રેકોર્ડબ્રેક નિકાસ વધારા છતાં ચીનનું અર્થતંત્ર સ્થાનિક મંદીનો સામનો કરી રહ્યું છે

ચીનનું આર્થિક પરિદ્રશ્ય હાલમાં એક સ્પષ્ટ વિરોધાભાસ દ્વારા વ્યાખ્યાયિત થયેલ છે: જ્યારે તેના ઉત્પાદન અને નિકાસ ક્ષેત્રો રેકોર્ડ ઊંચાઈએ પહોંચી રહ્યા છે, ત્યારે વપરાશ અને પ્રોપર્ટીનું સ્થાનિક એન્જિન મંદ પડી ગયું છે. જેફરીઝ (Jefferies) ના તાજેતરના માર્કેટ સ્ટ્રેટેજી રિપોર્ટમાં હાઇલાઇટ કરવામાં આવ્યું છે કે વિવિધ નીતિગત હસ્તક્ષેપો છતાં, વિશ્વનું બીજું સૌથી મોટું અર્થતંત્ર આંતરિક માંગને ફરીથી જીવંત કરવામાં સંઘર્ષ કરી રહ્યું છે.

સ્થાનિક વપરાશ અને ગ્રાહક વિશ્વાસમાં ઘટાડો

ચીનના આર્થિક પુનઃપ્રાપ્તિ માટે સૌથી ચિંતાજનક સંકેત ઘરગથ્થુ ખર્ચમાં સતત જોવા મળતી નબળાઈ છે. આર્થિક સ્વાસ્થ્યના પ્રાથમિક સૂચક તરીકે ઓળખાતા રિટેલ વેચાણમાં મે મહિનામાં વાર્ષિક ધોરણે 0.6% નો ઘટાડો થયો છે. આ સંકોચન મહત્વનું છે કારણ કે તે એપ્રિલમાં જોવા મળેલી 0.2% ની નજીવી વૃદ્ધિને ઉલટાવે છે અને ડિસેમ્બર 2022 પછી રિટેલ વેચાણમાં પ્રથમ વાર્ષિક ઘટાડો દર્શાવે છે.

ખર્ચમાં આ ઘટાડો ઓછો ગ્રાહક વિશ્વાસમાં ઊંડે સુધી મૂળ ધરાવે છે. જેફરીઝના રિપોર્ટમાં નોંધવામાં આવ્યું છે કે ચીનનો ગ્રાહક વિશ્વાસ સૂચકાંક એપ્રિલમાં 89.0 પર આવી ગયો છે, જે ફેબ્રુઆરીમાં 91.6 હતો. આ ઘટાડો સૂચવે છે કે સરકારી સહાયક પગલાં હોવા છતાં, ચીની પરિવારો તેમના નાણાકીય ભવિષ્ય વિશે સાવધ છે. આ ખચકાટ ધીમી ક્રેડિટ વૃદ્ધિ દ્વારા વધુ પુષ્ટિ પામે છે; મે મહિનામાં રેનમિનબી બેંક લોન વૃદ્ધિ અને ખાનગી ક્ષેત્રની ક્રેડિટ વૃદ્ધિ બંને વાર્ષિક ધોરણે 5.5% સુધી ધીમી પડી છે, જે ઉધાર લેવા અને રોકાણ કરવામાં અનિચ્છા દર્શાવે છે.

પ્રોપર્ટી માર્કેટનો સંઘર્ષ અને ટિયર-વન સ્થિરતા

રિયલ એસ્ટેટ ક્ષેત્ર, જે ઐતિહાસિક રીતે ચીનના GDP વૃદ્ધિનો પાયો રહ્યો છે, તે અર્થતંત્ર પર ભારે બોજ બની રહ્યો છે. જાન્યુઆરી-મે સમયગાળાના ડેટા એક ચિંતાજનક વલણ દર્શાવે છે: વેચાયેલ રહેણાંક ફ્લોર સ્પેસમાં વાર્ષિક ધોરણે 12.1% નો ઘટાડો થયો છે, જ્યારે પ્રોપર્ટી વેચાણના કુલ મૂલ્યમાં 14.1% નો ઘટાડો થયો છે.

