ngại: diện tích sàn nhà ở bán ra đã giảm mạnh 12,1% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi tổng giá trị doanh số bất động sản giảm 14,1%.
Tuy nhiên, vẫn có những điểm sáng phục hồi cục bộ. Báo cáo cho thấy thị trường bất động sản có thể đang chạm đáy ở một số khu vực cụ thể, khi giá nhà mới tại các thành phố loại một của Trung Quốc đã tăng tháng thứ tư liên tiếp vào tháng 5. Mặc dù điều này mang lại một tia hy vọng cho các trung tâm đô thị lớn, nhưng cuộc khủng hoảng bất động sản trên phạm vi toàn quốc vẫn là một lực cản đáng kể đối với đà tăng trưởng kinh tế.
Động lực xuất khẩu và sự bùng nổ bán dẫn
Trong khi tình hình trong nước có vẻ ảm đạm, thương mại đối ngoại của Trung Quốc lại đang hoạt động cực kỳ tốt. Kim ngạch xuất khẩu hàng hóa tăng 19,4% so với cùng kỳ năm ngoái tính theo đồng đô la Mỹ, đạt 377 tỷ USD vào tháng 5. Nhập khẩu cũng ghi nhận mức tăng đáng kể 27,4%, chạm mốc 271 tỷ USD trong cùng kỳ.
Ngành bán dẫn là lĩnh vực có thành tích nổi bật nhất. Xuất khẩu mạch tích hợp điện tử đã tăng vọt mạnh mẽ 111% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức kỷ lục 35,5 tỷ USD vào tháng 5. Nhìn vào bức tranh rộng lớn hơn, lượng hàng xuất khẩu các sản phẩm này đã đạt 139 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm, tương ứng với mức tăng 90% so với năm trước. Sự phụ thuộc nặng nề vào sản xuất công nghệ cao và thương mại toàn cầu này làm nổi bật một sự chuyển dịch cơ cấu, nơi sức mạnh sản xuất đang bù đắp cho sự trì trệ trong nước.
Các điểm chính
- Sự trì trệ trong nước: Doanh số bán lẻ đã ghi nhận mức giảm hàng năm đầu tiên kể từ cuối năm 2022, do niềm tin tiêu dùng sụt giảm và nhu cầu tín dụng chậm lại.
- Khủng hoảng bất động sản: Lĩnh vực bất động sản vẫn đang chịu áp lực nặng nề, với giá trị doanh số bán bất động sản giảm 14,1% trong 5 tháng đầu năm.
- Khả năng phục hồi xuất khẩu: Sự tăng trưởng mạnh mẽ của xuất khẩu bán dẫn (tăng 111% so với cùng kỳ năm ngoái) hiện đang đóng vai trò là yếu tố ổn định chính cho nền kinh tế Trung Quốc.