Chinese economie kampt met binnenlandse neergang ondanks recordstijging in export

Het economische landschap van China wordt momenteel gekenmerkt door een scherpe dichotomie: terwijl de productie- en exportsectoren recordhoogtes bereiken, verkeert de binnenlandse motor van consumptie en vastgoed in een diepe bevriezing. Een recent markstrategierapport van Jefferies benadrukt dat de grootste economie ter wereld, ondanks diverse beleidsinterventies, moeite heeft om de interne vraag opnieuw aan te wakkeren.

Binnenlandse consumptie en consumentenvertrouwen bereiken dieptepunten

Het meest alarmerende teken voor het economisch herstel van China is de aanhoudende zwakte in de huishoudelijke uitgaven. De detailhandelsverkopen, een primaire indicator voor de economische gezondheid, daalden in mei met 0,6% op jaarbasis. Deze krimp is aanzienlijk, omdat het de lichte stijging van 0,2% in april tenietdoet en de eerste jaarlijkse daling in de detailhandelsverkopen markeert sinds december 2022.

Deze uitgavenkrimp is diep geworteld in het lage consumentenvertrouwen. Het Jefferies-rapport merkt op dat de Chinese consumentenvertrouwensindex in april is gedaald naar 89,0, vergeleken met 91,6 in februari. Deze daling suggereert dat Chinese huishoudens, zelfs met overheidssteunmaatregelen, voorzichtig blijven over hun financiële toekomst. Deze aarzeling wordt verder aangetoond door de trage kredietgroei; zowel de groei van bankleningen in Renminbi als de kredietgroei in de private sector vertraagden in mei naar 5,5% op jaarbasis, wat wijst op een terughoudendheid om te lenen en te investeren.

Problemen op de vastgoedmarkt en stabilisatie in Tier-One steden

De vastgoedsector, die historisch gezien een hoeksteen van de Chinese BBP-groei is geweest, blijft een zware last vormen voor de economie. Gegevens uit de periode januari-mei laten een verontrustende trend zien: de verkochte woonoppervlakte kelderde met 12,1% op jaarbasis, terwijl de totale waarde van de vastgoedverkopen met 14,1% daalde.

Er zijn echter geïsoleerde gebieden van veerkracht. Het rapport suggereert dat de vastgoedmarkt in specifieke regio's mogelijk een bodem heeft bereikt, aangezien de prijzen voor nieuwbouw in de Chinese tier-one steden in mei voor de vierde maand op rij zijn gestegen. Hoewel dit een sprankje hoop biedt voor grote stedelijke centra, blijft de bredere nationale vastgoedcrisis een aanzienlijke rem op het economische momentum.

De exportmotor en de semiconductor-boom

Terwijl het binnenlandse front er somber uitziet, presteert de buitenlandse handel van China uitzonderlijk goed. De goederenexport steeg met 19,4% op jaarbasis in Amerikaanse dollars en bereikte in mei 377 miljard dollar. Ook de import zag een aanzienlijke stijging van 27,4%, met 271 miljard dollar in dezelfde periode.

De uitschieter is de halfgeleidersector. De export van elektronische geïntegreerde schakelingen schoot met maar liefst 111% op jaarbasis omhoog naar een recordbedrag van 35,5 miljard dollar in mei. Als we naar het grotere plaatje kijken, bereikten de zendingen van dergelijke producten in de eerste vijf maanden van het jaar 139 miljard dollar, wat een stijging van 90% betekent vergeleken met het voorgaande jaar. Deze zware afhankelijkheid van high-tech productie en wereldwijde handel benadrukt een structurele verschuiving waarbij de productiekracht de binnenlandse stagnatie compenseert.

Belangrijkste conclusies

• Binnenlandse stagnatie: De detailhandel zag sinds eind 2022 voor het eerst een jaarlijkse daling, gedreven door afnemend consumentenvertrouwen en een trage kredietvraag.
• Vastgoedcrisis: De vastgoedsector blijft onder hevige druk staan, waarbij de waarde van de vastgoedverkopen in de eerste vijf maanden van het jaar met 14,1% is gedaald.
• Veerkracht van de export: Een enorme stijging van de export van halfgeleiders (omhoog met 111% op jaarbasis) fungeert momenteel als de belangrijkste stabilisator voor de Chinese economie.