જોકે, સ્થિતિસ્થાપકતાના કેટલાક અલગ ભાગો જોવા મળે છે. રિપોર્ટ સૂચવે છે કે પ્રોપર્ટી માર્કેટ ચોક્કસ પ્રદેશોમાં તળિયે પહોંચી શકે છે, કારણ કે ચીનના ટિયર-વન શહેરોમાં નવા ઘરના ભાવ મે મહિનામાં સતત ચોથા મહિને વધ્યા છે. જોકે આ મુખ્ય શહેરી કેન્દ્રો માટે આશાનું કિરણ આપે છે, પરંતુ વ્યાપક રાષ્ટ્રીય પ્રોપર્ટી કટોકટી આર્થિક ગતિમાં મોટો અવરોધ બની રહી છે.

નિકાસ એન્જિન અને સેમિકન્ડક્ટર બૂમ

જ્યારે સ્થાનિક મોરચો નિરાશાજનક દેખાય છે, ત્યારે ચીનનો બાહ્ય વેપાર અસાધારણ રીતે સારું પ્રદર્શન કરી રહ્યો છે. અમેરિકી ડોલરના સંદર્ભમાં માલસામાનની નિકાસ વાર્ષિક ધોરણે 19.4% વધી હતી, જે મે મહિનામાં $377 બિલિયન સુધી પહોંચી હતી. આ જ સમયગાળા દરમિયાન આયાતમાં પણ 27.4% નો નોંધપાત્ર વધારો જોવા મળ્યો હતો, જે $271 બિલિયન સુધી પહોંચ્યો હતો.

સેમિકન્ડક્ટર ક્ષેત્ર સૌથી શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન કરનાર ક્ષેત્ર છે. ઇલેક્ટ્રોનિક ઇન્ટિગ્રેટેડ સર્કિટની નિકાસમાં વાર્ષિક ધોરણે 111% નો મોટો ઉછાળો આવ્યો હતો અને મે મહિનામાં તે રેકોર્ડ $35.5 બિલિયન સુધી પહોંચી હતી. વ્યાપક દ્રષ્ટિકોણથી જોઈએ તો, વર્ષના પ્રથમ પાંચ મહિનામાં આવા ઉત્પાદનોની નિકાસ $139 બિલિયન સુધી પહોંચી હતી, જે પાછલા વર્ષની સરખામણીમાં 90% નો વધારો દર્શાવે છે. હાઇ-ટેક ઉત્પાદન અને વૈશ્વિક વેપાર પરની આ ભારે નિર્ભરતા એક માળખાગત ફેરફારને રેખાંકિત કરે છે જ્યાં ઉત્પાદન ક્ષમતા સ્થાનિક સ્થગિતતાની ભરપાઈ કરી રહી છે.

મુખ્ય તારણો

• સ્થાનિક સ્થગિતતા: ઘટતા ગ્રાહક વિશ્વાસ અને મંદીના ધિરાણની માંગને કારણે રિટેલ વેચાણમાં 2022ના અંતથી પ્રથમ વાર્ષિક ઘટાડો જોવા મળ્યો છે.
• પ્રોપર્ટી કટોકટી: રિયલ એસ્ટેટ ક્ષેત્ર ભારે દબાણ હેઠળ છે, વર્ષના પ્રથમ પાંચ મહિનામાં પ્રોપર્ટી વેચાણના મૂલ્યમાં 14.1% નો ઘટાડો થયો છે.
• નિકાસની સ્થિતિસ્થાપકતા: સેમિકન્ડક્ટર નિકાસમાં મોટો ઉછાળો (વાર્ષિક ધોરણે 111% વધારો) હાલમાં ચીની અર્થતંત્ર માટે મુખ્ય સ્થિરતા આપનાર પરિબળ તરીકે કામ કરી રહ્યો છે.