L'economia della Cina affronta una recessione interna nonostante il record delle esportazioni

Il panorama economico della Cina è attualmente caratterizzato da una netta dicotomia: mentre i settori manifatturiero ed delle esportazioni stanno raggiungendo livelli record, il motore interno dei consumi e del settore immobiliare rimane in una fase di profondo congelamento. Un recente rapporto sulla strategia di mercato di Jefferies evidenzia che, nonostante i vari interventi politici, la seconda economia mondiale sta faticando a riaccendere la domanda interna.

Consumi interni e fiducia dei consumatori ai minimi

Il segnale più allarmante per la ripresa economica della Cina è la persistente debolezza della spesa delle famiglie. Le vendite al dettaglio, un indicatore primario della salute economica, sono diminuite dello 0,6% su base annua a maggio. Questa contrazione è significativa in quanto inverte il lieve aumento dello 0,2% registrato ad aprile e segna il primo calo annuale delle vendite al dettaglio da dicembre 2022.

Questo calo della spesa è profondamente radicato nella bassa fiducia dei consumatori. Il rapporto di Jefferies osserva che l'indice di fiducia dei consumatori in Cina è sceso a 89,0 ad aprile, rispetto al 91,6 di febbraio. Questo declino suggerisce che, nonostante le misure di sostegno governative, le famiglie cinesi rimangono prudenti riguardo al proprio futuro finanziario. Questa esitazione è ulteriormente dimostrata dalla lenta crescita del credito; sia la crescita dei prestiti bancari in Renminbi che la crescita del credito nel settore privato sono rallentate al 5,5% su base annua a maggio, indicando una riluttanza a indebitarsi e investire.

Difficoltà del mercato immobiliare e stabilizzazione nelle città di primo livello

Il settore immobiliare, che storicamente è stato un pilastro della crescita del PIL cinese, continua a gravare pesantemente sull'economia. I dati relativi al periodo gennaio-maggio rivelano una tendenza preoccupante: la superficie residenziale venduta è crollata del 12,1% su base annua, mentre il valore totale delle vendite immobiliari è sceso del 14,1%.

Tuttavia, esistono sacche isolate di resilienza. Il rapporto suggerisce che il mercato immobiliare potrebbe aver toccato il fondo in regioni specifiche, poiché i prezzi delle nuove case nelle città di primo livello della Cina sono aumentati per il quarto mese consecutivo a maggio. Sebbene ciò offra un barlume di speranza per i principali centri urbani, la più ampia crisi immobiliare nazionale rimane un significativo freno allo slancio economico.

Il motore delle esportazioni e il boom dei semiconduttori

Mentre il fronte interno appare desolante, il commercio estero della Cina sta ottenendo risultati eccezionali. Le esportazioni di merci sono aumentate del 19,4% su base annua in termini di dollari statunitensi, raggiungendo i 377 miliardi di dollari a maggio. Anche le importazioni hanno registrato una crescita sostanziale del 27,4%, toccando i 271 miliardi di dollari nello stesso periodo.

Il settore di maggior rilievo è quello dei semiconduttori. Le esportazioni di circuiti integrati elettronici sono aumentate massicciamente del 111% su base annua, raggiungendo il record di 35,5 miliardi di dollari a maggio. Guardando al quadro più ampio, le spedizioni di tali prodotti hanno raggiunto i 139 miliardi di dollari nei primi cinque mesi dell'anno, rappresentando un aumento del 90% rispetto all'anno precedente. Questa forte dipendenza dalla produzione high-tech e dal commercio globale evidenzia un cambiamento strutturale in cui la forza manifatturiera sta compensando la stagnazione interna.

Punti chiave

• Stagnazione interna: Le vendite al dettaglio hanno registrato il loro primo calo annuale dalla fine del 2022, spinto dal calo della fiducia dei consumatori e da una fiacca domanda di credito.
• Crisi immobiliare: Il settore immobiliare rimane sotto intensa pressione, con il valore delle vendite di proprietà che è sceso del 14,1% nei primi cinque mesi dell'anno.
• Resilienza delle esportazioni: Un massiccio aumento delle esportazioni di semiconduttori (in crescita del 111% su base annua) sta attualmente agendo come il principale stabilizzatore per l'economia cinese.